太子出局，后妈上位，浙商巨头走进传承悲剧

　　一场没有遗嘱的猝然离逝，引爆近年来中国商界最惨烈的家族内斗。

　　短短两年间，内斗漩涡中的杉杉股份市值蒸发超200亿，最终滑向破产重整深渊。

　　6月，宁波中院一纸强执令落下：郑驹持有的最后181万股股票被悉数清空。这位曾被寄予厚望的“90后接班人”，彻底告别父辈江山，更沦为失信被执行人。

　　继母周婷虽暂掌危局，却难挽狂澜，若无法在短期内引入战投资金，这座矗立了36年的民营王国，恐难走出危局。

　　创始人郑永刚早就对企业传承风险有高度的警惕：“企业是有周期的，如果固守不变，最后只能败掉，只能白发人送黑发人。”但他应该没有想到自己的企业会走入这样的周期。

　　2023年2月10日，上海黄浦江畔，杉杉控股总部大楼内气氛凝重。当日，杉杉集团创始人郑永刚在日本因突发心脏病猝然离世，享年65岁。

　　一年多前，杉杉控股总部迁入这里时，郑永刚曾满脸自豪地在总部入驻仪式上对外宣布：“这栋楼，承载着我自1989年创办杉杉以来的梦想——要在上海黄浦江边拥有一座总部大楼，在上海的天际线上留下杉杉的标志。”

　　此时，谁也不会料到，不到一年，这座象征荣耀与权力的新总部大楼，即将要见证的不是惊喜和奇迹，而是噩耗与噩梦。

　　郑永刚走得突然，未留遗嘱，也未做任何身后安排，杉杉系原有的权力平衡也因此被瞬间打破，并陷入混乱。

　　郑永刚一手栽培的接班人是他与前妻所生的次子郑驹。

　　郑驹1991年出生，自英国留学后进入杉杉集团，在父亲的庇护下逐步积累实权：2015年出任杉杉控股总裁；2018年升任杉杉控股董事长及法定代表人；2019年进入杉杉集团董事会；2020年出任杉杉集团总裁。

　　一切似乎水到渠成。

　　郑永刚去世的第二月，郑驹在集团董事会以11票全票当选为董事长，顺利“接班”。

　　然而，就在当天的董事会现场，一个熟悉而意外的身影，打破了原本顺畅的传承剧本。

　　郑永刚的遗孀、80后财经主播周婷突然现身会场。

　　周婷言辞激烈，要求推迟选举程序，并质疑会议合法性。“继母突袭董事会”的剧情很快在社交媒体上炸开锅，杉杉家族原本的低调传承计划被彻底撕裂，首次以戏剧化的形式曝光在公众视野。

　　周婷，艺名“慰笛”，1982年出生，拥有浙江大学与长江商学院EMBA双硕士学位，先后在上海电视台新闻综合频道和第一财经频道工作，陆续担任《上海早晨》《世博快报》《财经中间站》《理财宝典》等节目的主持人，是上海财经媒体圈的熟面孔。

　　2014年，周婷与郑永刚在《民企在上海》节目中结缘，此后，郑永刚还作为嘉宾参与过周婷策划并主持的节目。2017年两人正式登记结婚，婚后育有一对龙凤双胞胎和一个儿子。

　　董事会当天，周婷以三名未成年子女法定监护人的身份出现在会场，质疑股东大会合法性，并随后向法院提起诉讼，冻结了控制杉杉控股的关键平台宁波青刚51%股权。

　　这一动作，不仅直接挑战了郑驹的控制权，也将“杉杉系”的家族内斗，第一次推向舆论前台。

　　尽管周婷此次干预，并未阻止郑驹的董事长任命生效，但权力之争的硝烟已然弥漫。

　　短短一个月后，2023年4月，周婷再度出招，对郑驹发起新的法律行动，申请冻结杉杉系重要资产，并开始谋求董事会席位。

　　虽然郑永刚生前曾在公开场合多次表示，“公司肯定是要儿子来接班”，但 “口头托付”在法律面前就是空口无凭。一场关于权力与继承的家族豪门战，正式进入白热化。

　　1989年5月，年仅31岁的郑永刚临危受命，接手濒临倒闭的甬港服装厂，也是杉杉股份的前身。彼时，这家位于宁波的小厂三年换了三任厂长，累计亏损超千万元，已是风雨飘摇。

