见证历史！黄金价再创新高，到底是谁在炒高？抄底者已开始获利退出

图：视觉中国

今天（7月28日）凌晨，美国新一轮新冠疫情救助计划公布，规模达一万亿美元，约合7万亿人民币。

新刺激计划出台，再加上市场预期美联储在本周议息会议上将延续宽松货币政策立场，同时美国疫情也未见好转，多重作用下，美元指数持续下行。

黄金、白银和比特币则维持高位。

截至7月27日20时，伦敦现货黄金报价徘徊在1936.4美元/盎司，盘中一度触及历史新高1945.09美元/盎司；受此影响，纽约COMEX黄金期货主力合约报价也报在1932.45美元/盎司，盘中触及过去9年以来最高值1941.9美元/盎司。

COMEX期金历史上首次收于1900美元上方。周二开盘后不久，现货黄金延续涨势，上破1950美元关口，再创历史新高。

“很久都没见到金价涨幅如此迅猛。”RJO Futures市场策略师Bob Haberkorn向21世纪经济报道记者透露，过去5个交易日黄金价格累计上涨逾120美元/盎司，涨幅超过6.5%。

COMEX白银也继创新高，一度涨至25美元/盎司，为2013年8月以来首次，即创下七年以来的新高。

比特币一举突破11000关口，为近一年来首次。

黄金“开挂”，年内涨幅超25%

有分析指出，黄金在近期的上涨动力主要有两个，首先是紧张的国际政治关系，其次是美元暴跌，美元指数在周一已经跌至两年低位，加上市场广泛的避险需求，令押注黄金的看涨头寸惊人上涨，可能很快会看到金价突破2000美元关口。另外，白银价格同样大幅上扬，在周一涨超7%，收于每盎司24.50美元，创下近七年来收盘新高。

“开了挂”的黄金，无疑是今年投资领域的一匹黑马。据统计，现货黄金年内涨幅已经超过25%；若将3月低点作为起点测算，黄金近4月涨幅已将近30%。七月以来，在市场避险情绪推升下，黄金一路高歌，从1800美元走上1900美元。

黄金股活跃

周二早盘，三大股指集体高开，截止今日开盘，沪指报3226.13点，涨0.65%；深成指报13107.43点，涨1.01%；创业板指报2668.25点，涨1.39%。

从盘面上看，板块普遍飘红，黄金、有色、半导体、生物疫苗、券商、稀土等板块居涨幅榜前列；农业种植、白酒、军工等少数板块表现较弱。

消息面上，周二现货白银持续走高涨超6%，站上26美元/盎司，刷新2013年4月以来新高；现货黄金站上1970美元/盎司，日内涨1.45%，创下7年来新高。分析预期在黄金在2000美元上方仍有上行空间。

黄金柜台的价格同步开启上涨模式

金价在各大黄金柜台的价格也同步开启上涨模式。

以周大福发布价格为例，4月27日，足金饰品价格为510元/克，金条为500元/克；3个月后的7月27日，足金饰品价格升至560元/克，金条价格调整为550元/克，涨幅近20%。

图源：周大福官方微博

中国大妈悉数解套，赚翻了

一提到中国大妈，不少人就竖起大拇指。

中国大妈有两个特点，第一是多金，第二是爱买黄金。

2013年4月份，国际金价历史罕见大跌，截至2013年5月末，金价下探至1386.4美元／盎司。

就在此时，中国大妈迅速入市，抄底金价。有数据显示，她们以平均每盎司1300美元左右的价格买走了300吨黄金，这一举动甚至短期托住了市场，并让金价有所反弹，也让国家买家见证了中国大妈的购买力。

