一支童颜针，卖了14亿：爱美客收购REGEN

投资界获悉，近日爱美客发布公告，公司已控股韩国公司REGEN Biotech,Inc.（简称“REGEN”），并已将其纳入公司合并报表范围。此前，爱美客通过控股子公司爱美客国际收购REGEN85%的股权，交易价格为1.90亿美元（折合人民币约13.86亿元）。

此次被收购方REGEN，旗下产品艾塑菲在医美圈颇受欢迎，被外界称为“童颜针”，尽管一支针剂上万元，却依然让众多爱美人士趋之若鹜。2024年正式在国内上市销售，仅两个月便卖出约两万支。

而买方爱美客，早年间在创始人简军的带领下，以玻尿酸起家，如今也看上了这门生意。

玻尿酸女王操刀

14亿买下“童颜针”

这笔收购筹划已久。

今年3月，爱美客发布公告，收购韩国REGEN Biotech,Inc.公司控股权。为满足收购需求，爱美客全资子公司爱美客香港与首瑞香港共同设立爱美客国际，并由爱美客国际收购REGEN85%的股权，后者来自韩国，主要从事医用材料、医疗器械及医药等相关产品的研发、生产与销售。

根据公告，REGEN估值约15.97亿元。经双方协商一致，确认爱美客国际购买标的公司85%股权的对价为1.90亿美元（折合人民币约13.86亿元），本次收购完成后，爱美客通过爱美客香港及爱美客国际最终持有标的公司的股权比例为59.5%。REGEN将成为爱美客控股子公司。

乍一听REGEN的名字，外界可能并不熟悉，但其产品却风靡医美圈。2000年4月成立于韩国大田，REGEN已获批上市的产品主要包括AestheFill与PowerFill。二者主要成分均为PDLLA微球和羧甲基纤维素钠，据称可以刺激胶原蛋白再生，用于重塑精致、美容抗衰等，前者主要用于面部，后者用于身体。

其中，AestheFill（即艾塑菲）在国内爱美人群中认可度较高。艾塑菲又称“童颜针”，资料显示，该产品用于注射到面部真皮深层，以纠正中重度鼻唇沟皱纹，在业内十分受欢迎。2024年在中国大陆正式获批上市销售。

查询得知，市面上该品牌的童颜针单支售价高达上万元，同时由于这类产品的保持效果较短，需要重复使用，消费门槛较高，且客户群体主要集中在35到50岁的高净值客户人群，坊间也将其称作“贵妇针”。

回到这笔收购，爱美客豪掷数亿买下这家公司——财务数据显示，此次属于高溢价收购，增值额为2781.09亿韩元，增值率为1344.12%。

手握火爆产品，REGEN具备较为强劲的盈利能力。数据显示，公司2023年实现营业收入151亿韩元（约合人民币8000万元），净利润92亿韩元（约合人民币5000万元）。一个细节是，去年艾塑菲获批由江苏吴中在国内代理上市销售，仅两个月便销售两万支左右。

直至近日，爱美客披露了收购最新进展。今年4月，爱美客国际已按约完成对标的公司95%交易对价款的支付，并将在后续将按股权收购协议约定支付剩余5%的交易对价款。

截至2025年6月30日，标的公司已经完成董事会改选，爱美客国际公司作为控股股东在标的公司董事会中拥有多数席位，已经实际控制标的公司的日常运营。作为爱美客国际公司的控股股东，爱美客已能够控制标的公司，并已将其纳入公司合并报表范围。

公告还透露，爱美客国际拟于韩国REGEN交割完成18个月后，收购其剩余的15%股权。也就是说，按照第一轮出价，爱美客还将再花数亿，将REGEN完全收至麾下。

上市公司并购序幕

印象中，这是爱美客上市以来首次重大跨境并购交易。

2004年，41岁的简军回国创立北京英之煌生物科技有限公司，次年底更名为爱美客，主要从事玻尿酸的生产、研发和销售，其医美玻尿酸市占率排本土品牌前列。在颜值经济盛行的年代，爱美客凭借玻尿酸站上IPO敲钟舞台，坐拥市值超500亿。背后掌舵人简军也被誉为“玻尿酸女王”。

除了玻尿酸，爱美客还盯上了肉毒素、童颜针等品类。其自研的童颜针产品濡白天使，已于2021年下半年在国内商业化上市。2024年，爱美客以“濡白天使”为核心的凝胶类注射产品实现营收12.16亿元，占总营收的比重为40.18%，为公司的支柱业务。

并购，无疑是爱美客扩展商业版图的重要手段。目前，爱美客主要收入来自国内市场，2024年其海外业务收入仅158万元，占比0.05%。

正如这次交易，爱美客在公告中称是公司开启国际化战略的关键举措，有助于公司进一步夯实在医美注射填充产品市场的领先优势。交易完成后，通过整合公司与标的公司双方的研发、生产和销售资源，将充分发挥协同效应，有助于公司产品迅速走向国际市场，提升来自国际市场的产品收入。

过去几年，简军频繁带领公司通过收购、投资等方式扩充和储备产品线。2021年，简军以8.56亿元收购韩国肉毒素企业25.42%的股权；一年后，又以3.5亿元收购哈尔滨沛奇隆100%股权，涉足动物胶原产品；此外还多次增资医美设备生产商艾美创，并实现控股。借此，爱美客将业务版图铺开。

这是上市公司并购潮的一缕缩影。越来越多的上市公司参与到并购交易当中去。它们手握丰富的现金储备，但随着成长压力及外部竞争不断加强，通过并购方式直接买下具有潜力的公司也不失为一个好办法。

比如，同为玻尿酸龙头，此前华熙生物已收购了专注于胶原蛋白产品研发和销售的高新技术企业益尔康51%股权，成为其控股股东，进军胶原蛋白产业领域。

这当中，中国企业参与的跨国并购多了起来。正如此次爱美客买下一家韩国公司，还有雅戈尔买下法国顶级奢侈童装品牌Bonpoint、立讯精密收购德国莱尼公司……来自各行各业，中国上市公司开始在全球范围内寻找并购标的。

热闹仍在继续。