深度解读 | 稳定币随时颠覆金融体系，有望终结美元霸权？

香港《稳定币条例》将于8月1日实施，包括蚂蚁集团和京东金融等机构也宣布着手申请牌照。随着市场对稳定币兴趣升温，有加密货币领域专家向《星岛》表示，香港发行稳定币极可能为金融体系带来变化，不仅能减少对传统银行SWIFT系统的依赖，还将提升跨境汇款的效率与便利性。不过，市场观点存在分歧，有意见认为此举将间接打击美元霸权地位；但亦有指稳定币能支撑美债市场，反而巩固美元地位。

稳定币是什么？

虽然稳定币不算新概念，但正随着各地的立法行动而备受关注，除了早前香港通过了《稳定币条例草案》，美国参议院亦通过了《GENIUS法案》，同时英国、新加坡、日本、韩国、印度及澳洲都开始着手稳定币立法的工作。

至于什么是稳定币？与比特币（Bitcoin）一样，都属于加密货币，但区别在于稳定币的价值是按一定比例，与法定货币如美元或港元等、抑或商品如黄金等资产挂钩，因此相对其他加密货币更稳定，不会剧烈波动。

使用稳定币有何优势？

1. 助规避地缘政治风险

由于稳定币可维持恒定价值，但不需要银行往来，加上现时国际形势多变，国与国之间的交易可能会受地缘政治因素影响，有多年从事加密货币领域经验的专家Carl（化名）认为，发展香港本地稳定币有机会成为银行传统汇兑结算支付系统SWIFT的替代方案，以减少跨境交易对其依赖。

中国人民银行行长潘功胜上月亦曾表示，稳定币可能会为国际金融带来革命性变化，尤其是在地缘政治紧张、局势加剧时，更容易突显传统支付系统的脆弱。他警告，传统支付系统可能会被政治化，并被用作制裁工具。

Carl亦指，“SWIFT系统是外国的，万一它有一日跟你说，我唔同你玩 ，不让你跟某些国家做交易，你就不可以跟他们做交易了。”因此，由于SWIFT可以切断特定国家的交易能力，当被制裁国家需要进行国际交易时，稳定币则可成为第二选择，保障被制裁国的贸易交易功能。

2. 交易速度及成本更低

他又指，SWIFT已经相当古老，虽然仍是国际交易结算的命脉，但效率问题日益凸显，客户今天存入资金，收款方往往要等待2至3个工作日后才能收到款项，更涉及多重手续费，尤其是跨银行、跨国的交易，各环节的收费叠加，大幅增加了企业及个人的财务成本。相比之下，区块链技术更快、费用更低、效率更高，“利用稳定币等区块链技术进行转账，可以在短短1分钟内完成交易确认，大幅缩短了结算时间，更省去了众多中介环节及相应手续费”。

港美稳定币概念股名单

稳定币监管明朗化，相关概念股近期在美股及港股轮流“落镬”，即看美股港股稳定币概念股名单。

稳定币有望提振人民币地位

此外，大摩近日一份报告指出，人行可利用香港作为测试数字支付替代方案的沙盒，以实现人民币国际化，尤其是美国推进稳定币立法、可能将进一步强化美元霸主的背景下，中国对稳定币态度转变，从全面禁止转向积极探索，能巩固人民币未来在国际支付体系中的地位。大摩首席中国经济学家邢自强等分析师表示，将香港定位为人民币挂钩稳定币的发射台，可作为现实世界跨境结算试点，并为扩大数字人民币的国际使用提供途径。

潘功胜亦指出，国际货币体系应朝向多极化发展，跨国支付体系需要多元化建设，而稳定币的吸引力在于能使跨境转帐更快捷、更经济，将有助于提振人民币在国际舞台上的地位。

另一方面，彭博报道指今年2月人民币在中国双边货物贸易结算额为10年来最高，已占三成以上，若离岸人民币稳定币可成功推出，中国出口商未来能使用人民币稳定币进行跨国支付，随着支付网络的拓展，增加海外投资者对人民币资产的需求，将有助提升人民币在国际市场的地位。

最终取决货币吸引力

不过，另有意见认为发展人民币稳定币，并非一定能提高人民币国际地位，因为国际市场对货币的认可，仍取决于对该货币本身的吸引力。大摩报告显示，虽然内地积极建设跨境支付基础设施，但人民币在全球储备中占比却从2022年初的2.8%，降至去年的2.2%，主要源于市场忧虑中国日益攀升的债务水平、通缩风险及人口结构问题，导致资本外流增加，其负面影响已超过人民币在贸易结算方面取得的进展。

因此，若要增加货币吸引力、提振人民币在国际支付上的地位，中国须放宽汇率管制及跨境资金流动，并透过结构性改革提振经济增长，以使人民币资产更具吸引力。