　　郑永刚一上任，就以雷厉风行扭转乾坤：迅速砍掉低效业务，调整生产线，创立“杉杉”品牌，并喊出“中国西服第一品牌”的口号。

　　更重要的是，他敢赌，也敢投。

　　在品牌尚未打开市场的初期，郑永刚就借款3万元，启动全国广告投放计划。一句“杉杉西服，不要太潇洒”的广告语，通过电视、报纸迅速出圈， 让“杉杉”很快成为中国家喻户晓的服装品牌，年销售额火箭式上升。

　　1996年，杉杉股份在A股成功上市，成为中国服装行业第一家上市公司。

　　▲杉杉集团大厦

　　两年后，杉杉品牌市占率超过37%，稳坐国内服装头把交椅。郑永刚也头戴“服装第一股创始人”的光环，成为民营企业家群体中最耀眼的代表之一。

　　但他的目标，从不止于一件西服。他要将“杉杉”做成一个产业集团。

　　郑永刚认为，单一依赖服装，不足以支撑企业的长远发展。

　　新的方向在哪里呢？郑永刚看好的是新能源材料。

　　于是，上市第三年，杉杉股份就大胆跨入新能源材料领域，布局锂电池负极材料领域，并计划逐步向正极材料、电解液生产迈进，完成锂电池三大核心材料的卡位。

　　郑永刚曾回忆：“那时10个人里有11个说我疯了。我不是科学家，不懂技术，但我能嗅到这个方向未来会很大。”

　　他赌对了。

　　2013年，杉杉股份的锂电材料业务收入首次超过传统服装业务，成为公司真正的增长引擎。随后，杉杉加快转型步伐，将传统服装业务逐步剥离，把资源持续向新能源倾斜。

　　2016年，杉杉股份切入光伏领域。同期，“杉杉品牌”分拆在香港上市，集团主力全面向新能源材料聚焦。

　　2020年，郑永刚又主导了杉杉的第三次战略跨界：以11亿美元收购LG化学旗下偏光片业务。

　　这是对方找上门的机会。LG高管签字登门，表示LG化学要转型做动力电池，急于出手偏光片资产。郑永刚一度纠结——从西服到锂电一路成功，这次是否会“晚节不保”？

　　经过深思，他还是出手了。理由是：一为摆脱中国高端光学长期受制于人的困境，彼时，全球偏光片产业主要由日韩企业垄断；二为背后的商业价值。

　　次年，杉金光电成立，一举登顶全球最大偏光片供应商，市占率超40%。

　　杉杉帝国迎来巅峰时刻：2021年营收狂飙至207亿，同比暴增152%；归母净利润更是惊天逆转，暴涨2320%至33.4亿。

　　一时被誉为“民企转型教科书”。

　　然而，巅峰之下，暗藏杀机。巨大的成功，也为帝国的崩塌悄然埋下了种子。

　　偏光片项目高举高打、收购成本高企，却赶上了全球电子消费品市场周期下行，产能过剩、价格下滑接踵而至，造成巨额亏损，成为公司的资金黑洞。

　　与此同时，公司的融资策略也越走越激进。为支撑大规模扩张，杉杉采用“短贷长投”模式，频繁通过高杠杆维持现金流运转；表面看净利润高，实则现金流持续为负。

　　到了2023年初，杉杉股份虽依旧坐拥两大核心业务——锂电负极材料与偏光片，但负债率高、经营现金流和融资结构已现疲态。

　　就在这一节点，命运给了公司最沉重的一击：郑永刚突然离世。

　　经过首轮博弈，2023年5月，周婷正式进入董事会。表面上“继母与继子”达成和解，但暗地里，双方理念与利益的冲突、对立愈发激烈。

　　郑驹坚持杉杉股份应以先进制造为基础，继续押注锂电板块，公司全球化布局也应再进一步，计划加大在欧洲投资，金额不超过12.8亿欧元（约合108亿元人民币）。

　　周婷则强调“收缩防守”，主张暂停所有非核心投资，优先稳住现金流。

　　决策分歧之下，公司陷入“议而不决、决而不行”的内耗漩涡。

　　2023年，杉杉股份营收降至190亿元，净利润萎缩至7.6亿元。母公司杉杉集团更是出现1.4亿元亏损。

　　进入2024年，企业财务进一步恶化：贷款、债券频繁违约，被10余家银行与合作伙伴诉诸法律。这一年，杉杉股份遭遇上市以来首次年度亏损，业绩出现大幅下滑。公司营收同比下降2.05%，归母净利润亏损3.67亿元，同比下降147.97%，扣非净利润亏损7.68亿元，同比暴跌451.08%。

