世界金融危机的风险,美联储降息预期越高,美股日股越跌
7月11日开始,市场对美联储降息预期越高,美股和日股反而跌越狠。
比如,8月2日晚上,美国公布的7月非农就业人数只有11.4万人,远低于市场预期的17.5万人,也低于上一个月的20.6万人。
而且美国7月失业率也上升到4.3%,已经连续4个月上升
这个数据一公布,市场再次大幅提高美联储降息预期。
本来市场已经预期美联储9月100%降息25基点。
这次非农数据公布后,市场甚至开始预期美联储9月有可能直接降息50基点。
市场对降息预期升温,美元指数自然是应声大跌,这个不奇怪。
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但问题是,美股也是应声大跌。
纳斯达克盘前期货指数显示,在20点30分非农数据公布后,随着美联储降息预期升温,纳斯达克反而应声跳水,加剧原本的下跌走势。
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这是7月11日开始,就一直存在的反常现象。
美股和日股这波大跌,是开始于7月11日。
这是因为,7月11日,美国公布的通胀数据降温,这让市场彻底肯定美联储9月降息预期,结果美元大跌,日本央行趁机出手干预,结果日元开始这波大幅升值。
美联储降息预期提高,对应这个汇率走势是正常的。
但是,以前美联储降息预期提高,日股和美股是会基于降息预期上涨。
过去这一年多,日股和美股涨幅那么大,其中一个原因就是基于降息的炒作。
然而这次,日股和美股反而因为美联储降息预期提高而大跌。
这是比较典型的“买预期卖事实”。
于是7月11日开始,市场越肯定美联储会降息,美股和日股反而跌越狠。
美股和日股在7月11日不约而同的创出历史新高后开始大跌。
纳斯达克7月11日至今,累计跌幅达到10%;
日本股市从7月11日至今,累计下跌15%;把今年2月以来的涨幅跌没了。
之前市场提高美联储降息预期,美股涨,是因为距离美联储真正降息还远,市场还有炒作预期的空间。
现在市场彻底肯定美联储降息预期,美股跌,是因为美联储真的要降息了。
然后我看到有不少人把这波美股和日股大跌,归因于日本央行7月31日加息的事情。
确实,7月31日日本央行加息,是加速日股下跌,所以日股最近跌幅也比美股大。
但日本央行加息,影响更大的是日股,对美股影响没那么大。
而且日股和美股是从 7月11日开始跌,而不是从7月31日开始跌。
现在这波美股和日股下跌,主要原因还在于美联储货币政策的变化,日本央行加息也是受美国影响下的结果,只是起到加速下跌的效果,而不是导致下跌的主要原因。
无视美联储加息到5.25%的巨大影响,说日本加息到0.25%是对美国发动金融版的珍珠港偷袭,导致美股大跌,这种说法并不靠谱。
比如,我经常看到一种说法,有人说日本2000年加息,戳破美国互联网泡沫。日本2007年加息,导致美国次贷危机爆发。
这是比较典型的混淆因果。
这就好比,我先推倒了A,然后再推倒了B。然后有人就说A倒下了,才导致B倒下,而无视了是我推倒了A和B。变成A倒下了,是B倒下的原因。
美联储加息到5.25%,并且长期维持高利率,才是有可能爆发世界金融危机的主要原因。
日本会选择加息,根本原因也是美联储激进加息,导致美日利差过大,进而导致汇率大幅贬值,日本为了挽救汇率,才不得不加息。
所以,美联储激进加息,迫使日本加息,同时引发金融危机。
可以说,日本被迫加息,是金融危机爆发的征兆,但不能说日本加息导致金融危机爆发。
这个归因还是得清晰。
以史为鉴,我们可以看看2000年互联网泡沫和2008年次贷危机的爆发过程。
1999年6月,美联储开始新一轮加息,利率从4.75%加息到6.5%;
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在美联储开始加息后,纳斯达克反而一路疯涨。
一直涨到2000年3月,摸到历史大顶后,才开始一路暴跌。
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纳斯达克2000年4月开始暴跌时,美联储已经到了加息尾声。
2000年5月,美联储停止加息。
2000年8月,日本加息25基点,从0利率加息到0.25%;
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然后有人就说,日本加息戳破2000年互联网泡沫,这显然是错误归因。
是美联储1999年开始的激进加息,戳破2000年互联网泡沫。
2001年1月,美联储开始降息。
2001年2月,日本也开始降息。
2001年12月,美联储停止降息,利率从6.5%降息到1.75%;
但这时候纳斯达克已经连续腰斩两次,互联网泡沫被彻底戳破。
美联储遵循一贯的收割套路。
先大放水制造繁荣,形成资产价格泡沫化。
再加息制造金融危机,戳破资产价格泡沫。
等资产价格大幅降低后,再降息放水抄底白菜价资产。
再来看看2008年次贷危机爆发的过程。
2004年6月,美联储开始新一轮激进加息周期;
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2006年6月,美联储暂停加息。
