泰鸿万立：举债发薪被问询，消防安全无小事，运营生产如何保证？
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贝克街探案官
2025年3月28日，浙江泰鸿万立科技股份有限公司（股票简称：泰鸿万立，股票代码：603210）即将申购。
泰鸿万立主营业务为汽车结构件、功能件的研发、生产与销售。据招股书，拟募集115,008.47万元用于“年产360万套汽车功能件及车身焊接分总成件建设项目（二期）”“河北望都汽车冲压焊接分总成件扩产建设项目”“浙江台州汽车冲压焊接分总成件扩产建设项目”以及补充流动资金，其中补充流动资金所需金额为31,400.00万元。
如此大额补流项目，难免令人好奇泰鸿万立现金流情况，交易所也就泰鸿万立偿债能力展开问询。另从招股书不难发现，公司目前产能利用率并未满产，此次IPO再次扩产，难免令人好奇，交易所也关注到该问题，要求公司说明募投项目必要性。同时公司在运营期间还多次接受行政处罚，交易所也要求公司进行说明。
01
大额举债采购、发薪、缴税，偿债能力被问询
关于公司现金流，泰鸿万立招股书申购版显示，2020至2021年现金分红分别为2000万和4000万，同期净利润分别为2,423.98万元、8,329.88万元。同时大额借款居高不下。
值得注意的是，泰鸿万立2020至2022年短期借款分别为39,084.18万元、45,335.01万元和60,158.16万元，与平安银行广州分行存在履行完毕的合计3亿元借款合同及正在履行的3亿元借款合同。
报告期各期末，泰鸿万立应付票据余额分别为5,743.97万元、5,132.27万元和6,069.52万元，应付账款余额分别为14,331.14万元、16,473.73万元和19,632.54万元；经营活动产生的现金流量净额分别为6,535.05万元、8,282.23万元、7,162.95万元，经营活动产生的现金流量净额与净利润的差额为4,037.51万元、-255.40万元和-5,907.24万元。
2023年至2024年前六个月，公司短期借款虽然下降，但是应付票据和应付账款依旧居高不下。
在第一轮问询函回复中，泰鸿万立提供了应付账款前五大供应商情况，强调应付账款前五大供应商账龄均在一年以内，占应付账款整体比例分别为31.24%、30.82%和37.62%；也提供了应付票据合并口径前五大供应商情况，强调前五大供应商账龄均在一年以内，占应付票据整体比例分别为42.11%、36.26%和58.48%。
泰鸿万立强调，报告期内应付票据对应供应商账龄均在一年以内，不存在一年以上应付票据供应商；泰鸿万立主要供应商为原材料供应商，信用政策基本一致，不存在重大差异，不存在长期挂账的应付账款，不存在纠纷和潜在纠纷；不存在一年以上应付票据的情况，按票据种类分，泰鸿万立应付票据均为银行承兑汇票，与应付票据供应商不存在纠纷或潜在纠纷。
借款方面，报告期各期末，泰鸿万立短期借款余额分别为45,335.01万元、60,158.16万元和39,374.69万元，占流动负债的比例分别为60.84%、64.55%和41.56%。公司公布了借款行及借款额，单笔借款普遍在1000万以内，泰鸿万立表示，平安银行广州分行相关贷款取得后主要用于公司日常经营，具体用途为用于支付采购款、职工薪酬、税费等。
泰鸿万立认为，公司短期借款期末余额与资金需求匹配度较高。报告期内公司短期借款余额2022年末增长较多，主要是伴随业务规模的不断扩大，营运资金需求金额不断扩大所致，具有合理性。
短期借款2023年期末余额下降是因为2023年开立票据的融资成本相对较低，公司增加了开立票据支付款项的金额，应付票据金额增长较多；公司优化了借款结构、增加了长期借款的金额。上述因素共同影响下，2023年末泰鸿万立短期借款余额有所下降。
泰鸿万立认为，公司流动比率、速动比率持续上升却低于同行业可比公司是因为报告期内，泰鸿万立业务增长速度高于同行业可比公司平均水平，业务快速增长的同时对流动资金需求也较大；公司通过短期借款筹集的资金多用于购买原材料、运营支出、支付薪酬及税费等，在流动负债规模较大的情况下并未同比例增加流动资产；在泰鸿万立为非上市公司、融资渠道相对单一的情况下，流动比率、速动比率依然处于相对较低水平。
同行业可比公司为上市公司，其通过首次公开发行股票以及后续再融资的方式募集了较多权益资金、资金相对充裕，导致货币资金金额较大，流动比率和速动比率相对较高。
关于经营活动现金流量净额与净利润的差额逐步负向扩大的原因及合理性，结合报告期内货币资金余额、应付账款与应付票据、短期借款、现金流情况等，分析泰鸿万立是否存在流动性风险，泰鸿万立也做出解释，主要是由于存货、经营性应收、经营性应付项目金额变化综合影响。
02
募投项目被问询
在第一轮问询函中，交易所要求泰鸿万立说明年产360万套汽车功能件及车身焊接分总成件建设项目目前建设及投产情况，上述项目与浙江台州汽车冲压焊接分总成件扩产建设项目的定位差异及同区域同步扩建、新建的必要性。
