看似不差钱的恒大，为何引发债务危机？

最近，金融监管部门约谈恒大集团的消息“一石激起千层浪”。此次约谈是监管践行“系统观念”，防控金融风险的一个很好例证。

人民银行、银保监会指出，恒大集团作为房地产行业的头部企业，必须努力保持经营稳定，积极化解债务风险，维护房地产市场和金融稳定。

而恒大的债务危机已经不只是企业自身的问题，而是上升到中国房地产甚至金融市场稳定的高度。

恒大的债务规模到底有多大呢？去年恒大的负债总额为1.95万亿元，其中有息负债8000多亿元。

前几年，首富王健林遭遇危机，当时万达的负债规模大概是4000亿元，和恒大的债务规模相比，那也只是小巫见大巫。

过去很多年，恒大之所以给外界不差钱的印象，主要原因在于其强大的融资能力，只要能从银行或者其他渠道融到资金，恒大的烧钱模式就可以永远持续下去。

但是，最近几年，国内监管风向发生重大转变，为了防止地产风险向金融体系蔓延，中国开始管控房地产企业的融资渠道，恒大的融资模式被就此斩断，由此引爆了债务危机。

恒大去年开始启动“降负债”的战略，通过楼市打折促销等多种手段快速回笼资金，降负债的效果还是比较明显。今年6月，恒大发布消息称，其有息负债从去年最高的8700多亿元下降到约5700多亿元，净负债率降到100%以下，实现一条“红线”变绿。

但即便如此，恒大的去杠杆之路仍不轻松。今年8月份，恒大发布公报，表示正在接触几家潜在独立第三方投资者，探讨有关出售本公司旗下部分资产，新能源汽车和物业资产都在出售之列。和当初的万达一样，恒大也终于开始了买资产自救之路。当初万达能够找到孙宏斌这样的大买家接盘，恒大也需要寻找到有足够实力的大买家。

对恒大而言，更大的挑战还在于如何避免发生大规模挤兑。

今年下半年以来，已经有部分公司因为被恒大拖欠款项，开始陆陆续续向法院提起冻结恒大资产，如果类似行为大规模蔓延，更多恒大的债权人出于资产保全的目的申请冻结资产，恒大将遭遇最可怕的挤兑危机。一旦发生大规模挤兑，实力再强的公司都难有回天之术。

（素材来源：公众号@草民观点2021）