隔夜纳斯达克中国金龙指数收涨超4%！港股或开启新一轮快牛？

市场表现：

隔夜美股中概股表现活跃，纳斯达克中国金龙指数收涨4.05%，为10月15日来的最高水平。热门个股中，蔚来涨超10%，爱奇艺涨超9%，小鹏汽车涨超8%，哔哩哔哩涨超7%，富途控股、唯品会、京东涨超4%，百度、微博、腾讯音乐涨超3%，拼多多、阿里巴巴涨超2%，网易、理想汽车涨超1%。

受此提振，2024年10月29日早盘港股高开。恒生指数开盘涨0.63%，恒生科技指数涨1.63%，随后继续高走。

相关ETF方面，恒生科技指数ETF（159742）亦高开高走，截至9:36涨幅约2.23%，突破近期震荡箱体顶部。成分股中，蔚来、小鹏汽车、京东集团、哔哩哔哩等领涨；联想集团、ASMPT等极少数个股微跌。

Wind数据显示，该产品自10月8日的高点（0.722元）回落后，上周以来逐渐企稳，有再度上攻之势。9月18日迄今，该产品累计涨幅超30%。

消息面：

上周公募基金三季报基本披露完成，24Q3公募对港股配置强度继续回升，阿里巴巴加仓规模居首。

总量上，24Q3基金季报显示主动偏股型基金（公募基金，下同）对港股的配置力度继续回升，仓位上升0.6pct至6.3%。结构上，三季度呈现一定的高低切换特征，红利及出口链逻辑或减弱。具体来看：加仓方面，三季度公募基金对于商贸零售、消费者服务、银行、汽车、食品饮料的超（低）配比例提升幅度居前，其中，阿里巴巴-W（9988 HK）于9月10日纳入港股通生效后获内地投资者青睐，截至9月底获公募基金加仓规模居首（134亿港元）；减仓方面，三季度石油石化、非银金融、家电、电子、纺服等板块的超（低）配比例下降幅度居前。

观点：

1、中金：港股市场或在当前点位继续震荡，等待政策与大选变化，以结构性行情为主

中金表示，当前市场处于预期与政策兑现的某种“弱平衡”。九月底以来对政策转向的乐观预期推动市场大涨，但政策还未兑现。与此同时，随着美国大选的临近，外部扰动也逐渐增多，例如美债利率和美元近期持续上行，市场对关税的担忧也与日俱增。

市场一方面期待大规模的政策发力提供新的支撑，但同时也担心大选后如特朗普获胜其政策带来的冲击，但其中的悖论在于，两者互为因果。换言之，在“应激式”的政策响应函数下，期待较大的政策刺激力度恰恰需要以更大的外部冲击为前提。我们测算，财政增量需要达到较大规模才能有助于改变当前经济各部门面临的投资回报率与融资成本倒挂的核心问题，但“现实的约束”使得如此规模的刺激需要用在“刀刃”上，因此没有外部冲击情况下并不现实。

因此，我们倾向于港股市场继续在当前点位震荡，等待政策与大选变化，以结构性行情为主。由于港股市场的情绪与资金面对海外变化更敏感，因此关税政策可能带来短期内比A股更大的冲击。但我们也认为无需过度担心：一来外部压力将会带来“应激式”的政策刺激，由此促成市场修复反弹；二来如果没有冲击，那便意味着无需期待过多刺激，市场也将以当前震荡行情为主，而港股的结构优势反而使其更有韧性。

2、国元国际：刺激措施的出台最终带来国内需求面的明显回暖以及促进经济走出去杠杆过程的效果，相信港股的长期行情十分可期

国元国际表示，上周港股继续维持小幅震荡的盘整行情，市场交易量活跃度较月初显著缩小，但是在经历连续数周的获利离场后，空头势力目前能量较月初也已相对减弱。这种相对平淡的盘面可能是由于在11月初将有美国大选和中国决策层的重要会议，因此部分投资者观望情绪较浓。

对于未来港股的中短期行情，我们认为对于美国大选和未来国内财政刺激力度的博弈将会持续，而对于港股长期行情来说，我们认为这需要考虑未来财政政策的最终力度与效果，如果刺激措施的出台最终带来国内需求面的明显回暖以及促进经济走出去杠杆过程的效果，相信港股的长期行情十分可期。

3、开源证券：短期来看港股仍需“时间换空间”，随着三点预期的依次落地（国内政策进一步积极预期、联储降息预期、美国大选预期），港股或进入流动性改善后的新一轮慢牛

开源证券表示，得益于外资对降息周期下的港股市场青睐度抬升+高性价比下各路资金逐渐加仓，中国香港市场流动性宽裕对港股的积极影响方向确定，但考虑到前期政策博弈过度，外资Longonly资金的转向与加仓并非一日之功，短期来看港股仍需“时间换空间”。此外，南向资金视角，相比于2020年，本轮降息周期下的南下情绪尽管仍然积极，但驱动已有所不同。往后看，随着三点预期的依次落地（国内政策进一步积极预期、联储降息预期、美国大选预期），港股或进入流动性改善后的新一轮慢牛。

相关产品:

恒生科技指数ETF（159742）跟踪恒生科技指数，聚焦于互联网、硬科技、智能化三个板块，恒生科技指数是追踪经筛选后市值最大的30家与科技主题高度相关的香港上市公司。恒生科技指数涵盖互联网、硬科技以及智能化三大板块，阿里巴巴、腾讯控股、美团、京东集团、百度集团、网易、快手、中芯国际、理想汽车以及小米集团是其十大重仓成分股。

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