狂犬疫苗龙头康华生物：技术出海创纪录，高分红彰显长期价值

出品｜健康之声

撰文丨九裘小妹

编辑｜塔尔·小康A

在疫苗行业整体承压的2024年，康华生物（300841.SZ）凭借核心产品冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）的稳健表现，交出了一份亮眼的成绩单：全年实现营业收入14.32亿元，归母净利润3.99亿元，经营活动现金流净额高达5.72亿元。这份成绩单背后，是一家创新疫苗企业厚积薄发的技术实力与战略定力。

行业寒冬显韧性，核心产品筑根基

当众多疫苗企业面临业绩滑坡时，康华生物展现出强大抗压能力。其核心产品人二倍体细胞狂犬疫苗全年批签发389.76万支，为业绩提供坚实支撑。该产品自2014年上市以来，累计销量已突破3000万剂，覆盖全国31个省市，被公认为狂犬病免疫预防的“金标准”。随着扩建项目完成GMP认证并进入生产许可补充申请阶段，该疫苗产能即将释放，未来增长可期。

创新管线爆发，技术出海创纪录

康华生物的研发布局正迎来收获期：重组六价诺如病毒疫苗实现里程碑式突破，以2.705亿美元将海外权益授权美国HilleVax公司，创中国疫苗License-out最高纪录。该疫苗已在中、美、澳三国进入临床，有望抢占全球百亿级蓝海市场（预计2031年中国市场规模达229亿元）；七项在研产品协同推进，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗等3条管线将于今明两年进入临床，带状疱疹mRNA疫苗等创新品种蓄势待发；研发投入持续加码，2024年研发支出达1.32亿元，研发团队规模不断扩大。

高分红+回购注销，回馈股东显诚意

公司宣布每10股派现10元（含税）的分红方案，延续其高比例分红传统——2023年已跻身A股医药企业分红TOP10。更值得关注的是，公司将回购账户中的300万股用途变更为注销并减资，这一罕见举措充分彰显管理层对股东价值的重视。

国际化布局打开成长空间

康华生物的全球化战略正加速推进：技术输出标杆，诺如疫苗海外授权验证国际认可度，未来最高可获2.555亿美元里程碑付款及销售分成；国内市场纵深拓展，近期成功入围浙江省非免疫规划疫苗采购项目，狂犬疫苗单价达300元/支；多元平台布局，建立mRNA疫苗、重组蛋白VLP疫苗等六大技术平台，为持续创新奠基。

截至6月18日，康华生物滚动PE为29.34倍，显著低于生物制品行业均值61.65倍，估值优势凸显。在机构持股方面，股东户数连续减少至21584户，筹码集中趋势明显，户均持股市值35.28万元，显示长期资金正悄然布局。

随着人二倍体狂犬疫苗产能释放与六价诺如疫苗临床推进，康华生物“创新+国际化”的双轮驱动模式已清晰可见。在国产疫苗替代与出海浪潮中，这家手握核心技术的企业正迎来价值重估的历史性机遇。