为什么要用10万亿为地方减负？

作者：李达诗，资深政经评论人。

化债在美元降息周期中提出，这几年政策遵循逆周期、增量、稳步，看来耐心和长效是这届政府的办事方式。

中国财长蓝佛安部长称，2023年末我国隐性债务规模为14.3万亿元，经过一次性增加债务限额6万亿、未来五年每年安排新增专项债8000亿元合计10万亿，叠加2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元自然到期，不再在2028年前清零偿还。

10万亿资金投入与2万亿债务自然到期，从而化解12万亿隐性债务。

今次安排显著降低近年地方需要消化的隐性债务规模，让地方卸下包袱，轻装上阵。

改革开放以来中国经济快速发展，其中一个重要原因就是地方政府的积极性。

但近年来地方政府的债务规模越来越大，推动经济增长的能力大大削弱，也成为这几年拖累提振经济的主要因素之一。

不少内外经济学家和投资者，对中国经济较为悲观，有人还借机大唱“崩溃论”。

到底地方债务是否无解？

最近见到一位高人，他很乐观地表示，中央发中长期债，以“拖”字诀将完美解决地方债务。

债务置换的本质，就是以时间换空间，即由剩余期限较短的高息债务，转化为剩余期限较长的低息债务。

他分析，在讨论地方债务时，要先搞清楚，这些债务是因为败家仔吃喝赌嫖、挥霍家产搞出的，还是勤力仔一心要改变家境，省吃俭用修路起楼，让家人的日子过得更好？

如果是前者，当然无药可救，搞得不好会把祖上的产业一铺清；如果是后者，就要想办法帮拉扶持，让他们摆脱困境。

高人还说，地方政府过去做了很多事情，欠了很多债务，现在已经没有能力去还了，在这种情况下，怎么还有能力来搞新的建设？

国家出台再多政策，地方政府也是无能为力。

因此，解决地方政府债务压力过重问题是当务之急。只有解决了债务问题，地方政府才有能力、信心和决心推动本地经济发展。

地方债务有不同的情境，有个别地方官好大喜功，过度消费未来钱；有些官员更是为了追求个人政绩，不断搞脱离当地实际情况的高大上建设，以至无法还贷。

但冷静分析，更多的债务是投资在基础建设上，这些项目既有偿还过去因贫困而欠下的公共建设，极大改善贫困地区的生活和发展。

现在每到长假期，许多城市人都涌向各地旅游，看到的是路达乡村、桥跨大海，高铁遍布，星辰大海，中国被称为“基建狂魔”绝不是虚名。

这些基本建设是将过去欠的、现在用的、未来所需都完成了，只是过度借贷而形成了地方债务。

总体来看，大量这类资产是优良的、可持续的、为社会所需的，而不是低劣、要淘汰的资产。

因此，新一轮大规模债务置换，拉长地方债务周期、降低债务付息压力，让地方政府从化债化险，转移到发展经济和提供公共服务上来，从应急状态回归常态谋发展。

当地方财政压力减轻了，才能腾出更多资源，清理拖欠企业的帐款，以及推出更多惠民措施，从而间接带动企业投资及居民消费。

中央这次出手放大招，是跳出了过去的化债思路，即，从“化债中发展”转向“发展中化债”，也就是过去重点是强调防风险为主，现在面对现实转而将稳增长与防风险作出平衡。

重大思路的调整意味着下阶段将稳增长和发展置于更高的地位，财政政策支持高质量发展的力度，以及逆周期调节的能力将进一步增强。

目前各方已达成较大共识，就是经济下行期财政政策可以发挥更大作用，货币政策主要起配合的作用。

当然，具体力度需要考虑到未来不确定性、外部冲击（特朗普加征关税、科技打压及减税政策对中国的影响）和财政可持续性等。

中央财经部门主责人多次强调，坚决遏制新增隐性债务，将之视为“铁的纪律”，突显中央决心严控地方债务风险，不再成为经济可持续发展的祸患。

事实上，人大今次决定，对于长远化解地方债务风险、确保经济可持续发展，可说非常重要。

财长蓝佛安便形容，这是今年一系列增量政策的重头戏。

由此可见，中央处置经济出现困境的办法更趋灵活和主动性，特别是化债工作思路的根本转变，由过去应急处置，转为主动化解，财政措施谋定后动，这样可更有余地应对国际复杂多变的经济大环境。

尤其是特朗普上台，经济变量多挑战，美息走势添变量，同时贸易战风险也在增加，优先处理地方债务问题，确是一个上策。

（本文仅代表作者个人观点）