观网看创新：中国金融虚拟资本与金融虚拟资本市场创新

中国金融虚拟资本与金融虚拟资本市场创新

一、金融虚拟资本市场与定义规则是中国经济运行的重要势能工具

正确认识金融虚拟资本与金融虚拟资本市场在经济发展中的作用与地位，加强对其规律的研究与把握。明确金融虚拟资本的范畴与内涵，规范其产生、流通与做实机制，建立符合我国国情与经济发展需要的金融虚拟资本定义规则。加强金融虚拟资本市场的监管与风险防控，引导金融虚拟资本流向科技创新、实体经济等重点领域正向做实，防止金融虚拟资本脱实向虚走向负向博弈。充分发挥金融虚拟资本市场在资源配置、风险分散、经济结构调整等方面的积极作用，促进经济的平稳健康发展。

1、基本概念。

    创新认为： 金融虚拟资本是指拥有资本全部特征，但无实际运行场景，不产生增量财富的资源，在有创新的情况下，通过金融虚拟资本市场与经济要素建立量化关系，从而为新增经济空间高效调度资源，形成经济发展。 

   传统认为：金融虚拟资本是指那些不直接参与实际生产活动，但通过金融市场进行交易和流通的资本形式。它主要包括股票、债券、衍生品等金融工具，其价值往往依赖于对未来收益的预期，而非实际资产。其主要特点有：非生产性：不直接参与实体经济，而是通过金融市场交易获取收益。高流动性：可以在金融市场快速买卖，流动性强。杠杆效应：通过借贷或衍生品放大投资收益，但也增加风险。价格波动大：受市场情绪、政策等因素影响，价格波动剧烈。全球化：跨国流动，受全球经济环境影响。主要形式有：股票：代表公司所有权，价格受公司业绩和市场预期影响。债券：代表债权，价格受利率和信用风险影响。衍生品：如期货、期权，价值依赖于标的资产的价格变动。主要作用有：资源配置：引导资金流向高收益领域。风险管理：通过衍生品对冲风险。价格发现：反映市场对未来经济状况的预期。

    国有金融虚拟资本，国有金融虚拟资本是指由国家或国有企业拥有和控制的金融虚拟资本。这类资本主要通过国有金融机构（如国有银行、保险公司、证券公司等）进行运作和管理，其核心目标不仅是追求经济效益，还包括服务国家战略、维护经济安全和稳定。在广义上包括国家意志、发展规划、产业引导基金、国债、地方债、产业园区、社保基金、医保基金和再保险资金。狭义上仅指导上述中货币化的基金或资金。  国有金融虚拟资本的产生：一是基于未来产生新经济空间，需要运用模型的办法在当前经济不平衡端进行主动自觉配平的资本，二是基于调期因企业、家庭和个人等微观主体生产与消费场景不匹配而产生的实体财富储存与变现过程，因实体经济无法容纳而由国有金融虚拟资本运营的资源，三是基于人民币走出去，需要量化境外实体财富而产生的国有金融虚拟资本（如货币互换机制下积累的信用）。

2、基本原理。  

      国有金融虚拟资本与市场上自发产生的金融虚拟资本区别。国有金融虚拟资本是主动的，有意志，有使命的。   国有金融虚拟资本与美国金融虚拟资本的区别。中国国有金融虚拟资本是党和国家推动经济发展的重要工具之一，一是为经济不平衡主动配平，二是为科技创新和社会创新等新增经济空间调配资源，美国金融虚拟资本是自发形成，具有阶级利益特征的，美国政府是他实现意志的工具之一。

二、怎样运用好金融虚拟资本和金融虚拟资本市场

（一）基本现状

1、美国金融虚拟资本已经把美国的实体经济带到沟里去了，我们需要创新，不能学习他们所谓的量化方法，比如，现在股市里面要清除一批已经被美国金融虚拟资本方法污染的企业。2、新时代社会主义完全可以容纳金融虚拟资本，也就是说我们取其正向做实，控制其负向博弈，在科技创新、社会创新和组织创新新增经济空间中调度资源，现在正向做实的企业和资本赚得盆满钵满，比如浙江的民间金融虚拟资本与科技创新量化关系就正向促进了经济发展。3、金融虚拟资本是经济中必然会产生的，要客观理性应对，用好就是发展工具，用不好就是吸血魔鬼。一是人类的想象力总是比现实超前，对应就会产生金融虚拟资本，二是实体资本在竞争中利用效率越来越高，在经济空间没有大的变化前提下，资本是越来越过剩的，三是国家的意志，也会对应产生虚拟资本。4、中国的股市还要承担中国规模化企业所需要的所有权与经营权分置的任务,这是物质生产经济中有效组织维度的重要方向,比如现在民营经济中代际传承（包括并大于父母子女相传）中的问题。（二）想要做好主要是构建金融虚拟资本通过金融虚拟资本市场"正向做实"的经济要素势能流动框架

1、构建负向管理机制

强化穿透式监管体系：建立基于大数据和AI技术的全链条监管系统，重点打击财务造假、内幕交易等违规行为。可借鉴北交所"服务创新型中小企业"的定位经验，建立差异化的信息披露标准。

建立动态分层机制：对上市公司进行"科技含量-社会价值-财务健康度"三维评价，对符合国家战略方向的硬科技企业（如半导体、新能源）给予政策倾斜，对"脱实向虚"企业实施重点监控。

