千亿卓胜微,能否再创奇迹?

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来源:内容由半导体行业观察(ID:icbank)原创,作者:蒋思莹,谢谢。

股市很美好,但现实很残酷。

截止至6月16日,卓胜微的市值已经超过了1500亿。从一家名不见经传的小公司到国产射频芯片第一股,卓胜微在创造奇迹的同时也肩负着太多的期望,业界期许他能够成为中国的Skyworks。

但我们都知道,与国际射频前端巨头相比,卓胜微还具有一定的差距。从射频产品类别上看,据Yole预测,2025年射频前端市场占比中,排在第一的是PA模组,占35%,市场规模达89亿美金,其中主要为5G PA模组;其次是FEM模组,占18%,市场规模为46亿美金;排在第三的是分立滤波器,占17%,市场规模为42亿美金。

这就意味着,以switch和LNA等产品成为国产射频芯片领头羊的卓胜微,要想保持其在国内的地位,甚至是有朝一日能够比肩国际射频厂商,他们就不得不进入5G PA的赛道。

而在这条路上,卓胜微能否再从创奇迹?

卓胜微的射频PA之路

根据业内人士透露,其实卓胜微在很多年前就已经开始布局手机PA的研发,但效果并不理想。而后卓胜微还希望入股国内射频PA创业公司来获得手机PA的能力,但这条路也并未行得通。

直到近两年来,卓胜微又重新针对射频PA领域展开了频繁的布局。此前,在卓胜微2019年登录创业板的招股书中就也有显示,公司正在积极布局射频功率放大器芯片及模组研发及产业化项目。

去年,卓胜微发布公告称,公司拟定增30亿元,剑指高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目以及5G通信基站射频器件研发及产业化项目。根据其公告显示,在所募集资金中的14.1亿将投向高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目,该项目面向的是手机市场;8.3亿元将投向5G通信基站射频器件研发及产业化项目,该项目面向的是基站市场。

今年2月,卓胜微完成了30亿元定增项目,通过此次定增,公司正式切入高端滤波器领域,完成了分立器件--接收端模组一发射端模组的发展路径。

在PA产品布局方面,卓胜微选择了从WiFi FEM方面入手。根据公开消息显示,目前卓胜微已推出WiFi端射频功率放大器产品,该产品以集成在模组中为主要产品形式。

根据《卓胜微进入Wi-Fi 6 FEM,三伍微怎么办?》一问的分析当中显示,卓胜微选择从Wi-Fi FEM进入射频PA行业的原因在于:

1.卓胜微熟悉的是SOI工艺,研发人员的经验是做开关。做PA的技术难度大于做开关。

2.做射频PA,离不开砷化镓工艺。对砷化镓工艺的了解和掌握,卓胜微需要时间积累。

3.PA赛道,主要有四个:手机PA,Wi-Fi PA/FEM,NB-IoT PA,5G基站PA。其中NB-IoT PA正在被集成在SOC里面,5G基站PA需求数量有限,客户有限。只剩下手机PA和Wi-Fi PA/FEM两个赛道。

4.手机PA正在从4G PA过渡到5G PA,卓胜微已经用成功证明了手机PA这条路是多么难走,手机PA的迭代速度快,平均一年一代产品,一般的研发实力是跟不上的。

5.Wi-Fi PA/FEM则不一样,产品迭代速度慢,主打产品就两个,2.4G PA/FEM和5.8G PA/FEM。 只要花时间和精力,总能做出来,市场也长期存在。

从进展上看,根据卓胜微在2020年度业绩会议中的消息透露,卓胜微财务总监朱华燕表示,截止2020年末,公司支持WiFi 5的FEM产品已在客户端量产。目前公司已推出应用于WiFi 6连接标准的部分射频前端产品。

但根据前文当中所提到的数据来看,FEM并不是射频前端领域中占比最大的部分,掌握了5G PA这块在射频前端领域中最具潜力的市场,或许才是卓胜微巩固其国产射频前端领头羊地位的选择。

国产5G PA四强格局形成

从市场方面来看,瞄准国内射频前端市场的玩家,尤其是5G PA的本土企业,并不只有卓胜微一家。其实,早在2019年,就已经有多家国产射频PA公司宣告推出了5G PA产品。

慧智微是国内第一家5G PA量产的公司,并实现5G手机标杆客户批量出货。2020年3月,搭载慧智微5G PA模组的首批手机终端批量生产。根据拆解机构eWisetech的报告显示,OPPO K7x手机首次采用了国产5G射频前端器件。K7x采用慧智微电子S55255 5G频段射频前端集成收发模组L-PAMiF,覆盖5G UHB 新频段n77/78/79频段,是集成度最高的5G射频前端模组。这也是拆解5G手机以来,首次见到国产5G射频芯片在手机上面应用。

