AI泡沫？英伟达财报碾压预期，但中国市场“归零”

11月20日牛财金消息，凌晨6点，全球投资者屏息以待。当英伟达（NVIDIA）正式公布其2026财年第三季度财报时，市场情绪瞬间反转——股价盘后一度大涨超8%，带动AI板块市值单日飙升超过3000亿美元。这次英伟达业绩发布，而是对“AI泡沫论”的正面回击。

在这份堪称“教科书级别”的财报中，英伟达不仅营收、利润双双超预期，更给出了远超华尔街预测的下一季度指引。更重要的是，CEO黄仁勋在电话会上一句掷地有声的话，彻底点燃了市场信心：

“外界都在谈论AI泡沫，但从我们的视角看，我们看到的是完全不同的景象。”

🔥 业绩炸裂：营收570亿，指引650亿，全面碾压预期

根据财报数据：

营收570.1亿美元

，同比增长57%，远超分析师预期的549.2亿；

，高于预期的1.25美元；

，同比暴增66%，其中GPU计算收入高达430亿美元；

，大幅高于市场预期的616.6亿。

尤其值得注意的是，这是英伟达近一年来最大幅度的营收超预期，终结了此前几个季度“利好兑现即回调”的疲软势头。LSEG数据显示，公司营收增速七季度以来首次回升，标志着AI需求不仅未见顶，反而进入新一轮加速期。

💡 黑暗中的光：Blackwell芯片“售罄”，云厂商疯狂加单

黄仁勋在电话会上透露：“云GPU已经售罄。”这句话背后，是微软、亚马逊、谷歌、Meta等“超大规模云服务商”持续加码AI基础设施的真实写照。

CFO Colette Kress补充道：2026年这些巨头的资本支出总和预计将达到6000亿美元，比年初预期高出2000亿。而英伟达的Blackwell Ultra芯片——当前最畅销的AI加速器——正成为这场军备竞赛的核心弹药。

更令人振奋的是，就在财报会议进行中，美国商务部突然宣布批准向阿联酋G42和沙特Humain出口最多3.5万颗Blackwell芯片。这不仅打开了中东高端市场，也释放出地缘政治松动的积极信号。

🌪️ AI泡沫真的存在吗？数据给出答案

过去几个月，“AI泡沫论”甚嚣尘上。软银清仓英伟达、做空头寸攀升、部分AI项目商业化受阻……市场一度陷入焦虑。

但英伟达用实打实的数据证明：AI不是故事，而是正在发生的产业革命。

全球AI基础设施年投资将达3–4万亿美元；

英伟达手握5000亿美元订单（覆盖2025–2026年）；

客户ROI（投资回报率）虽仍在验证，但云厂商宁愿“先占位、再变现”，也不愿错过算力窗口期。

投资就是恐惧与贪婪的博弈。英伟达这次财报，正是对‘恐惧’最有力的反击。

中国困局：H20仅卖5000万美元，市场几近归零

然而，并非全是好消息。受美国出口管制影响，英伟达在中国高端AI芯片市场的份额已从2022年的95%暴跌至近乎为零。

本季度专为中国定制的H20芯片销售额仅为5000万美元，远低于预期。“由于地缘政治和本土竞争加剧，大额订单始终未能落地，”CFO坦言。

尽管如此，公司仍在秘密研发新一代“中国特供版”Blackwell芯片——性能强于H20，但弱于标准版，试图在合规与商业之间寻找平衡。

📈 投资启示：是高潮，还是新起点？

尽管短期股价大涨，但专业投资者提醒：高估值+高预期=高波动。

过去四个季度，英伟达有三次在财报周收跌，主因是“利好出尽”。如今市值逼近5万亿美元，任何细微的指引偏差都可能引发剧烈震荡。

但长期来看，只要AI基础设施建设不停、企业AI部署不退潮，英伟达作为“AI时代的卖铲人”，仍是最确定的受益者。

✅ 结语： 看看A股今天的表现。