“AI隐形冠军”胜宏科技冲击港股IPO，2025年净利预增近三倍

据港交所2月24日披露，胜宏科技(惠州)股份有限公司向港交所主板递交上市申请，摩根大通、中信建投国际、广发证券为联席保荐人。截至2月24日收盘，胜宏科技(300476.SZ)报267.65元/股，市值2335.40亿元。

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据招股书，以2024年及2025年上半年销售收入计，胜宏科技是全球领先的人工智能及高性能计算印刷电路板（PCB）供应商，专注于高阶高密度互连（HDI）、高多层印刷电路板（MLPCB）的研发、生产和销售。凭借领先的技术、高质量产品和强大的生产能力，成为众多全球顶尖科技企业的重要合作伙伴。

胜宏科技已成为英伟达“Tier-1核心供应商”，并跻身谷歌、特斯拉、微软等科技巨头的核心供应链。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2025年上半年人工智能及高性能算力PCB收入规模计，公司的市场份额位居全球第一，于2024年，以同一指标计，公司位居全球第七，市场份额为1.7%，核心应用涵盖AI算力卡、服务器、AI服务器、数据中心交换机、通用基板等关键设备。

作为PCB行业技术引领者，公司具备生产100层以上高多层PCB制造能力，是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产，以及8阶28层HDI与16层任意互联(Any-layer)HDI技术能力的企业，这充分彰显公司能够大规模交付广泛应用于最先进AI与高性能计算的超复杂、高密度PCB，进一步巩固公司在行业中的领先地位。

胜宏科技的产品广泛应用于人工智能、新能源汽车、高速网络通信等高增长领域，助推中国高端PCB产业发展。

在人工智能技术爆发式增长的当下，AI算力硬件迭代催生PCB行业结构性增长机遇。作为承载核心计算组件的关键载体，PCB板需满足高频高速、低信号损耗、高散热性能等严苛要求。AI服务器单台PCB价值量远高于传统服务器。

随着AI应用的不断扩展，预计高性能PCB的需求将大幅增长。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年全球服务器出货量约1,600万台，其中AI服务器约200万台，占服务器总出货量的比例为12.8%。预计到2029年，全球服务器出货量将达1,880万台，其中AI服务器出货量将达540万台，年复合增长率超过20%，占服务器总出货量的比例将提升至29.0%。

数据中心领域亦呈现强劲增长势头，2024年全球数据中心资本性支出达4,550亿美元，其中绝大部分投入人工智能基础设施，显著推动对信号传输速度及频率有高要求的PCB需求。

在董事长陈涛的指引下，胜宏科技立足「智慧工厂」、「绿色制造」、「高技术、高质量、高质量服务」三大战略，推进观念、科技、人才和资本「四个创新」，率先建成智慧工厂，率先实施绿色制造，率先布局新兴领域，实现产值提升、交期缩短、能耗降低、人力节省，最终提升企业竞争力。

随着公司不断增强核心能力，公司抢抓人工智能、新能源汽车发展机遇，构建全球化交付网络，满足全球不断增长的需求，迅速迈入全球PCB智能制造第一梯队。

胜宏科技提供适用于各类应用的全品类产品系列。公司已扩大在以下关键领域的市场占有率，包括人工智能与高性能计算、智能终端、汽车电子、网络通信及医疗设备，并聚焦于支持人工智能计算（如GPU及CPU）的技术：

人工智能与高性能计算：公司掌握低损耗材料应用与信号完整性优化技术，以支持人工智能与高性能计算。公司的产品以支持高频高速信号传输的高阶HDI及高多层PCB为核心。这些产品主要应用涵盖AI算力卡、服务器（包括AI服务器）、数据中心交换机和高速光模块等领域；

智能终端：公司专注于满足智能终端设备对高集成、轻薄化、高速算力的核心技术需求。公司的产品包括用于AI计算机、可穿戴设备及AR/VR设备的HDI及FPC；

汽车电子：公司的产品旨在满足车规级高可靠性、高耐温性和高信号完整性。公司的产品包括HDI、高多层PCB及FPC，广泛应用于新能源汽车三电系统、智能驾驶、车身控制模块及智能座舱；

网络通信：公司专注于支持高频高速传输的材料应用及确保信号完整性的技术。公司的产品包括专为5G基站、光通信设备及数据中心光模块设计的高多层PCB及高阶HDI；

医疗设备及其他应用：公司的产品包括MLPCB、HDI及FPC，主要应用于高端医疗器械、工业自动化控制系统、人形机器人核心主控模块等。公司专供人形机器人的PCB产品已进入生产和销售阶段。

公司通过境内外拓展，坚定实施国际化战略，通过境内外自建工厂与并购整合双轮驱动，构建了覆盖高端制造、客户服务与区域协同的运营网络。

公司的产品高度定制化。公司通常在客户的终端产品周期伊始便与其展开合作，紧密协作设计和开发定制化PCB，以符合其规格要求以及公司的PCB所应用的终端产品的设计。因此，公司参与整个产品生命周期，从研发到量产均扮演关键合作伙伴的角色。

胜宏科技在中国广东省惠州市、中国湖南省长沙市、中国湖南省益阳市、泰国大城府及马来西亚马六甲的生产中心生产PCB产品。公司已将智能制造融入生产的各个环节，大幅提高了生产效率和产品良率。

财务方面，于2022年、2023年及2024年以及截至2025年9月30日止九个月，公司的收入分别为78.85亿元(人民币，下同)、79.31亿元、107.32亿元及141.17亿元。

同期，公司的毛利分别为14.31亿元、16.43亿元、24.39亿元及50.61亿元。胜宏科技的毛利率一举攀升至35.85%，创下阶段性新高，彰显出公司盈利质量的显著提升。

于2022年、2023年及2024年以及截至2025年9月30日止九个月，公司的期内溢利分别为7.91亿元、6.71亿元、11.54亿元及32.45亿元。

值得注意的是，胜宏科技(300476.SZ)此前发布2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润为41.6亿元-45.6亿元，比上年同期增长260.35%-295%。

根据公司的策略，本次胜宏科技香港IPO募资金额拟按下列方式动用：预期将用于扩展公司在中国内地的生产，包括购买智能制造设备并进一步将制造流程自动化，以进一步提高生产效率并扩大公司的市场份额；

预期将用于购买mSAP制造设备及其他机器的智能制造设备，以进一步多样化公司的产品组合，保持在先进PCB技术领域的竞争优势；预期将用于研发活动，透过专注于先进产品加强公司在广泛领域的核心技术能力；及预期将用作营运资金及一般公司用途。