相关募投项目投资与现有资产结构、资产规模的匹配性，泰鸿万立的经营模式是否将发生变更，对公司未来经营、财务的影响。
据招股书注册版，泰鸿万立产能利用率长期维持在9成左右，2024年前六个月，公司产能利用率下降至83.21%。
公司解释为受下游整车厂商需求安排生产和销售因素影响，汽车零部件行业存在一定的季节性，一般而言下半年销量及收入占比相对较高、上半年销量及收入占比相对略低。泰鸿万立2021年-2023年上半年收入金额占比分别为41.53%、42.04%和43.95%，占比相对较低；同时泰鸿万立于2023年末进行了适当备货，期末在产品及库存商品金额相对较大并于2024年上半年进行供货。受上述因素综合影响，泰鸿万立2024年上半年产品生产规模相对较少、产能利用率水平相对略低，具有合理性。
关于募投项目合理性，公司在问询回复中表示，项目具体建设地址方面，泰鸿万立上述两个项目的具体建设地址有所差异；项目定位和拟生产的具体产品方面，两个项目有所重合、亦有所区别，项目具体建设规划方面，二者建设进度存在较大差异，不存在同步建设的情形。
关于相关募投项目投资与现有资产结构、资产规模的匹配性，泰鸿万立的经营模式是否将发生变更，对公司未来经营、财务的影响，泰鸿万立认为，报告期内，随着泰鸿万立产能利用率及生产效率的持续提升，泰鸿万立固定资产单位产出整体呈上升趋势；泰鸿万立2023年固定资产、生产设备单位产出较2022年末略有下降，主要系泰鸿万立2023年度新购置及转固的生产设备未在2023年内完全形成并释放产能所致。
公司本次募投项目的产品和对应经营模式与泰鸿万立当前主要产品和经营模式相比未发生明显变化，募投项目达产后，泰鸿万立的采购模式、生产模式、销售模式不会发生变更。
03
行政处罚大错没有，小错不断，如何保证运营安全
同样是第一轮问询函，交易所关注到2021年6月，因湖州泰鸿使用未经检验的特种设备，长兴县市场监督管理局出具《行政处罚决定书》，对湖州泰鸿处以责令停止使用未经检验的特种设备并罚款3万元。
2021年7月，因泰鸿万立消防设施、器材、消防安全标志未保持完好有效，擅自拆除、停用消防设施、器材，占用、堵塞、封闭疏散通道、安全出口，台州湾新区消防救援大队出具《行政处罚决定书》，对泰鸿万立分别处以0.50万元、1.50万元及0.50万元罚款。
湖州泰鸿报告期内存在税收违法记录，系2021年5月1日至2021年5月31日的印花税未按期进行申报，由于该违法事项为初次违法且危害后果轻微并及时改正，符合“首违不罚”条件，不予行政处罚。
交易所要求公司说明报告期内行政处罚发生的原因、整改措施、对泰鸿万立的影响，是否构成重大违法违规，是否完整披露报告期内的违法违规行为，泰鸿万立相关内控制度是否健全并有效执行。泰鸿万立公示了整改措施及泰鸿万立的影响情况，同时强调不构成重大违法违规。
不过结合泰鸿万立所处行业来看，任何一个制造工厂消防安全都是重中之重，就在2025年3月21日晚间，上市公司天际股份披露了全资子公司火灾所涉车间复产的公告。
据天际股份2024年8月26日公告，公司2024年8月24日上午10时左右，旗下全资子公司江苏新泰材料科技有限公司（以下简称“新泰材料”）三个车间中的二车间四楼电气线路短路发生局部火灾事故。
该事故导致新泰材料二车间四楼部分电缆、塑料管道着火，但主体设备和金属管道基本未受损。事故发生后天际股份立即启动应急预案，成立现场应急小组，迅速疏散人群，全力配合当地消防部门开展现场的灭火和抢救工作，火势于当天上午11时左右扑灭。该事故未造成人员伤亡，没有有毒有害化学品泄漏，未造成环境污染，未发生次生灾害。
但就是如此一起外界认为的小事故，天际股份子公司也停产了近7个月。因此消防安全无小事，浙江消防也着力打造“人人讲安全、全员抓安全”的氛围。
作为制造业老兵，泰鸿万立其实深知消防安全的重要性，在回复函中，泰鸿万立强调保荐机构、泰鸿万立律师查验了泰鸿万立的安全生产、厂区消防、财务相关管理制度，访谈了泰鸿万立的人资行政中心负责人关于相关行政处罚发生的原因、整改措施、对泰鸿万立的影响、泰鸿万立相关内控制度的有效执行等情况。
2023年2月8日，台州市台州湾新区消防救援大队出具证明文件，确认泰鸿万立自2020年1月1日至2023年2月8日，除上述消防相关处罚以外，不存在违反消防相关法律法规及规范性文件的规定的行为，不存在因违反消防相关法律法规及规范性文件的规定而受到行政处罚的情形。泰鸿万立还强调，公司相关内控制度健全并有效执行。
除上述问题外，交易所还注意到泰鸿万立社保及住房公积金；知识产权和经营资质；报告期各期所得税费用占利润总额的比例分别为10.85%、13.56%和10.43%等多方面问题，泰鸿万立在回复函中做出详细回复，关于公司未来募投项目落地情况，贝克街探案官将持续关注。
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