环球新材国际（6616.HK）并购著名珠光品牌CQV 拉开国际并购序幕

1月27日，环球新材国际（6616.HK）发布公告，公司将与韩国KOSDAQ上市公司CQV（101240.KS）达成并购协议，将以859亿韩元（约合4.7亿元人民币）收购CQV部分股份。股份收购完后，环球新材国际将直接及间接持有CQV已发行股份的42.45%，并将成为CQV的单一最大股东，CQV也将成为环球新材国际的非全资附属公司。

韩国珠光龙头CQV简介

CQV（Creation of Quality Value）成立于2000年，2011年在韩国交易所挂牌上市，股票代码（101240.KS）。公司作为韩国本土最大的珠光材料公司，主要拥有三大核心竞争力；首先，公司拥有强大的研发设计团队，尤其是公司核心研发技术人员有着35年以上珠光及金属表面性能材料的开发及商用化经验，自1990年开始供职于安格公司加入了该行业。2000年安格被巴斯夫收购，该技术团队便创立了现在的CQV株式会社。 2016年，CQV成功开发完成以氧化铝为基材的珠光颜料并成功投入市场。其次，公司拥有分布于全球的优质客户渠道资源，在全球一百多个国家和地区有销售网点。再次，公司拥有全球领先的以人工合成云母为基材的产品体系，尤其是在汽车级、化妆品级等高端珠光材料应用方面拥有全球领先的制造工艺和技术。根据CQV近年财报显示，2020及2021财政年度的营收分别约合人民币2.00亿元及2.17亿元；截至2022年9月，CQV 2022年前九个月的营收约合人民币1.89亿元，预计全年营收约为2.5亿元人民币。随着并购的完成，未来CQV原材料合成云母的供应问题也将彻底解决，环球新材国际将为CQV提供稳定及质量优异的合成云母供应，这也将一劳永逸解决其原材料供应链的问题，产能释放将进一步加速。另外，环球新材国际和CQV的强强联手，也将产生巨大协同效应。优势互补的产品群分别进入原有的销售渠道，将产生巨大的协同红利。

国际并购拉开序幕

环球新材国际（6616.HK）作为一家以研发、生产、销售珠光材料及人工合成云母为主等关键基础新材料的国家级高新技术企业，掌握了全球领先的合成云母、珠光材料、新能源材料的关键核心技术，是工信部工业强基工程关键基础新材料－人工合成云母项目的承担单位。 环球新材国际是全球最大合成云母基珠光颜料生产商，也是中国最大的珠光颜料生产商，而成为全球珠光材料行业的龙头企业是环球新材长远发展的战略目标。公司自2021年在香港联交所上市后，便制定了「内源式发展与外延式扩张」并重的发展战略，希望通过国际并购，进一步加快自身的发展，因此当下并购韩国最大的珠光材料企业CQV，很有可能只是环球新材加快对外扩张的第一步。而在此次并购完成后，环球新材国际在全球珠光颜料的市场地位获得了进一步提升，环球新材国际也将顺利跻身全球珠光颜料市场TOP 3；同样在全球合成云母基珠光颜料市场中，此次收购也使得环球新材国际进一步扩大了公司在全球合成云母珠光颜料龙头的绝对优势。

优势协同 助力扩展全球市场

CQV（101240.KS）作为一家擅长特殊市场的珠光颜料公司，根据最近财报显示，其整体销售收入占比中有75%为化妆品及汽车用珠光产品，尤其是在韩系汽车和新能源汽车企业里独有优势，在亚洲化妆品市场也非常有竞争力。对于在当前中国化妆品和汽车级珠光颜料市场高速成长的环境下，CQV的产品将补充完善环球新材国际的产品矩阵，带来新的增长机遇。而环球新材国际作为掌握全球领先的合成云母、珠光材料、新能源材料等关键核心技术的行业龙头企业，其产品结构也势必将逐步向汽车级和化妆品级等高端市场倾斜。根据弗若斯特沙利文报告预测，2021年至2025年全球汽车珠光颜料市场年复合增长率将达到47.1%，全球化妆品珠光颜料市场年复合增长率将达到32.8%。并购后，双方在下游应用领域将形成高度互补，产品布局进一步完善，产品结构进一步优化，有助于环球新材国际充分把握汽车和化妆品珠光颜料高端市场的高增长机遇。首先在市场方面，环球新材国际起步于中国市场，产品远销亚洲、欧洲、非洲及南美洲超过40个国家及地区；而CQV在全球拥有一百多个国家和地区有销售网点，产品远销北美、欧洲等全球市场，是技术优势突出且高度国际化的特殊市场领先玩家，拥有多元化的收入结构。收购完成后，势必协力双方在国内和海外市场的销售网络，差异化产品布局实现交叉销售，实现对海内外客户不同需求的全覆盖以实现增量销售。

CQV全球销售网络

其次，在技术研发方面，双方技术强强联合，进一步整合技术研发资源，收购后环球新材将成为全球珠光颜料市场极具技术领先优势的行业领导者，进一步创新产品体系，提升在全球的整体竞争能力。再次，在生产制造方面，预计在并购完成后，CQV需要用到大量人工合成云母，这有助于CQV未来的发展，而对于环球新材国际而言有助于形成产业链优势，有利于双方在原材料供应链上的协同有助于降低采购成本、进一步将合成云母业务做大做强，优化产能部署、降低生产制造成本。最后，在国际资本市场方面，此次并购案将实现香港以及韩国两地资本市场协同，进一步打造环球新材国际业务国际化的形象，有效借助全球化融资平台扩大市场覆盖与渗透；同时有助于提升市值规模和市场关注度，提升并购后上市公司的整体估值、市场影响力和定价能力。基于以上，我们不能看出，无论是在战略层面，还是在产品、市场、技术、生产制造、资本市场等方面都存在巨大的协同效应，有利于双方长远的发展，最终确立环球新材国际在珠光颜料行业全球绝对领先地位。

环球新材国际此次跨国并购CQV，不仅可以快速提升环球新材国际在全球珠光材料产品的市场份额，而且可以进一步强化市场定价权、丰富产品应用领域，充分利用CQV的全球资源优势进一步增强自身技术和全球市场竞争力，进一步拓宽价值量更高的汽车及化妆品珠光颜料高端市场领域，充分把握汽车和化妆品珠光颜料市场的高速增长机遇，全面提高公司的全球化竞争力，也为环球新材国际未来持续在全球范围内进行并购扩张提供了重要的经验参考、借鉴以及理论支撑。