锦盛新材60天暴露三大乱象：家族化治理为何成“重灾区”？

浙江锦盛新材料股份有限公司（300849）发布公告称，公司及相关高管收到浙江证监局出具的警示函，这距离其6月27日被中国证监会立案调查仅两个多月。此次警示函犹如一枚深水炸弹，彻底掀开了锦盛新材公司治理的“遮羞布”，将其内部的资金乱象与关联交易问题暴露无遗。

锦盛新材的主营业务为化妆品包装容器的研发、生产和销售。然而，近年来公司业绩持续承压，2022年至2024年，公司营收虽从2.43亿元增至3.33亿元，但归母净利润却连续三年亏损，累计亏损额超过6900万元。在这样的背景下，公司的治理问题愈发凸显。

浙江证监局的警示函直指三大核心问题：募集资金未按招股说明用途使用、实控人控制的企业混同管理、关联交易未及时审议和披露。这三个问题犹如三把利刃，直戳公司内部控制的软肋。募集资金使用混乱在资本市场中并非罕见，但锦盛新材的情况尤为严重。公司招股书所列的投资项目似乎形同虚设，资金用途未能得到严格区分。这些募集资金究竟流向了何处？是否存在流向禁止领域的情况？投资者对此有权要求一个明确的答案。

实控人控制企业的混同管理问题同样值得高度警惕。实控人控制的企业与上市公司之间的界限模糊，往往容易滋生资金占用、利益输送等违法违规行为。锦盛新材的这种情况，无疑为潜在的风险埋下了伏笔。而未及时披露的关联交易，则更是让公司的治理乱象雪上加霜。

根据深交所9月9日发布的通报批评处分决定，锦盛新材早在2021年就与浙江宏祥建设工程有限公司签订了1.18亿元的施工合同，后因工程量变动，合同金额增加至1.5亿元。令人惊讶的是，该项目最终交由锦盛新材董事长阮荣涛的侄子承包，而锦盛新材却直到2025年4月才对这笔关联交易予以追认，在此之前的长达三年时间里，均未履行任何审议和披露义务。2022年，锦盛新材与宏祥建设的交易金额已达1.2亿元，占公司净资产的17.58%，按照规定明显达到了股东大会审议标准，但公司却选择了“静默处理”，直到监管部门进行现场检查，问题才得以曝光。

从股权结构来看，锦盛新材的家族企业治理结构特征极为显著。公司董事长阮荣涛直接持有20.32%的股权，其妻子高丽君直接持有2.79%的股权，二人通过多种方式合计控制公司35.11%的股权，为公司的控股股东和实际控制人。此外，阮荣涛与总经理阮棋江、副总经理阮棋达等均为叔侄关系。这种紧密的家族关系网络，使得公司的决策权高度集中，缺乏有效的制衡机制，从而为各种违规行为的发生提供了土壤。

面对警示函所指出的问题，锦盛新材在公告中表示“高度重视、认真吸取教训、已经深刻检讨并整改”。然而，对于投资者来说，这样的话术早已司空见惯，他们更希望看到的是实实在在的整改行动。例如，公司是否会对内部治理结构进行调整，是否会加强对募集资金的监管，是否会建立更加完善的关联交易审议和披露机制等。但截至目前，公司尚未拿出令人信服的具体整改措施。

值得一提的是，此次事件不仅对锦盛新材的公司形象造成了严重损害，也让广大投资者遭受了损失。据相关法律人士表示，初步判断在2025年6月27日之前买入锦盛新材股票，且在6月28日（含当日）之后卖出或继续持有的受损投资者可以提出索赔。这也提醒广大投资者，在投资过程中要更加关注公司的治理情况和信息披露质量，避免陷入类似的投资陷阱。

锦盛新材因资金乱象与关联交易收到警示函，不仅仅是一家公司的个别问题，更是家族企业治理危机的一个典型缩影。它警示着资本市场中的众多企业，必须要重视公司治理，完善内部控制机制，加强信息披露，只有这样，才能在激烈的市场竞争中赢得投资者的信任，实现可持续发展。否则，再好的业绩前景，也可能因为治理问题而化为泡影。