股绩双杀!华侨城股价创30个月新低

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如果“老公做地产,老婆干旅游”被调侃为今年最惨的家庭配置,那么地产旅游两手抓的华侨城便是拥有难上加难的业务配置。2022年上半年财报数据显示,华侨城报告期内实现营业收入163.96亿元,同比下降29%;净利润7.5亿元、归母净利润1.05亿元,分别同比降幅达到68%、93%。业绩的暴雷直接影响其资本市场表现,自半年报发布以来,华侨城股价一路下行,截至9月26日收盘,累计下跌已超10.5%。不仅如此,华侨城在9月26日盘中一度触及4.83元/股,创下自2020年3月以来股价新低。

扣非净利润由盈转亏

中报显示,华侨城上半年归母净利润为1.05亿元,同比大降93.37%,处于近5年最低位。不仅如此,上半年华侨城光政府补助就拿了3.86亿,是净利润的3.6倍,如果扣除非经常性收益,华侨城的实际净利润仅为-2.109亿,相比去年同期的12.49亿,同比下降幅度达到-116.88%。

净利润的跳楼式下跌直接影响了华侨城引以为傲的高毛利。数据显示,华侨城上半年毛利率从去年同期的33.32%降至24.70%,减少8.62个百分点,其中,旅游综合业务毛利率25%,与上年同期基本持平。房地产业务毛利率24%,同比降低49个百分点。这也导致华侨城的净利率相比去年同期直接腰斩,从10.28%降至4.58%。

对于业绩下滑的原因,华侨城表示,一是房地产市场持续低迷,公司上半年销售量下降幅度较大;二是行业毛利率持续下行,公司上半年实现的毛利总额减少;三是受疫情影响,公司上半年结转金额低于去年同期,公司部分重要结转区域项目工期受影响有所调整,大部分结转预计安排在下半年;四是公司结转结构变化,上半年结转项目的股权占比不高,少数股东权益占比高于去年同期;五是受疫情影响,部分景区收益不及预期,如上海欢乐谷、北京欢乐谷。

应收账款周转天数翻倍

在关键财务指标之外,华侨城的经营状况也不容乐观。最新披露的2022年8月主要业务经营情况显示,1-8月,华侨城累计实现合同销售面积172.5万平方米,较上年同期下降40%,合同销售金额367.3亿元,较上年同期下降38%。

量价齐跌使得华侨城的回款速度明显放慢。中报显示,2022年上半年华侨城应收账款周转天数从去年同期的9.831天翻倍至23.57天。与此同时,经营活动产生的现金流量净额也从正转负,由上年同期的9.88亿陡降至今年上半年的-62亿。

卖子求生

在经营状况严重承压的前提下,华侨城不得不“卖子求生”。继今年6月出售两家旅游汽车公司之后,7月底华侨城旗下上市公司云南旅游第二次对关联资产进行抛售,挂牌转让丽江国旅49.53%股权,转让底价123.72万元。而备受关注的华侨城第二总部大厦项目也早已停工半年。除了转让旅游业务,华侨城还在今年5月份挂牌转让旗下西安华盛佳成100%股权,转让底价约2.2亿元。

值得关注的是,相比起“卖子”的爽快,华侨城今年在拿地上却十分踌躇。截至2022年8月底,华侨城在土拍市场上仅斩获两块地。一块为一季度新增的成都锦绣天府项目,华侨城拥有其60%的权益,权益对价为2.29亿元。另一块是今年6月份,华侨城携手松湖控股以底价19.9亿元成功拿下的东莞松山湖创意生活城地块,华侨城拥有51%的权益,权益对价为10.17亿元。

今年4月,华侨城新一代掌门人张振高上位,他要求公司下一阶段要以“精益管理”作为推动高质量发展的兴企之举、强企之道,促进公司主营业务经营管理能力不断提升。但理想很丰满,现实很骨感,就如同华侨城在最近一次的投资者活动中表达的那样“从目前的时点看,市场后续走向仍难以确定。”

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