独家 | HBN母公司护家科技下周启动香港上市NDR，交易规模约2亿美元

据“独角兽早知道”独家消息源，护家科技将于4月21日启动香港上市NDR(非交易路演)，预期交易规模约为2亿美元，目标2026年内登陆港交所。

综合 | 招股书  编辑 | Arti

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据招股书，护家科技是中国领先的皮肤学级护肤品牌，亦在改善型护肤品市场中位居前列。

2019年，HBN品牌为看得见的真功效而生，「让真功效名副其实」，满足消费者对具科学实证护肤效果的日益增长需求。公司以科研创新为驱动，持续探索涂抹式护肤品功效的新前沿，提供抗皱紧致、提亮美白等改善型护肤品及其他产品。

公司以消费者洞察为指导，建立了以「跨学科基础科研、原料配方创新、产品研发及全链路多维交叉验证体系」为核心的可复用产品研发体系，使公司能够系统化地实现持续的产品上市和升级。根据中国社会科学院的报告，公司是中国较早提出只做「经得起权威验证的真实有效产品」的品牌之一。

公司还开拓了功效护肤科学传播的新模式，通过权威验证及以科学为主导的消费者教育，打造了专业、真诚、鲜明且始终如一的品牌形象。根据灼识咨询报告，按2024年护肤品零售额计，公司已发展为中国护肤品市场前十大国产品牌中最年轻的品牌，亦是中国改善型护肤品市场中最大的皮肤学级国产护肤品牌。

护家科技在中国改善型护肤领域的多个关键维度实现行业突破，是最早提出「早C晚A」护肤理念的国产护肤品牌之一。根据灼识咨询报告，公司已成为中国A醇成分护肤品中的领先品牌。根据同一资料来源，以销量计，公司的A醇成分护肤品在2022年至2024年连续三年位居中国第一，而公司的α－熊果苷焕颜精萃水在中国精华水品类中，以销量计，同样在2022年至2024年连续三年排名第一。

公司致力于通过持续投入研发以实现护肤品创新。根据灼识咨询报告，截至2025年12月31日，在国产护肤品牌中，护家科技在SCI索引期刊上以第一作者身份发表的论文数量位列第一。

根据同一资料来源，基于研发积累，公司自研中国首个通过化妆品新原料备案的类A醇合成成分，补骨脂酚阿魏酸酯；并在多肽领域研究中处于领先地位，成为国内第二个自主完成多肽新原料备案的中国品牌。根据同一资料来源，截至2025年9月30日，在中国国产护肤品品牌中，公司的自主研发化妆品新原料备案数量排名第三。

护家科技在国产中高端护肤品牌中形成了差异化的价值主张，根据灼识咨询报告，以2024年护肤品零售额计，HBN位列中国中高端国产护肤品牌第四位。公司的产品涵盖改善型及维稳型护肤品。截至2025年9月30日，HBN品牌共有36个在售SPU，为消费者提供满足不同肤质、全天候、多场景需求的全面护肤产品矩阵。

随着全球消费者日益重视护肤产品的专业性和功效宣称的可信度，皮肤学级化妆品正迅速成为全球化妆品行业的重要增长引擎及核心焦点。其中，皮肤学级护肤品牌通常以科学验证的原料及配方研发为基础，并由具备医学或临床背景的研发团队提供支持，具备从原料开发至临床验证的研发能力。

中国护肤品市场规模庞大，增长潜力显著。根据灼识咨询报告，2024年中国护肤品市场零售额达人民币4,619亿元，稳居全球第二大市场。其中，根据同一资料来源，2024年中国改善型护肤品市场零售额达人民币2,338亿元，2019年至2024年间的复合年增长率达到13.9%，远高于同期整体护肤品市场的6.8%。

中国护肤品市场已从成分功效启蒙阶段进入当前以追求功效宣称透明度及可信度为核心的发展阶段。同时，随着功效宣称方面的监管日趋严格，相关表述必须有证据支撑。在此背景下，研发能力、成分创新与功效验证已成为中国消费者日益重要的购买决策因素。

财务方面，护家科技的总收入由2023年的19.48亿元(人民币，下同)增加6.9%至2024年的20.83亿元，并由截至2024年9月30日止九个月的13.73亿元增加10.2%至截至2025年9月30日止九个月的15.14亿元。

公司的净利润由2023年的3880万元增加232.5%至2024年的1.29亿元，同年净利润率分别为1.9%和6.2%。公司的净利润亦由截至2024年9月30日止九个月的4980万元增加190.3%至截至2025年9月30日止九个月的1.45亿元。

公司于2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月的经调整净利润（非国际财务报告准则计量指标）分别为9230万元、1.29亿元及1.45亿元，同期经调整净利润率（非国际财务报告准则计量指标）分别为4.7%、6.2%及9.6%。

本次护家科技香港IPO募资金额目前拟作以下用途：将用于投入公司的研发及产品创新；将用于加强公司的生产能力，包括建设新的生产设施及升级现有生产基地；将用于提升公司的办公环境及增强公司的数字化运营能力；将用于投资品牌和市场推广，加强内容驱动的品牌建设，传递品牌价值、提升品牌知名度以及消费者认知度；将用于公司全渠道销售网络的深化与拓展；将用于寻求潜在投资、收购、战略合作及其他合作伙伴；及将用作营运资金及其他一般企业用途。