然而，这波抄底却抄在了半山腰。

此后，国际金价一路下跌，截至2015年年底，国际金价达1060.24美元／盎司，也就是说，在2013年4月份入市购买黄金的中国大妈，亏损幅度在30％左右。

随后，大妈似乎销声匿迹，但金价一直在反弹。如果中国大妈一直持有黄金，时至今日，不但能解套，所获也颇多。

是谁在炒高金价？

RJO Futures市场策略师Bob Haberkorn分析，金价之所以突然大幅飙涨，主要得益于大量资本纷纷涌入黄金ETF。

三路资本共同推高金价

世界黄金协会（WGC）公布最新数据显示，截至6月底，全球黄金ETF出现连续7个月资金净流入，创下历史纪录。其中，6月份全球黄金ETF总量增长104吨（约合55亿美元），总持仓达到历史新高值3261吨。

“究其原因，是美联储的无限量QE措施一面推高了通胀预期，一面却在持续压低10年期美国国债收益率，导致实际利率在负值区间越走越远。”对冲基金Oanda市场分析师Edward Moya向记者分析说。

如今10年期美债收益率仅为0.6%，但市场预期未来美国通胀率同比增速将达到1.5%-1.6%，导致实际利率扩大至-1%。一旦实际利率跌入负值且短期内没有回升迹象，大量资本就会涌入黄金ETF避险，因为它的高流动性与操作便捷，是买涨黄金的最佳通道之一。

上述美国黄金经纪商向记者透露，过去一周涌入黄金ETF的，主要是三类资本，一是散户，二是对冲基金与资管产品，三是借机抬高价格出货的黄金贸易商。

图：图虫

“其中，散户资金最迅猛，几乎占到过去一周黄金ETF资金流入量的逾60%。”他直言。多数散户都是冲着美元下跌、中美关系趋紧与美国疫情再度扩散等题材，纷纷买涨金价套利。

相比而言，对冲基金与资管产品则在双面下注，他们一面通过加仓黄金ETF追涨金价，一面则通过黄金期货期权市场加大套保头寸持仓，应对潜在的金价回调风险。

张刚向记者直言，这也是汲取了过去数年金价在创新高后往往迅速回落的教训——不知为何，每逢金价突破高点后，总有一股获利回吐盘迅速现身打压金价。

“不少对冲基金内部也存在类似的分歧，大家都觉得自己是不是过度保守，或者过于按部就班——金价一创新高就迅速加大套保力度。”张刚告诉记者。目前多数对冲基金都在紧盯黄金ETF每天的持仓量增幅，只要不出现明显的资金撤离或流入放缓迹象，他们都打算逐步将30%套保头寸转成单边看涨头寸。

“毕竟，散户资本的持续涌入，将在黄金市场掀起逼空大戏，我们肯定不希望自己沦为被狙击的对象。”他指出。

抄底者已开始获利退出

然而，面对飙涨的黄金，不少对冲基金与资管类产品趋于谨慎。

CFTC最新数据显示，截至7月21日当周，对冲基金与资管类产品持有的COMEX黄金期货期权套利头寸较前一周骤增173.01万盎司与164.92万盎司，凸显他们正日益担心金价在刷新历史高点后很可能扭头下跌。

“过去数年金价创新高后突然快速下跌的现象并不少见。这次可能也不例外。”华尔街对冲基金经理张刚向记者表示。一方面此次金价飙涨与美元指数大跌息息相关，但在经历过去4个月大跌8%后，美元随时可能触底反弹拖累金价回落；另一方面金价上涨也与合约转换有关。近期大量资本开始将头寸从黄金期货8月合约转向12月合约，导致12月合约买量骤增推高金价，但随着合约转换结束，金价能否获得持续买盘支撑，仍是未知数。

相比对冲基金的谨慎态度，投资银行仍在不遗余力地力挺金价。比如花旗银行与高盛均认为未来12个月金价将有望突破2000美元/盎司，美国银行更是将未来18个月金价预测值调高至3000美元/盎司。

CFTC数据却显示，这些投资银行一面看涨金价，一面同样以互换交易商身份，在7月21日当周增持COMEX黄金期货期权套利头寸121.39万盎司。

“事实上，不少在3-4月份抄底买入黄金ETF的部分投资机构已开始获利退出。”一位美国黄金经纪商表示。他们急需这份投资利润，填补投资信贷产品与企业债（因美国破产企业增加）所导致的亏损。