唯捷创芯(Vanchip)作为4G PA出货量最大的国产厂商,他们也于于2020年推出5G Sub-3GHz Phase5N产品,覆盖4G重耕频段。据了解,2021年开始唯捷创芯的Phase5N产品已经在OPPO、vivo等厂商实现量产。

去年,锐石创芯推出了RR58041-11,该产品是国产首颗支持5G N41频段全频段(2496MHz~2690MHz)及Power Class2的PAMiF产品,并已在国内手机客户端量产。5G n41频段模块中内置功率放大器、收发开关、CMOS控制器及滤波器。

根据昂瑞微的官方网站消息显示,公司也在5G PA方面推出了OM9902-11、OM9901-11两款产品,在5G PAMiD方面则推出了OM9085-11。根据业内人士最新的消息显示,在华为剥离荣耀,荣耀所推出的荣耀P50系列当中,就用到了昂瑞微的OM9902和OM9901两款芯片。

由此来看,以慧智微、唯捷创芯、锐石创芯以及昂瑞微为代表的国产厂商已经开始布局5G PA市场,并已经占有了一定的市场优势。

这些国内5G PA厂商还在试图扩大其优势——从2021年始,唯捷创芯成功申请科创板IPO辅导,拉开了国产PA公司上市的序幕——慧智微、昂瑞微、飞骧科技、锐石创芯均具备了科创板上市条件。

根据半导体行业观察此前发布的《国产5G PA追上了吗,难在哪里?》一文当中曾指出,国内 PA企业一旦上市,凭借5G PA,这些公司盈利能力会进一步提高。如果能采用低成本的5G PA在低端5G手机、5G模块以及CPE市场上狙击新进竞争者,那么国内5G PA竞争格局已定。

面对这样的国产5G PA四强,千亿卓胜微,该如何入围?

卓胜微能否入围5G PA

在《国产5G PA追上了吗,难在哪里?》中曾指出,技术研发难、产品量产难以及客户导入难是困扰国产5G PA发展的难点。这些难点对于卓胜微来说同样也是挑战,那么对于卓胜微来说,他应该如何破局?

或许国内另外几家已经在5G PA领域有所成绩的厂商的经验,能够为卓胜微带来一些启发。

慧智微打开5G PA的王牌技术是可重构设计的AgiPAM技术。该技术结合使用新型RF-SOI技术,创造性地开发出射频器件方面的可重构颠覆性技术。其可重构技术同时结合了高性能的射频硬件,以及灵活的可配置软件,完成多频段、多模式射频前端的设计。与当前砷化镓的多组功率器件的解决方案相比,AgiPAM技术使用同一组器件便能够在多个频段和多种模式间复用,使得基于该技术的功率放大器产品具有尺寸小、支持频带多、低成本等特点。

唯捷创芯在2019年接受了联发科入股,成为联发科在中国大陆投资的第一家射频前端公司。在技术方面,唯捷创芯同样拥有较强的实力,他们的主要产品为砷化镓PA,产品覆盖2G、3G、4G和4G+平台的PA、开关、天线调谐器和前端模组等,并可为智能手机制造商大量供应4G功率放大器。以4G PA为基础,唯捷创芯在向5G PA领域进发并在客户端实现了量产。

锐石创芯是以4G类产品为前期切入市场的主要产品,产品以支持LTE、3G、2G应用为主。主要应用场景为现有的所有需要LTE应用的产品,根据相关报道显示,锐石创芯成立于2017年,主要设计人员来自于Skyworks,有着丰富的设计经验,团队成立两年即推出4G解决方案。2020年,锐石创芯开始推出5G产品,有代表性的产品为N41集成模组。

脱胎于汉天下的瑞昂微拥有完整的PA/FEM产品线系列,其产品覆盖2G、3G、4G全系列,他们也是国内首家同时拥有大规模量产的CMOS PA和GaAs PA技术的厂商。以此为基础,他们在5G PA领域的发展同样可期。

但是在《写在国内射频产业巨变前夜》一文当中,也表明了这样一个现实——5G PA 是射频行业的技术和战略制高点,5G PA 决定公司胜负。未来三年,5G PA 挣业绩和利润,4G PA 只能挣业绩。任何一个赛道,同质化的产品超过 4 家就不会有利润。从目前的情况看,接下来两年能真正进入 5G 品牌手机的国内 PA 公司不会超过三家。

如果按照这种推断发展,那么在卓胜微成功入围5G PA市场后,将会有一些厂商面临着被淘汰的局面。

结语

卓胜微作为国产射频前端芯片的龙头,他无论进入到哪个领域,对于那个领域来说都是一件具有冲击力的事。但同时,卓胜微又被业界视为是可以与国际射频巨头相较量的本土企业,他们势必要向更多的领域做拓展,尤其是高端领域。

在PA领域,卓胜微的征程才刚刚开始,我们也期待着千亿市值的卓胜微,能够再度创造奇迹。

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