宜信VS恒昌：从覆灭边缘到AI转型，线下理财之王的突围与困境

去年乌镇互联网大会，恒昌创始人秦洪涛带着“恒纪元”打造的六大智能应用矩阵亮相。

在同一时间，宜信公司CEO唐宁发表演讲，系统阐述了企业在人工智能时代的新角色与新使命。

P2P时代四大线下理财巨头，如今又一次走到了同一战线。

格莱珉，混乱的起点

1974年，孟加拉国经济学家尤努斯进行了一场经济学试验，他创立小额贷款，专门给因贫穷而无法获得传统银行贷款的人提供贷款支持。

到1983年，他创立了格莱珉银行 (Grameen Bank），更大范围内推行小额分散的普惠金融模式。

尤努斯也许没有想到，这套模式会在全球范围内引起如此巨大的波澜，像他的人生一样，饱受争议。

2006年，从微软辞职创业的顾少丰，深受格莱珉模式的启发。他将格莱珉模式引入，创立了中国最早的P2P平台——拍拍贷。由此将P2P的概念引入中国。

也是这一年，在华尔街工作两年、创立创投公司的唐宁跃跃欲试，创办了宜信。

早期宜信只是线下财富管理公司，到2011年，P2P随着移动互联网成为热门概念，宜信选择出一部分优质业务发展网贷平台。唐宁找到了准备回国的方以涵，“宜人贷”登上历史舞台。

这一年，秦洪涛姗姗来迟。2011年6月，秦洪涛创办恒昌公司。与唐宁的高调不同，秦洪涛并没有对外披露太多个人信息，奉行低调扩张策略。仅仅一年后，恒昌就与冠群驰骋、东方银谷以及信和财富并称为四大线下理财巨头，规模跻身头部。

宜人贷凭借宜信庞大的线下网点迅速壮大，成为最知名的网贷平台。2014年，网贷野蛮生长，宜信线上线下的共同发力，唐宁自豪地宣布“宜信已经发展成世界排名第一的P2P公司”。恒昌也开始大举进军P2P网贷，先后成立了三家平台——恒易融、恒慧融、多乐融。

2015年开始，P2P迎来了最疯狂的阶段，2015年至2018年，宜人贷出借金额从不足百亿飙升到414.06亿元，复合增长率达到164.86%。营收更是水涨船高，从13.58亿元上升至55.43亿元，复合增速高达102.06%；同期的净利润也从2.85亿涨到13.72亿元。

2018年7月，恒昌公司曾发布的恒易融运营数据报告中, 其累计促成出借金额564.6亿元。另据公开报道，2019年5月进行整合时，三家平台的借贷余额分别为293亿元、184亿元和1亿元，共计近480亿元。没有宜人贷那样的知名度，恒昌的规模却不遑多让。

格莱珉模式，从最初的小国、小规模尝试，迅速成为中国互联网的一股洪流，身处洪流中，唐宁与秦洪涛是弄潮儿。

急转直下，挣扎上岸

P2P的闹剧很快画上了休止符。

2016年8月24日，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》出台。网贷“出清”拉开帷幕。彼时，躺在高增长中的网贷平台依然幻想能通过资金存管、ICP备案等方式成功上岸。

但随着出清的深入，一众网贷平台相继倒下，与恒昌并列的四大线下理财巨头中，冠群驰骋、信和财富、东方银谷相继被立案，与宜人贷同属头部的团贷、爱钱进也相继出现问题。上市也并不意味着上岸，上市公司玖富旗下的理财产品“玖富钱包”“悟空理财”也出现逾期回款现象。

恒昌与宜人贷都曾岌岌可危。恒昌屡次遭遇风险提示，2018年5月山东省荣成市，8月威海市文登区，2020年1月山东省莱州市先后发布风险提示，在点名的公司名单中，恒昌位列其中。宜人贷利润大幅下滑，并在2020年大亏近7亿元，唐宁一度被限高，多次成为被执行人。

恒昌延续了秦洪涛一贯的低调作风，关闭了线上平台，并悄悄消化相关业务，如履薄冰般，防止平台滑向深渊。

华尔街摸爬滚打、投资上风生水起的唐宁，迅速向金融领域靠拢。

2019年3月，宜人贷宣布进行业务整合，整合完成之后，唐宁出任整合后业务板块的CEO，宜信惠民、宜信普惠、指旺财富三大板块被整合纳入上市公司体系，上市公司更名为宜人金科。2020年最后一天，宜人金科发布公告，宣布停止宜人贷业务。

