九月份非农就业数据亮眼，美联储能在2024年实现经济软着陆吗

9月，非农就业人数大增，美国经济似乎走出了衰退阴影，美联储也似乎看到了一条相当开阔的软着陆之路。

如果这听起来像是一个“金发姑娘”童话故事场景，那可能也差不多，尽管挥之不去的通胀担忧令消费者荷包吃紧。

目前，物价上涨速度放缓，利率下降，就业市场逆势而上，宏观经济处于一个相当有利的位置。从政策和政治的角度来看，这是一个关键时刻。

美国银行首席经济学家贝丝·安·博维诺(Beth Ann Bovino)在上周五的非农就业报告公布后表示：“我们一直期待着软着陆。这让我们更加确信，这种状况似乎仍在持续。这也增加了‘无着陆’的可能性，即2025年的经济数据比我们目前预期的还要强劲。”

就业人数肯定好于几乎所有人的预期，企业和政府加起来增加了25.4万人，超过了道琼斯预期的15万人。即使与8月份向上修正的数据相比，这也是一个很大的进步，并扭转了4月份开始的一种颓势：就业数据减速，人们越来越担心更广泛的经济放缓，甚至更糟。

除此之外，它实际上消除了美联储在近期内再次降息50个百分点的可能性。

事实上，根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的Fed Watch指标，报告公布后，期货市场逆转了仓位，反映出美联储在11月会议上几乎肯定只降息25个基点，12月会议还将降息25个基点。此前，市场预计12月将降息50个基点，随后在2025年的8次联邦公开市场委员会(FOMC)会议上每次都将降息25个基点。

一个并不完美的画面

不过，除非就业市场出现更多令人失望的情况，否则美联储无法在其宽松周期中保持温和的步伐。

博维诺说:“如果我们看到经济强于预期，美联储便有理由在2025年放慢降息步伐，让退出利率比他们目前预期的略高，而经济仍保持强劲。”“这对美联储和美国经济来说都是好消息。”

可以肯定的是，就业前景仍然存在一些瑕疵。

9月份超过60%的增长来自于常见的“嫌疑人”——餐饮企业、医疗保健和政府——这些都是财政慷慨的受益者，而这些财政慷慨将2024年的预算赤字推到了2万亿美元的边缘。

该报告还有一些技术因素，如调查参与者的低回复率，可能会给周五的乐观报告蒙上阴影，导致随后几个月的下修。

但总的来说，这一消息非常好，引发了人们对美联储激进措施力度的质疑。

美联储面临的问题

例如，美国银行(Bank of America)的经济学家问道:“美联储恐慌吗?”在一份客户报告中提到9月份降息50个基点时，其他人则对华尔街专家的剧烈摇摆和误判感到疑惑。金融服务公司Thrivent的首席财务和投资官David Royal推测，“如果早知道这份报告会如此强劲”，美联储是否会降息这么多，“令人怀疑”。

“问题是，为什么每个人都在犯错?”嘉信理财( Charles Schwab)首席固定收益策略师凯西•琼斯(Kathy Jones)表示。“我们得到这么多信息，怎么就不能算对这个数字呢?”

琼斯表示，美联储在作出合适的政策回应时将陷入两难境地。联邦公开市场委员会下次会议将于11月6日至7日举行，就在美国总统大选之后，在会前为期五周的时间里，它有更多的东西需要消化。

报告发布后的一些评论暗示，美联储可能不得不提高对 “中性”利率的估计（“中性”利率既不促进也不限制经济增长），这表明基准利率将定在比近期更高的水平。

琼斯说：“美联储会怎么做?当然，下次会议不会考虑降息50个基点。我认为没有任何理由。” “他们会暂停降息吗?他们会不会再降息25个基点，因为他们离中性利率还很远?他们只是将这个数据与其他可能不那么有力的数据进行权衡吗?我认为他们还有很多事情要做。”

不过，与此同时，官员们可能会满足于经济稳定。劳动力市场的麻烦远没有预期的那么严重，他们有时间考虑下一步的行动。

金融科技公司NerdWallet高级经济学家伊丽莎白•伦特(Elizabeth Renter)表示:“尽管有一些反对者，消费情绪低迷，但过去几年，我们见证了一个相当出色的经济。”在大选之年，人们的情绪高涨，每一份经济报告，每一个事件都可能引起强烈反应。但是经济总量告诉我们，美国经济过去和现在都很强劲。”

（编译自CNBC）