完善退市制度：将退市率从当前不足1%逐步提升至成熟市场水平（约6%），建立"强制退市+主动退市+并购重组"多元化退出渠道。

2、创新金融虚拟资本正向引导机制

创建建国有金融虚拟资本量化经济要素基本战略池：在物质生产的经济中，通过规划引领，设立专项产业引导基金，形成金融虚拟资本与科技创新的量化关系，重点支持第三代半导体、量子计算等"卡脖子"、聚变能源、AI等领域。在为人服务的经济中，通过规划引领，设立社区发展基金，形成金融虚拟资本与社区均等化基础设施、公共服务能力和丰富业态形成量化关系。将共同富裕生活、碳中和、绿水青山等目标量化为ESG评估指标，对符合标准的企业给予再融资便利。可参考欧盟《可持续金融分类方案》，建立具有中国特色的绿色金融的领先标准。

创新股权治理工具：针对民营企业代际传承问题，可探索"金股制度+职业经理人培养计划"，在保持家族控制权的同时引入现代管理制度，保持民营企业进一步发展的生产力能力。可以借鉴日本"财团系"企业交叉持股经验，建立产业链协同的股权结构。

3、创新市场运行机制

在主要经济中心城市因地制宜设立金融虚拟资本市场。只要把思维放开，以创新为首要，不要被美国的思维所固化，美国人的金融虚拟资本与经济要素量化关系只是发展的一部分，远远不是全部，经济还有很多新增的经济空间让我们创新，万物皆可量化，只要锚定人民日益增长的美好生活需要和资本增值的需要，并形成有效的经济循环就行了。建设全球领先的金融虚拟资本市场关键在创新，不要在现有的赛道上，要有新赛道，上海和深圳量化的是上市企业，也有黄金期货，北京量化的是为物质生产的经济提供服务，郑州量化的是期货等，除了这些，中国还有许多的要素需要量化，比如合肥可以竞争能源交易所，杭州可以竞争科技创新交易所，成渝可以竞争文化创意交易所，数字创新交易所，沈阳可以竞争地理空间拓展交易所（为俄罗斯远东发展提供量化），西安可以竞争陆路一带一路投资交易所，福州可以竞争海上一带一路投资交易所，武汉可以竞争社区基础设施均等化和公共服务能力交易所，长沙可以竞争绿水青山交易所。

试点"中国版股权量化关系"：增加科技创新、社会创新和组织创新在股权量化中的权重，在科创板先行先试差异化表决权制度，允许核心技术团队保留战略决策权。同时设置"日落条款"，当企业偏离实体创新方向时自动恢复同股同权。

建设数字资本平台：运用区块链技术构建上市公司等金融虚拟资本市场筹码运行足迹追踪系统，将数字人民币应用于IPO募资监管，实现资本流向的全程可追溯。对投资者给予投资公益性数字化服务，比如投资决策辅助系统。

发展衍生品市场：在发展面向“正向做实”的金融虚拟资本市场筹码产品的同时，积极创新面向人民日益增长的“市场博弈”心理体验类生活需要的产品，有序推出科创50指数期货、数字货币期权、专精特新企业期权等风险管理工具，但需设置严格的合格投资者门槛，防止过度杠杆化。

4、构建动态平衡机制

建立国有金融虚拟资本准入制度：对物质生产的经济中关键领域（如人工智能、生物医药）设置差异化的资本准入标准，在半导体等战略行业保持国资"黄金股"，对为人服务的经济中全面放开各类资本的准入，国有金融虚拟资本专注于为人服务的经济模型中的短板，比如均等化基础设施和公共能力。

完善宏观审慎工具箱：将两融规模、量化交易占比等指标纳入宏观审慎评估体系，当虚拟经济/GDP比值超过阈值时自动触发逆周期调节措施，及时修正金融虚拟资本运行过程中偏离正向的趋势。

创新投资者教育模式：开发"模拟投资-社会价值积分"系统，将支持实体经济的投资行为转化为公共服务优惠，培育理性投资文化。

5、强化制度保障体系

构建"国有金融虚拟资本量化创新"机制：在雄安新区、浦东新区等地设立金融创新试验区，允许符合条件的科技企业股权由国有金融虚拟资本直接量化，建立市场运行基准值，在可控范围内探索新型融资模式。

完善法治保障：加快修订《证券法》，提升为《金融虚拟资本发展促进法》将更多的可量化经济要素纳入金融虚拟资本与经济要素量化关系，将全球自然资源、人力资源、科技创新资源、金融资源纳入中国金融虚拟资本与经济要素量化关系，对财务造假实施"集体诉讼+惩罚性赔偿"，建立上市公司高管"终身追责"制度。

建设国家金融数据中心：整合工商、税务、海关等跨部门数据，构建上市公司等金融虚拟资本市场筹码"数字画像"系统，实现风险预警的智能化识别，并为全球用户提供比美国更高水平的。

三、具体实施建议

   在金融虚拟资本及其市场创新操作层面，建议采用"试点突破-压力测试-制度定型"的渐进式改革路径，既要防范美国式金融空转风险，也要避免过度管制导致的流动性枯竭。最终形成政府引导、市场主导、科技赋能、法治保障的中国特色金融虚拟资本市场发展新模式。

在科技创新与金融虚拟资本量化关系上具体操作过程，主要是国有金融虚拟资本落实党和国家意志通过市场来进行操作的。首先由发改委遴选合格的科技创新主体，标准为一要有基本企业经营能力，二是具有科技创新和社会创新竞争力。第二步成立中国科技创新促进集团公司由中国国债量化投资集团公司注资1万亿元（此时为国有金融虚拟资本），向合格的科技创新和社会创新主体提供天使轮投资，合格就投，有1%成功就赚了。第三步经过天使轮竞争后，成功的企业转入A股等金融虚拟资本市场按物质生产的经济运行模型运营，一部分上市，接受社会金融虚拟资本投资，一部分学习华为运营方式。