港湾周评|股价大跌、接连被立案调查，倍轻松一点不轻松

《港湾商业观察》李镭

消费者较为熟悉的智能便携按摩器倍轻松（688793.SH），最近可是一点不轻松：一方面实控人因涉嫌操纵证券市场被证监会调查；另一方面2025年的业绩也出现了巨额亏损。

2月5日，倍轻松发布公告称，于2026年2月4日收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）对实际控制人马学军先生下发的《立案告知书》（编号：证监立案字0382026021号），因其涉嫌操纵证券市场，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对其立案。

本次调查事项系对马学军个人的调查，不会对公司的日常运营造成重大影响，其本人仍在公司正常履职。马学军将积极配合中国证监会的相关工作，并严格按照相关法律法规和监管要求及时履行信息披露义务。目前公司各项经营活动和业务均正常开展。

公开资料显示，马学军，男，1971年4月出生，中国国籍，无境外永久居留权，高中学历。自2001年8月起担任深圳市倍轻松科技股份有限公司董事长、总经理，为公司创始人及实际控制人。天眼查显示，作为倍轻松的第一大股东，马学军目前持股比例为37.51%。

看起来，马学军的被立案调查与倍轻松无关，但涉嫌操纵证券市场是否就是倍轻松，还待进一步调查结果。从股价走势来看，2025年6月中旬至今，倍轻松股价跌幅在四成左右。

事实上，马学军与倍轻松仅仅在一个多月前就被调查。

2025年12月26日，倍轻松发布了关于收到中国证券监督管理委员会立案告知书的公告。公告称，公司收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）下发的《立案告知书》（编号：证监立案字007202528号），以及对实际控制人马学军下发的《立案告知书》（编号：证监立案字007202529号），因公司及实际控制人马学军涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司及实际控制人马学军立案。

有市场人士分析，一两个月的时间，公司及实控人接连被立案调查，不管是信息披露违规，还是涉嫌操纵证券市场，都说明倍轻松在合规层面存在不小问题。公司早在2021年7月就挂牌上市，四五年后仍出现这些问题，一定程度上说明公司此前并不重视合规。

屋漏偏逢连夜雨。倍轻松的业绩也相当不佳。

公司称，经财务部门初步测算，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将出现亏损，预计实现归属于母公司所有者的净利润为-1.05亿元到-8400万元，预计归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为-9200万元到-7100万元。

倘若该数据准确的话，意味着倍轻松2025年同比亏损翻倍加剧，其亏损幅度在历年中也仅次于2022年。

2025年前三季度，倍轻松实现营收5.515亿元，同比下滑34.07%；归母净利润-6563万元，同比下滑600.98%。

国信证券在三季度后的研报指出，受消费环境及线上竞争影响，公司产品定位高端受到一定影响。公司通过调整渠道结构、创新业务模式、加速新品迭代等方式，积极打造新的增长点，期待后续公司变革成效的释放。

国信证券指出，2025年以来公司传统线上及线下直营门店收入有所承压，公司积极探索新的增长点。2024年起，公司开始将线下直营店面从纯销售产品形态转变为“科技产品+速效按摩”的新模式，并于2025年二季度推出“轻松一刻”健康管理品牌，门店以“智能设备+人工手法+艾灸理疗”形成三位一体的按摩服务体系，并辅以公司产品销售，极大提升门店客流。截至10月底，公司已在全国建成15家“轻松一刻”门店，涵盖深圳、广州等地区，并预计下半年将加速门店开拓。美团及艾瑞咨询《2024年按摩足疗行业白皮书》显示，2024年我国按摩足疗行业用户超2亿人，按摩作为快节奏生活下放松保健的刚需，有望为公司带来新的业务增长点。

从便捷按摩器往汽车领域蔓延，或许是倍轻松押注的“新模式”。

在2025年12月初的投资者交流活动上，公司表示，目前主要聚焦后装精品按摩产品的深度开发，包括基于现有硬件按摩产品的生态互联产品、车载场景下多功能按摩产品的定向开发等。目前已通过比亚迪供应商资质审核并达成深度合作；与奇瑞集团达成2026年度战略合作协议，后续推进具体项目落地；同时正与多家头部车企保持深度沟通，持续扩大相关业务市场份额。（港湾财经出品）