本轮加息周期持续两年,美联储一共加息17次,利率从1%加息到5.25%;
2006年7月,日本加息。
2007年2月,日本停止加息。
本轮加息周期,日本持续半年,一共加息两次,从0利率加息到0.5%利率。
结果有人就说,日本2006年加息,导致次贷危机爆发。
但很显然,美联储2006年开始连续加息17次,激进加息到5.25%利率,才是戳破次贷危机泡沫的主要原因之一。
日本2006年加息,只是迫于美联储加息压力,是美联储加息附带的一个结果。
2007年9月,美联储开始降息。
我们再来看看,美股在2004年-2008年,这一轮加息-降息-金融危机爆发的过程表现。
纳斯达克指数在2004年6月开始加息后,有过一波下跌,但很快就顶着美联储加息,一路上涨。
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2006年6月,美联储暂停加息后,美股反而出现一波较大幅度下跌。
但很快,美股就基于降息预期,开始新一轮大幅上涨。
2007年7月,市场确定美联储9月即将开始降息的预期,美股反而出现一波较大跌幅。
2007年9月,美联储开始降息后,美股出现最后一波赶顶,一路涨到2007年10月触顶。
然后2007年11月,美股开始下跌。
2008年次贷危机全面爆发。
不过需要注意,次贷危机早在2007年就已经开始了。
2007年2月,汇丰控股为在美次级房贷业务增18亿美元坏账拨备。
2007年4月,美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司宣布破产。
2007年8月,房地产投资信讬公司American Home Mortgage宣布破产。
法国最大银行巴黎银行宣布卷入美国次级债。
欧洲央行开始出手干预。
2007年8月14日,美国、欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市。
所以,美联储2007年9月降息之前,实际上次贷危机已经爆发了。
但我们可以看到,美股当时是在次贷危机已经明显有爆发迹象的情况下,仍然一路赶顶涨到2007年10月,才开始下跌。
所以,不要觉得股市涨,经济就好,金融就没问题。
甚至可能已经出现明显金融危机信号,但股市仍然会赶顶式上涨的现象。
此外,金融危机并非事先毫无征兆,突然就爆发。人们往往习惯说,大家都在说金融危机时,金融危机反而不会爆发。得等没人说金融危机时,才会突然爆发金融危机。
但实际上,金融危机往往是有征兆的。
2008年次贷危机,也不是突然就爆发,是2007年就已经有很多危险的信号,都已经迫使美联储不得不紧急出手救市,开始大幅降息。
所以,并不是美联储2007年降息之后,次贷危机才爆发。
准确说是次贷危机的爆发,迫使美联储不得不大幅降息。
我在去年也梳理过一份美联储1980年以来,历次加息周期到金融危机爆发的时间表。
过去这40多年,每次美联储加息到5%以上,都会引发金融危机,无一例外。
我们可以再看看这个表格。
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简单总结一下:
美联储1980年激进加息到20%,1981年6月开始大幅降息,1982年拉美债务危机爆发。
1988年开始加息,1989年开始降息,1990年日本泡沫破裂。
1994年开始加息,1995年开始降息,1997年亚洲金融危机爆发。
1999年开始加息,2000年互联网泡沫破裂,2001年开始降息。
2004年开始加息,2007年开始降息,2008年次贷危机爆发。
可以看到,除了2000年互联网泡沫是在加息途中爆发金融危机,其他4次金融危机,都是在降息之后爆发的。
所以,去年我就给出一个结论。
美联储激进加息超过5%利率,那么首次加息的2-4年内是有较大可能爆发金融危机。
并且,反而美联储降息时,或者降息后,才是比较有可能爆发金融危机的时间点。
所以,我们看2008年次贷危机爆发前,美股的历史走势,通过这样的复盘,我们看现在美股的走势,就不会感到意外,这都是在历史上发生过的事情。
当然,我也一直强调,历史会有相似性,但不会完全照搬历史,我们也不能刻舟求剑,但也不能完全无视历史走势。
历史是在周期循环中螺旋前进,会有相似性,但也不会完全一样,可以参考,但不能照搬。
由于当前美债问题和美国财政恶化是极其严重,所以,这次金融危机爆发,应该是跟1974年和1929年媲美的世界金融危机,并不是1980年以来,基于美国对外收割需求,去刻意制造的局部金融危机。
这个叠加当前国际局势、地缘形势,确实是有很大可能爆发世界金融危机。
我个人是认为,世界金融危机本来在2020年3月就已经爆发,但因为当时美联储无限印钞,强行把危机拖后。
2022年美联储开始激进加息后,世界金融危机已经有爆发的迹象。
但过去一年,又靠AI狂潮带来的泡沫化疯涨,强行又续了一把命,但这并没有解决这轮金融危机背后最根本的美债危机。
所以,不管如何延后,这轮世界金融危机,还是有可能在2024年-2026年这个时间段内爆发。
对此,我们还是需要做好个人预期管理,有一些提前准备和心理预期,这两年还是多多提高风险意识,谨慎为好。
本文来源“大白话时事”公众号。
作者:星话大白。