人民币升值，全球货币重新寻锚，国际化之路任重道远

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大家好，我是扬帆。

“飞流直下三千尺，疑是银河落九天”可以说是这段时间美元兑人民币的真实写照，尤其是截至今天下午16：30，在岸人民币报收6.6575，创两年多来新高，升值势不可挡。

我们来看一个实际的例子，假如你持有10万美元，在今年的5月28日你可以换71.6万人民币，而到今天下午，你只能换到66.5万人民币，相当于5个月的时间少了5万块，平均每个月亏1万，这段时间如果你持有美元可以说真的是“视金钱如粪土了”。

美元兑人民币走势图

汇率，是一个相对概念，一方弱则一方强，背后最直接的影响因素就是经济形式的好坏以及经济增长的强弱。

在欧美深陷第二波疫情泥沼之际，我们今年的经济增长已经率先由负转正，国庆期间我们的消费也出现了显著的恢复，国际货币基金组织（IMF）也预测中国将是今年世界主要经济体中唯一可以实现正增长的国家。

没有对比就没有伤害，优秀的防疫抗疫成绩，使得东方大国在世界地图上闪闪发光，这也是人民币近期强势上涨的根本原因。

还有一点就是我们的央行在疫情期间相较于欧美央行表现的“非常克制”，在欧美央行比拼谁更没有下限，谁可以印更多钱的时候，我们一年期LPR利率仅降低30个BP后就开始按兵不动，反观美联储连续大幅降息之后还祭出了无限量QE的大招。政策上的差异也是推动人民币升值的内在动力。

从长远角度来看，如果疫情消退，美国经济逐渐修复，双方经济景气度差距缩小，美元仍旧有短期走强的可能。

另一方面，人民币的过度走强将会对出口方面形成压制，在一定程度上带来经常项目的压力，所以人民币有维持币值稳定的内在需求。

在市场上有这样一句：货币升值，以该货币计价的资产也会升值。这个观点在A股市场也是适用的，其实内在原因在于影响货币和股票市场的因素重叠部分比较多。

上面我们有提到经济基本面转好是人民币升值的主导因素，随着经济恢复，企业的盈利的预期也会提升，同时因为基本面的比较优势也会吸引外资更多的流入A股，所以股价上升。

在我国资本项尚未开放的情况下，外资流入会增加对人民币的需求，两者互相作用，形成了人民币与A股同涨的现象。

对于债券市场而言，与汇率之间的关系就相对复杂。主要取决于“资本外流”以及“风险情绪”两个因素。

在2015年汇改之后，因为资本外流导致汇率贬值，而央行为了遏制资本外流的趋势采取了提升利率的动作，所以出现了汇率贬值但是国债利率上升这种向背而行的现象。

对于当前情况，基本不存在资本外流的压力，那么债券就会主要受“风险情绪”的影响，人民币相较于美元而言依旧属于“风险资产”，而国债则属于“避险资产”，随着风险情绪的好转，则大概率出现汇率与利率同向上涨的情况。

随着人民币的升值，人民币国际化的呼声越来越响，甚至有人喊出了“开放资本项”的口号。

爱国情怀可以理解，但是总要“实事求是，脚踏实地”吧。美国依旧贡献全球GDP的20%以上，全球超60%以上的贸易还是以美元结算，虽然美国经济占世界GDP的比重在持续下降，但是想要取代美元并非一蹴而就的。

如何才是实现国际化？

一是人民币资产可以广泛进入其他国家的资产负债表中，这就需要中国可以提供大量的人民币资产，就像美国供给全球大量的美债一样。

二是大家愿意用人民币进行贸易结算。现在中韩、中日这种双边贸易已经部分采用人民币结算，但是日韩、韩泰等其他第三方国家如果贸易结算用人民币，这才是国际化。

当前最奇怪的一个现象是：如果出现黑天鹅事件，资金还是会涌入美元，因为它是避险资产，如果预期稳定，因为美元利率低，美元资产回报率不高，那么资金就会流出，美元就会贬值。

金融市场操作出现了短端化倾向，快进快出。由于态势不明朗，全球资本流动像无头苍蝇一样，毫无方向感，一会儿进，一会儿出，形成了新的市场风险，这也意味着国际货币体系进入新的寻锚过程，寻找可以稳定全球经济金融新的锚货币。

（提示：文中提及的上市公司仅为个人观点，不构成投资建议）

  撰文/扬帆  编辑/ 图图 

平面设计/王宇、柯震北