三年多了，途虎养车怎么样了？丨正经追踪

文丨吕行 编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为3600字）

随着汽车保有量突破3.59亿辆新高，中国汽车后市场历经多年发展，已构建起规模庞大且结构复杂的产业生态链，涵盖汽车维修、保养、配件销售等多个细分领域，市场竞争也随之进入白热化阶段。

近来，正经社分析师发现，京东养车不断有新店开业，这对深耕此领域多年的途虎养车而言，竞争门店正在明显增多。

两者也曾闹过别扭。几个月前，京东养车曾以“不正当竞争”为由，向法院提起了对途虎养车的诉讼。

消息传出后不久，9月、10月，途虎养车先后在武汉、广州，分别举办了湖北、广东招商大会。

一系列操作下来，看上去途虎养车正朝着万店规模迈进。相关负责人宣称，将持续优化对加盟商的服务，助力加盟商稳定获取收益。

2022年9月，《正经社》曾梳理发现，途虎养车还只是一家卖轮胎为主的公司。

时至今日，在其描绘的美好蓝图背后，有必要通过复盘，探究其三年多来的变与不变。

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盈利稳定性、产品创新与研发能力待考验

按《正经社》三年多前梳理的数据，截至2022年6月30日，途虎养车轮胎及底盘零部件在总营收中的占比为39.9%，汽车保养业务占比为34.4%，其他服务（洗车、美容等）、专攻汽配市场的B2B平台汽配龙分别占比5.3%、13.6%。

四者相加，在总营收中占比为93.2%，是最主要的营收业务。根据招股书，2019年—2022年上半年，轮胎营收占比分别为54.6%、48%、43.2%、39.9%，逐年下降；汽车保养营收占比分别为26.6%、29.9%、32.8%、34.4%，逐年上升。

毛利层面，截至2022年6月30日，其轮胎销售的毛利率为13.3%，低于汽车保养的28.7%，汽车保养成为公司最主要的利润来源。当年1-6月，营收、毛利与毛利率分别为54.68亿元、9.97亿元、18.2%。

时至今日，已在2023年9月登陆港交所的途虎养车，营收基本盘结构变化如何？

首先，复盘途虎养车的核心收入业务结构与毛利水平。

公开资料显示，2025年上半年，营收78.77亿元，较上年同期的71.26亿元增长10.5%；轮胎和底盘零部件收入为32.85亿元，占比为41.7%，相比三年多前变化并不大；汽车保养收入为29亿元，占比为36.9%，趋势同样如此。

《正经社》当年分析，2022年1—6月，销售成本在营收中的占比达到了81.8%，毛利率才18.2%。

2025年上半年，毛利为19.82亿元，较上年同期的18.46亿元增长7.4%；毛利率为25.2%，对标3年前提升7%，抛开从亏损到盈利的转变不谈，盈利能力有所改善。

但也存在2个需要注意的点，一是三年多来盈利能力提升不到10%，相对中规中矩；二是今年中期报告较上年同期的25.9%下降了0.7个百分点，反映出盈利水平稳定性尚有进步空间。

其次，途虎养车的规模扩张如何，以及内在驱动要素变化怎样？

此前，《正经社》发现，截至2022年6月30日，全国拥有4114个加盟工厂店、179家自营门店。

到了今年6月底，注册用户有1.5亿，年交易用户数达到2650万，门店7205家，较上年同期的6311家增加14.2%，增加了894家，加盟店占比为98%。其中，自营途虎工场店有160家，较上年同期的149家增长11家；加盟途虎工场店有7045家，较上年同期的6162家增长883家。

门店规模与结构的特点是，下沉与网络式覆盖的打法未变，此举与近年来茶饮行业以及量贩零食行业的大体商业化策略基本一致。

显然，增长仍然是主题。不过驱动要素之一的销售成本其实呈现波动结构，但整体跟三年前的中期报告期相比，还是提升了不少。

2019-2021年及2022上半年，销售及营销开支分别为10.41亿元、12.63亿元、16.81亿元和7.42亿元。照此推算，2022年1—6月，途虎养车“打广告”的投入，平均每月超过1亿元。

到了2025年上半年，销售及营销开支为10.21亿元，上年同期为9.08亿元；研发开支为3.43亿元，上年同期为3亿元。

得出的结论是，途虎养车虽然连续多年在门店数量与营收规模上保持行业第一的位置，稳固了在汽车服务加盟领域的领先地位。

但销售营销费用体量大于研发，一方面这可能的确与行业特征有关，汽车后市场服务于车主，密集的渠道覆盖确实需要巨大投入，尤其是针对加盟商经营能力建设上，例如，有报道显示，2025年1—6月，途虎养车在市场营销方面的投入共计5.7亿元，较去年同期增长20%。

不过随着新能源汽车市场渗透率迈入60%大关，用户对后市场服务提供者的产品多样性、服务能力要求等都会提高，这也侧面表明，产品创新与研发能力或许会考验着途虎养车。

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大量加盟商赢利，消费者口碑仍待提升

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