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腾讯:半条命交给合作伙伴 归根结底拿不到足够的话语权

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半条命交给合作伙伴,归根结底拿不到足够的话语权。

作者丨魏晓

编辑丨顾盼

来源丨AI蓝媒汇

腾讯,或已经不再满足单纯的战略/财务投资者角色。

4月3日虎牙直播在其官网宣布,腾讯控股全资子公司Linen Investment Limited向虎牙和欢聚时代集团发出通知函,称已行使其股权,购买了16,523,819股虎牙B类普通股,总收购价约为2.63亿美元现金。交易完成后,腾讯成为虎牙最大股东,投票权提高到50.1%,或占虎牙总流通股投票权的50.9%。

这意味着腾讯已实现控股虎牙。

且伴随着此次交易,腾讯向虎牙董事会增派了三名员工,交易完成后腾讯在虎牙董事会的席位上增加为四位。其中,腾讯游戏副总裁黄凌冬将担任虎牙董事长,原董事长、欢聚时代创始人李学凌将卸任。

值得注意的是,腾讯还将合并虎牙的财务报表,这或是腾讯首次并表其在国内投资公司。

一个事实是长期以来腾讯表现出来的投资策略是财务性的、战略性的投资,并不谋求控股权。

这种投资风格,用马化腾自己的话来说便是,将半条命交给生态合作伙伴手上,腾讯去赋能合作伙伴。

不像阿里通常以全盘收购的方式将投资标的纳入到整体版图中。

业内亦时常拿腾讯与阿里就投资风格方面进行对比,称前者来自金星,爱神,风格内敛,徐徐布局绵里藏针水滴石穿,称后者来自火星,战神,风格外向,攻城掠地呼啸而来旌旗招展。关键区别就在于是否追求控制权。

但现如今,腾讯的投资策略或已在悄然变化。

在移动互联网的下半场,红利退潮以及竞争压力的当下,腾讯或正在逐渐淡化自己的战略、财务投资者色彩,而是转向强调控制力。

控股并并表虎牙,或正是这一清晰表现。

01

整合游戏直播赛道

自移动互联网大潮袭来,腾讯进入开放模式,开始将半条命交给生态合伙伙伴。

一方面是基于过往经验中腾讯在有些领域迟迟不能破局,比如搜索、比如电商,另一方面也是基于移动互联网崛起后商业模式创新的广阔生态空间,腾讯也缺乏足够的精力去涉足每个领域,于是以投资入股的方式让别人去做,并赋能合作伙伴,成为腾讯投资的主流。

与此同时在腾讯内部赛马基因影响下,腾讯在针对同一赛道的投资中又信奉全面落子,多点开花。

游戏直播领域,正是如此。

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不仅在外部相继投资虎牙、斗鱼,亦在内部扶持企鹅电竞,这帮助虎牙、斗鱼从游戏直播平台混战中脱颖而出成为头部,也帮助了腾讯占领了游戏直播赛道。

但尴尬在于多点开花后,新的问题暴露在腾讯面前。

虎牙、斗鱼目前仍处在高强度竞争中,双方互相捉对厮杀,另外同为腾讯投资的B站、快手亦在积极争抢游戏直播这块蛋糕。

这直接导致了游戏直播赛道,很大程度上是腾讯系左右互搏的局面。

放在增量市场,腾讯还可以放任虎牙斗鱼们等自由竞争,但放在存量市场,后者的激烈竞争对于腾讯而言会产生更多的内耗,比如抬高主播签约成本等,从而影响腾讯的整体利益。

况且外部还有虎视眈眈的字节跳动。

也就是说,目前或到了腾讯需要整合游戏直播赛道的时间节点。事实上早在去年3月,腾讯在内部成立了一个直播事业部,这个直播事业部的主要任务就是协调斗鱼、虎牙、企鹅电竞三家平台的资源。

众所周知的是,完成整合赛道的前提是腾讯需要增强自己对虎牙、斗鱼们的话语权。

目前除了虎牙已被腾讯控股之外,斗鱼方面,腾讯为第一大股东,持股37.2%。B站方面,腾讯目前为第二大股东,仅次于董事长陈睿,持股13.3%;快手方面,根据市场消息,腾讯占股在20%左右。

据了解在虎牙纳入腾讯版图之后,虎牙方面表示虎牙将继续保持独立运营。不过业内则有声音认为,在腾讯加强话语权后,虎牙、斗鱼合并已经成为现实中可行的战略方针,就看腾讯具体意愿如何。

02

谋求话语权、寻求控制机会

在谋求虎牙控股权的同时,腾讯亦加码投资了拼多多。

4月3日,据腾讯与拼多多向美国证券交易委员会递交的文件显示,腾讯于3月31日以约5000万美元的总价认购拼多多615.574万股A类普通股(合计153.8935万个ADS)。截至目前,腾讯持有拼多多7.92622428亿股A类普通股约,占已发行A类普通股总数29.2%,继续成为第二大股东。

自从2016年开始入局拼多多B轮融资后,此后腾讯在拼多多上市前的每一轮都参与,一直在逐步追加对拼多多的占股。

且在加码投资拼多多之前,腾讯已在电商赛道中布局投资多家公司,包括京东、唯品会、蘑菇街等。其中京东方面,截至2020年第一季度末,刘强东持有京东15.4%的股权,为京东第二大股东。京东第一大股东为腾讯,持有17.8%股权。

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显然,腾讯一直在谋求于电商赛道增强话语权。这是腾讯直击狙击阿里的正面战场,腾讯自然重兵布阵。

不过一个现实困境在于,腾讯在电商赛道拿到的仅是投资收益。且腾讯以投资的方式扶持阿里电商的竞争对手,拖住了阿里进攻腾讯把守赛道的步伐,但这都是一种防御式的姿态,而并非进攻式的。

对于当下的腾讯来说,其需要更加积极点。这是资本市场对腾讯的要求。

将半条命交给生态合作伙伴,腾讯的确收到了极高的投资回报。根据腾讯总裁刘炽平所说,截至目前,腾讯投资企业总计超过800家,其中70多家已上市,160多家为市值或估值超10亿美金的独角兽企业。

通过投资,腾讯不仅跟一个庞大的生态建立了关联,而且获得了高额的投资回报:有15家公司创造了超过10亿美金的回报,有6家公司创造了超过50亿美金的回报,还有1家公司创造了超过100亿美金的回报。

但这也让市场上产生质疑,腾讯是否已成为一家投资为主的公司。对应的“腾讯正在丧失产品能力和创业精神,变成一家投资公司”的声音在2018年出现,当年腾讯被资本市场大肆唱衰。

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一个事实是,伴随着腾讯在投资生态合作伙伴中取得了大量投资回报同时,腾讯在信息流、短视频等多个新兴赛道频繁失手,产品战斗力已是肉眼可见的下滑。腾讯亦意识到这一问题,在2018年下半年进行了有史以来规模最大的一次架构调整。

投资策略或也发生变化,腾讯开始谋求更多的话语权再到类似阿里式的控股,寻求财务并表的机会:不断增持快手、拼多多,在后者们开放融资时都积极参与进去增加手持砝码,有机会控股虎牙时便直接下手。在外界看来,腾讯投资风格正在转向强调控制力。

半条命交给合作伙伴,归根结底拿不到足够的话语权。

在流量红利耗尽、用户日益成熟、经济面临瓶颈的当下,考验腾讯的一方面是资源配置的效率,另一方面腾讯正处于转型产业互联网,协同、整合、打通各个环节的组织能力亦显得尤为重要。

且实现控股之后亦能并表,将直接拉动腾讯主营业务营收增长。

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