AI医疗龙头赴港IPO，三年营收翻倍的背后，森亿智能拐点已至？

2025年下半年，港交所迎来又一家特专科技公司冲刺18C上市。

近日，国内AI医疗龙头上海森亿医疗科技股份有限公司（以下简称“森亿智能”）正式向港交所递交招股书，联席保荐人为中信建投国际、建银国际及交银国际。

森亿智能作为中国医疗AI领域的重要参与者，其上市进程不仅关乎自身发展，更被视为检验市场对AI医疗赛道认可度的重要风向标。

作为全球唯一覆盖L1至L4全栈AI医疗解决方案的科技公司，森亿智能又将如何撬动年增长超40%的蓝海市场？

全栈式AI医疗解决方案，构筑核心竞争壁垒

天眼查显示，森亿智能成立于2016年，是一家AI医疗技术公司。其既具备贯穿数据基础设施至应用层算法及软件的全栈技术研发能力，亦深耕中国内地的医疗行业多年，主要服务医院、医疗集团等。

在AI医疗领域，森亿智能凭借其全栈式技术框架构建了坚实的竞争壁垒。该公司是全球AI医疗行业中唯一能够提供从L1到L4完整级别解决方案的企业。这一技术架构覆盖了从数据基础设施到应用层算法及软件的全链条能力。

森亿智能的L1至L4解决方案对应着不同的医疗AI应用阶段。L1级“数据智能”专注于解决医疗数据的治理问题，将分散在多系统中的杂乱数据整合为标准化、可视化的信息。

L2级“AI辅助”则进一步将医疗知识库与人工智能技术结合，为诊断、治疗计划和医院运营提供个性化决策支持建议。

根据灼识咨询的报告，按2024年医院收入计算，森亿智能是中国最大的医院AI医疗解决方案供应商；按2024年收入计算，森亿智能亦为全球第四大大型医院医疗AI解决方案供应商。

截至2025年6月30日，森亿智能的解决方案赋能医院、医疗集团、医疗公司及卫生监管部门等超过800家客户，其中包括超过750家医院、超400家大型医院。

业绩方面，2022年至2024年及2025年上半年，森亿智能分别实现收入约1.44亿元、2.39亿元、2.92亿元、9108.5万元（人民币，下同）。

具体来看，2024年，森亿智能的L2级解决方案合约收入达到1.487亿元，占总收入的51.0%，首次超过L1级解决方案的1.428亿元。这一收入结构变化标志着公司的技术价值正从基础数据服务向更高阶的智能决策支持迈进。

在L3级“AI智能体”领域，森亿智能已推出自主规划的AI解决方案，能够在特定任务或情境下自主规划、决策和执行。

而最具前瞻性的是其在L4级别的布局——2025年上半年，森亿智能在沙特落地了全球首个AI主导的诊所试点，这是大模型技术支撑下的智能体在全球范围内第一次实现了“无人化”端到端全流程诊疗的落地。

增收背后的商业模式与增长逻辑

尽管森亿智能尚未实现盈利，但其财务数据呈现出收入稳步增长、亏损持续收窄的积极趋势。招股书显示，2022年至2024年及2025年上半年，森亿智能亏损额分别为约3.76亿元、3.52亿元、2.07亿元、1.03亿元。

对应毛利率从2022年的26.9%提升至2024年的37.1%，2025年上半年更是达到38.9%，这反映出其业务模式的优化和成本控制能力的提升。

此外，森亿智能的研发团队也一直在支撑其智能业务的扩展。2022年至2024年，公司研发投入占收入比重从94.6%下降至21.6%，显示出公司在规模扩张的同时，研发效率也在不断提升。

从行业前景看，全球AI医疗解决方案市场正迎来快速增长期。据灼识咨询报告预测，全球AI医疗解决方案市场规模将从2024年的400亿元增长至2030年的906亿元。

中国市场作为重要组成部分，预计将从2024年的164亿元扩大至2030年的353亿元，占全球市场约40%的份额。

同时，技术演进推动市场向更高自动化水平发展。到2030年，全球L3级AI医疗解决方案市场规模预计将达到108亿元，中国市场规模将达到70亿元。

而L4级解决方案将在2025年左右进入全球试点，2030年全球市场规模预计达到8亿元。

不仅如此，政策红利也在持续释放。2024年11月，国家卫健委会同多部门发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》，明确4大类84项应用场景。这为AI医疗企业提供了明确的发展方向和支持。

对此，森亿智能在招股书中表示，此次IPO募集资金将主要用于加强研发及创新能力；现有产品及解决方案的完善和升级；提升商业化能力及建立全球渠道网络；收购可能产生协同效应的公司；以及营运资金及其他一般企业用途。

结语

随着AI技术在医疗领域的应用不断深化，森亿智能所代表的已不仅是技术本身的进步，更是医疗资源分配模式的革新。其沙特的AI诊所试点，初步验证了AI在提升医生接诊效率方面的巨大潜力。

未来，伴随全球AI医疗市场从2024年的400亿元向2030年的906亿元迈进，已在L1-L4全栈布局的森亿智能，正成为这场变革的重要推动者。