　　据财新援引多位接近杉杉高层的人士透露，郑驹对于管理危机四伏的杉杉已经意兴阑珊，真正兴趣已转向其私募基金及海外投资项目。有内部人士称，尽管郑驹仍出席云南安宁、江苏张家港等重要项目投产仪式，但在管理上已逐渐放权，缺乏应有的掌控力。

　　“他太年轻了，集团太大，风浪太急，他压不住局面。”一位内部员工坦言。业内共识认为，郑驹未能在继承初期树立威信，加速了集团债务危机的连锁爆发。

　　2024年11月，杉杉权斗迎来高潮。郑驹以“工作原因”辞去董事长职务，周婷正式接掌杉杉控股与集团双重董事长职务。

　　她在交接声明中表示：“今天，我和郑驹同学完成了工作交接，我们将团结一致，齐心协力，带领杉杉奋力前行。”

　　但此时的杉杉，已是满目疮痍。

　　2025年1月，法院冻结控股股东及其一致行动人所持股份，杉杉集团被正式申请破产重整。2月底，宁波市鄞州区法院裁定其进入重整程序。

　　6月，宁波中院对郑驹所持181万股杉杉股份实施司法强制执行，拍卖清零。郑驹也因此被列为失信被执行人，昔日“豪门太子”彻底跌出牌局。

　　与此同时，知名投资者魏巍以8.42元/股的均价竞得1300万股股份，杉杉控股及一致行动人持股比例降至26.36%。创始家族对公司的控制权由此被大幅稀释。

　　这一连串权力更迭，宣告曾由家族掌控的杉杉帝国进入“后家族时代”。尽管周婷依然挂帅董事会，但昔日资产超400亿元的杉杉王国，已沦为被巨额债务压垮、等待重整的破碎集团。

　　杉杉的破产重整，正面临三重危局：

　　其一、巨额债务，短期偿债压顶。杉杉集团整体负债高达126亿元，其中短期债务为120.37亿元，占比高达95%。资金链岌岌可危。

　　其二、业务造血乏力，主营业务萎缩。杉杉两大主营业务上，国内负极材料产能整体处于过剩状况，偏光片板块也遭遇了需求端的萎缩。不论是负极材料还是偏光片，都是重资产、高负债的产业。这让杉杉集团的负债压力继续加大。

　　其三、控制权争夺，仍未止息。创始家族持股被不断稀释，魏巍等资本玩家持续吸筹，若未来有产业资本介入重整，杉杉可能再陷入新一轮股权争夺。

　　2025年盛夏，杉杉控股总部大楼依然伫立于黄浦江畔。面对媒体追问，周婷哽咽回应：“杉杉走到今天，我真的也很遗憾，我已经尽全力了。”

　　虽然她仍坚称，“杉杉不放弃，不躺平。”但外界愈发怀疑的却是，不躺平，又能怎样？

　　这场跨越两年的传承风暴，终以两败俱伤收场。

　　杉杉的悲剧，也成为中国民营企业传承危机的又一案例。数据显示，未来10年，中国将有超过300万家民企面临代际更替，而“口头托付”“无遗嘱安排”式的郑永刚困局，仍在无数企业中悄然重演。

　　“传承规划是有时间窗口的。”北京大成律师事务所薛京律师直言，“一代企业家若不将传承视为头等大事，身后必然雷区遍布。”

　　[1]  杉杉企业财报

　　[2]《复盘郑永刚三次创业史》每日经济新闻

　　[3]《“杉杉系”为何快速滑落》财新

　　[4]《杉杉变局》界面新闻

　　[5]《杉杉集团，被申请重整》证券时报