经济学家宋清辉：AI热潮非概念炒作 三大方向把握机遇

未来，面对AI赛道的机遇与风险，投资者应采取审慎而理性的态度，亟需从以下三个方面着手，已牢牢把握新时代的AI浪潮。

著名经济学家宋清辉

【沪港通锦囊】AI热潮非概念炒作 三大方向把握机遇

今年以来，全球市场掀起了一股新的AI热潮。从各国政府密集出台的战略规划，到科技巨头不计成本的研发投入，再到全球资本市场对AI概念股的狂热追捧，无不昭示着一个时代的来临。在笔者看来，AI正迅速演变为重塑全球经济格局和商业模式的核心驱动力。从投资角度来看，本轮AI热潮并非概念炒作，而是建立在坚实的技术进步之上。

在以上背景下，AI赛道催生了多层次的投资机遇。例如，「AI+办公」正在重塑办公软件，极大地提升了白领工作者的效率。作为一名长期关注科技与资本市场的学者，笔者认为，AI赛道在带来前所未有的投资机遇的同时，亦暗藏着如下五个方面的潜在风险。

注意五大投资潜在风险

首先，一部分AI概念股的估值已处于历史高位，其市盈率甚至高达百倍。在笔者看来，这种高估值很大程度上是基于投资者对未来增长的极度乐观预期。一旦增长不及预期，或者市场情绪发生变化，这些高估值的公司无疑将面临巨大的调整风险。

其次，如今AI技术的发展速度已经超乎想像，今天的技术领先者，明天可能就会被新的演算法或模型超越。与此同时，开源模型的崛起正在打破少数巨头的垄断，使得更多的开发者都能够参与到AI应用开发中，这既是机遇，也意味着竞争将更加激烈。

再次，许多AI公司尤其是初创公司，仍然处于「烧钱」阶段。如何将技术优势转化为可持续的盈利能力，则是它们面临的一大严峻考验。因此，投资者应警惕那些只讲「技术故事」而没有明确盈利路径的公司。

再者，AI技术的快速发展引发了诸多社会和伦理问题，如数据隐私、演算法歧视、信息安全以及对就业市场的冲击。在此背景下，各国政府已开始对AI进行更严格的监管，这可能对AI技术的应用和商业化进程产生深远影响。任何一项新的监管政策都可能对相关公司的业务造成重大冲击。

最后，AI产业链的全球化特征使其极易受到地缘政治的影响。例如，在半导体领域，芯片制造高度集中于少数地区，任何供应中断或技术封锁都可能对整个AI产业产生连锁反应。在此大背景下，投资者需要密切关注相关国家政策和国际关系的变化，以评估潜在的供应链风险。此外，数据作为AI的「燃料」，其跨境流动也面临越来越多的限制，此举亦可能对跨国AI公司的发展构成一系列挑战。

理性投资方为上策

未来，面对AI赛道的机遇与风险，投资者应采取审慎而理性的态度，亟需从以下三个方面着手，已牢牢把握新时代的AI浪潮：

一是，应进行深度研究，而非盲目跟风，更不要仅仅因为「AI」这个标签而投资，而是要深入分析公司的技术实力、商业模式、竞争优势和管理团队。

二是，注重多元化配置，除了投资AI芯片等基础设施领域的「卖铲人」外，也应该关注那些在「AI+」垂直领域深耕的公司。这些公司可能没有超高的估值，但其商业模式或更具确定性，能够将AI技术转化为实实在在的收入和利润。

三是，AI是一场漫长的技术革命，其影响或将持续数十年甚至更久。基于此，短期的股价波动不应影响投资者长期的投资判断。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《中国韧性》。