早期的布局让唐宁拥有“plan B”。早在2011年，宜信就拿下保险代理牌照，成立宜信博诚保险代理。这项业务给了唐宁转型的抓手，2020年，宜人金科收购的全国性综合性保险经纪公司——合翔保险经纪，获得保险经纪资质。

2013年，宜人金科获得基金销售资格。2019年，宜人金科转向金融。6月，同香港券商Varengold Capital Securities签署最终收购协议，目标公司拥有香港Type1(证券交易)和Type2(期货合约交易)的券商牌照。

2023年，宜人金科斥资2.05亿元收购重庆金通拿下融资担保牌照。

转型两年间，宜人金科将保险、基金代销、券商、财富管理等牌照揽入怀中。

恒昌没有上市公司，也没有进行大规模的企业并购，是在维持平台稳健的同时，寻求平稳上岸。

最终的结局是好的，高调的唐宁与一直低调的秦洪涛，以各自的方式，最终成功避免了悲剧的结局。

AI外衣，殊途同归

当业务量巨大的网贷出清，唐宁与秦洪涛都面临着同一个问题——弥补主营业务的真空。

吸收存款的路被堵死，出海、助贷成为厂商的普遍选择。唐宁与秦洪涛都没有选择海外市场，助贷成为主要的发力方向。

虽然唐宁在保险、券商等领域进行了布局，但直到2025年三季度，宜人智科的营收依然主要依赖金融服务。这项业务营收14.23亿元，同比增长70%，占据了总经收入的92%。与之对比，保险经纪业务收入只有8420万元，同比下降2%。

只不过，经历了混乱周期，包括恒昌、宜信在内的金融科技平台，普遍面临着“高利贷”“暴力催收”等方面的质疑。淡化金融标签，强化科技标签，是多数金融科技平台的普遍做法。

转型成功后，恒昌与赋能实体、数字普惠等关键词紧紧绑定。彼时，秦洪涛表示：恒昌将强化价值管理，重视品牌建设，全面加速财富升级与数字化转型，为客户创造更多价值。

宜人贷更是将宜人金科再度更名为宜人智科，公司更加强调“智”而非“金”，淡化金融标签的意味非常明确。

这个趋势下，AI成为了两家公司的最大公约数。2023年，生成式AI站上风口。恒昌发布了自研大语言模型——恒纪元，并公布了三驾“数智马车”。2025年，恒昌进一步将三驾“数智马车升级为“六大智能应用”。

唐宁也果断将AI作为长期战略，通过投资及战略合作模式扩大公司人工智能生态系统，将人工智能技术从金融科技领域应用扩展到更多选定的领域。2025年，宜人智科完成“智语”大模型备案，并对魔方AI智能体平台进行升级。

虽然全面拥抱AI，但从根本上来说，两家平台都是服务主营的金融业务。

恒昌的六大智能应用分别为：“布谷”智能文本机器人、“黄鹂”智能外呼机器人、“玄凤”智能陪练机器人、“雪鹰”智能质检机器人、“知更”预测式外呼平台以及恒纪元AI开放平台。能够看出，智能文本、智能外呼、智能陪练等，几乎都是与金融相关，AI的本质也是服务企业，服务助贷业务。

宜人智科则是通过融合人工智能与云计算等技术，构建高效、自动化的信用评估与审批体系，实现秒级响应的金融服务，并提供基于场景的个性化金融产品。同样也是瞄准金融服务。

AI的确为恒昌和宜信披上了科技的外衣，可两家公司本质上还是助贷平台为主。助贷平台当前存在的问题，也悉数在两家平台上体现出来。

最核心的便是助贷平台“高利率”“暴力催收”“乱扣费”等问题。在黑猫投诉平台上，截止2026年3月22日，恒昌公司的单月投诉量达到2535件，历史累计投诉量高达100960件，投诉量甚至超过了飞猪、花小猪、大麦等C端平台。宜享花单月投诉量为638件，累计投诉量达到31366件。

AI也无法掩盖平台坏账与业务缺口的问题。宜人智科的三季报能够看出，其最新业务的坏账率又有抬头的趋势，截至2025年9月30日，宜人智科逾期1–30 天、31–60天、61–90天逾期率分别为2.7%、1.7%、1.4%，环比大幅增加。三季度，宜人智科的营收为15.55亿，巅峰的2018年为21.88亿，还有非常远的距离。

两家公司已经在金融科技领域深耕近二十年，熬过了最艰难的出清阶段，虽然已经不复往日盛景，但聚焦助贷，就是现阶段最好的出路。面对助贷衍生出的问题，AI是最好的外衣，也是最有希望尽可能消弭问题的手段。