二度上市，昔日“鞋王”能否再创辉煌？

作者：王小哼  来源：财经早餐（Femorning)

两年前，“鞋王”百丽被高瓴资本和鼎晖投资收入麾下，从港股退市。

在这两年间，百丽究竟发生了哪些改变，我们无从得知。

不过，近日，百丽集团旗下的滔搏国际控股有限公司向港交所提交招股申请，拟在香港主板上市。

这意味着当初希望通过私有化，试图借助高瓴、鼎晖的资金支持和运营资源，为转型发展赢得关键窗口期的百丽，迎来了新的阶段。

百丽能否通过子公司滔搏国际上市涅槃重生，值得期待。

滔搏是谁？

这个看起来颇为陌生的滔搏国际，实际上是国内最大的运动品牌经销商。

虽然看起来都有些突然，但百丽在运动方面布局由来已久。

2001年，百丽体育事业部成立，最初百丽以“滔搏体育”来经营代理运动品牌，在其上市前就已经开设了1000多家体育专卖店和近50家专业运动城。2006年，它成为耐克和阿迪达斯在中国最大的经销商之一。

随后，百丽通过并购的方式扩张。2011年，百丽将深圳领跑体育用品有限公司收入麾下——深圳领跑是华南地区最大的运动品牌代理企业。

2012年，百丽再度出手，收购耐克和阿迪达斯代理商Big Step。Big Step旗下拥有600家门店，这使得百丽在体育渠道的布局趋于完善。

与我们对百丽的第一印象不同，百丽退市前55%的销售额来自运动和服装业务。

时至今日，滔搏运动在国内共有8300多家直营门店，每天吸引的客流量超过200万。

此外，咨询机构弗若斯特沙利文的报告显示，在中国运动服装零售商中，滔搏运动位列第一，市场占有率达15.9%，是国内最大的运动鞋服零售商。

2017-2019财年，滔搏运动的营业收入分别为216.9亿元、265.5亿元和325.6亿元，经调整年度利润分别为15.4亿元、18.1亿元、22.4亿元。在基数可观的情况下，收入和利润的增长速度都保持在20%以上。

背靠两座大山

年营收能超过三百亿，滔搏国际最应该感谢运动服饰界的两大巨头——耐克和阿迪达斯。

目前滔搏是耐克全球第二、国内第一大零售合作伙伴，阿迪达斯全球最大、国内最大的零售合作伙伴及客户，并在过去十几年间一直维持稳定的合作关系。

当然，滔搏运动也有以“Topsports”和“Foss”命名的店铺，但数量较少，知名度一般。

从具体数字来看，滔搏运动99%的门店是单一品牌门店——店名用的是耐克、阿迪等体育品牌，不用滔搏运动的名字，这也是国内的特色。

在中国，单一品牌门店是运动鞋服产品的主要零售模式，而在欧美则是多品牌门店占大多数。在中国这样还处于培育和开拓期的市场，单一品牌门店能更好的地展示品牌形象。

在99%的单品牌门店中，有6383家都来自耐克和阿迪达斯。

门店占比高，也意味着这两个品牌对滔搏销售贡献巨大——2017到2019财年，仅仅是耐克和阿迪的销售额占到其货品销售收入的90%、89.4%、87.4%。

这也意味着，2019财年，其他品牌合力贡献的收入不足13%。

不管是投资还是做生意，“不把鸡蛋放在一个篮子里”是重要的准则之一，对于滔搏运动来说，极度依赖两个大客户，不是好事。

滔搏运动也在招股书中表示，依靠少数几家品牌合作伙伴提供销售产品，一旦未能与其保持良好关系或未能续签零售协议，则对公司盈利能力和业务前景造成重大不利影响。

有业内人士表示，耐克、阿迪达斯等顶尖运动品牌在销售渠道上并不会选择单一的加盟商或代理商，运动产品也比奢侈品和快消品更认品牌。滔搏运动太过依赖一线品牌会有经营风险，需要长期和品牌、供应商做好维护工作，维护好关系。

就此而言，滔搏一个有力的竞争对手是同在港股上市的宝胜国际。宝胜国际的营收虽然不及滔搏运动，但其控股股东裕元是耐克和阿迪的代工企业，渠道优势明显。

不过，虽然耐克和阿迪关乎滔搏绝大部分的销售额，但是从近几年数据来看，这个比例是在逐渐减少的。

这或许是因为滔搏运动也在不断地吸纳其他的运动品牌。

除了耐克和阿迪，滔搏还掌握了包括彪马、匡威、万斯等9个品牌在中国大陆市场的经销权。

努力的滔搏

当然，滔搏运动还做了其他的努力。

2018年5月，滔搏运动重启“TopFans”会员计划，给会员提供购买折扣和包括免费的专业运动鞋护理和免费同城快递等服务，此外还联合一些合作伙伴为会员提供免费的体育培训课程。

会员计划对营收的贡献尤其大。据招股书披露，截止今年2月底，会员贡献的销售额占总销售额的比例已经由29%提升到了52%。

此外，高瓴的数字化转型计划，也同样在滔搏的门店中开始落地。滔搏估算其直营门店每天吸引两百万顾客光顾，这意味着滔搏通过与消费者持续而直接地互动，积累对消费者的认知以及交易数据，然后为上游品牌服务。

滔搏运动还进行了新零售门店升级，打造出连接线上线下的消费者社区。门店导购会邀请顾客加入兴趣群，为顾客提供一对一服务，在线上发布新品，吸引顾客参与线下试穿等活动。

为了更加贴近年轻人，滔搏运动还进军电竞行业。比如，在英雄联盟顶级联赛—LPL的永久席位资格竞标中赢得头标，此外还组建了自己的综合电子竞技俱乐部。

可以看出，虽然处于先天“传统”的经销商行业，但滔搏正在变得越来越“年轻”。

滔搏是百丽再次登陆资本市场一次全新的尝试，承载着集团与背后投资者的期盼，究竟能否“再鸣惊人”，值得期待。