饮料乳品行业市值管理透视：价值与预期的博弈

在当前的资本市场环境中，市值管理已成为上市公司实现价值最大化的重要工具。根据和恒咨询的方法论，市值管理得分由价值管理（占60%）与预期管理（占40%）综合计算得出。本文以2025年上半年为观察期，聚焦伊利股份、东鹏饮料和养元饮品三家企业，通过分析其市值管理的差异，为行业提供借鉴思路。

一、行业格局：龙头领先地位受挑战

2025年上半年，饮料乳品板块的市值管理呈现出新的竞争态势。行业龙头伊利股份（市值约1800亿元）综合得分57.51分，虽高于行业均值，但在行业内仅排名第9。相比之下，市值约50亿元的李子园以75.70分夺得行业第一，其在价值管理和预期管理两个维度均表现突出。

这一现象揭示出市值管理的新特征：企业规模不再是得分的决定性因素，动态的价值创造能力和有效的预期管理同样关键。东鹏饮料（市值约1400亿元）与养元饮品（市值约350亿元）分别以65.64分和67.31分位列行业第4和第3，均超越伊利股份，形成新的竞争格局。

二、价值管理：三大维度见真章

1. 价值创造：内生增长定根基价值创造直接反映企业的经营质量。伊利股份因利润总额和ROE同比下滑，盈利能力得分落后；营业收现率偏低，基本每股收益增长率得分为0，成长性指标承压。东鹏饮料则表现亮眼，利润总额和ROE均获满分，展现出强劲的盈利能力。养元饮品在盈利能力、资产质量和成长性方面均表现优异，显示出扎实的经营基础。

2. 价值塑造：资本标签显特色东鹏饮料凭借优异的股价表现和市净率，塑造出清晰的"高成长"投资标签。伊利股份虽股价表现平淡，但通过较高的现金分红比率，维持了"稳健回报"的形象。养元饮品则通过接近伊利的分红水平，强化了"高回报"的市场认知。

3. 价值经营：资本运作促发展在资本运作方面，2025年上半年仅养元饮品开展了并购重组，显示出其通过外延扩张提升价值的意图。伊利与东鹏在回购、增持等方面未见明显动作，反映出不同的资本策略选择。

三、预期管理：未来信心建机制

1. 预期传播：影响力决定关注度伊利股份仍享有最高的机构持股比例，获得主流资金认可。东鹏饮料则在市场关注度上领先，其成长叙事更具吸引力。三家企业在投资者沟通方面都保持了相当的主动性。

2. 预期稳定：治理基础保信任在信息披露和内部控制方面，三家企业均未出现重大瑕疵，为投资者提供了基本的信任保障，这也是行业领军企业的共同特点。

3. 预期释放：确定性铸就信仰养元饮品在股息率上获得满分，现金回报确定性极高；东鹏饮料在ROIC和净利润增速上领先，盈利增长确定性突出。这两家企业通过不同的路径，都为投资者提供了明确的预期锚点。

四、股价表现与市值管理的关联

从股价表现来看，三家企业的市场走势与其市值管理得分高度吻合。伊利股份2025年以来股价震荡平稳，反映其价值创造乏力的现状。东鹏饮料自2024年以来保持上升趋势，与其高成长标签相符。养元饮品在2025年出现显著上涨，特别是在9月份大幅拉升，其高价值管理得分很重要推动因素。

五、启示与建议

通过对三家企业市值管理的分析，可以得出以下启示：

首先，市值管理是产业运营与资本沟通的双轨协同。企业既要在产业端做实价值，也要在资本端做足预期。

其次，不同的企业应根据自身特点选择差异化路径。成长型企业可强化盈利增长叙事，成熟型企业可突出分红回报，转型期企业则可借助资本运作重塑价值。

最后，预期管理需要保持持续性和一致性。只有通过持续的验证，才能赢得资本市场的长期信任。

结语

市值管理是一项系统工程，需要企业在价值创造、价值塑造、价值经营以及预期传播、预期稳定、预期释放等多个维度协同发力。对于饮料乳品企业而言，在行业竞争加剧的背景下，找准自身价值定位，塑造独特资本语言，建立持续可信的预期路径，将是实现市值健康增长的关键所在。伊利、东鹏和养元的案例表明，没有放之四海而皆准的市值管理模式，只有最适合企业发展战略的个性化方案。