为什么你的钱会不停贬值？

文：蔡垒磊

最近M2的300万亿余额引起了大家的广泛关注，或者说引起了大家的广泛焦虑，因为在20年前，这个数字大概只有10几万亿，而在10年前也只有100万亿，所以300万亿这个数字一出，大家都惊呆了，原来我们印了这么多钱出来。接下来大家立刻就会想到的是：股市会不会暴涨，楼市会不会暴涨，物价会不会暴涨，手里的钱会不会大贬值，对不对？这是人之常情。

显然，楼市被套的小伙伴们并没有迎来想象中的大涨，迎来的是人民币汇率的持续下跌。为什么？不是说放水以后，资产价格就会暴涨吗？前几天也有人在文章下面问，那我就一并回答了：这并不一定。

放水了这么多，你手里的钱多了吗？没有；你的工资涨了吗？也没有。为什么？因为这就不是放给你的。钱给了银行，让银行贷款给地产企业去保交楼了；给了国企，国企想了想，没啥可投资的，又存回银行了。而银行呢？最近是不是拼命打电话让你贷款？可经济不好啊，你贷了款一没地方投资，二没好项目创业，所以你也不敢贷，不仅不敢贷，还赶紧还款，赶紧往里存钱——不管利息多低，也要存。

所以存款利率低并不是国家突然就想规定低，而是一个结果，是因为大家都想存进来，它想让你们别存了，赶紧贷出去，所以才降低——本质还是市场情绪博弈后的结果，而市场情绪博弈则是经济情况的真实反馈——这可比统计局的数字靠谱多了。

所以放水放了这么多，最终你期待的房价暴涨也是不可能的，因为房价暴涨是老百姓手里有钱，敢投资敢消费以后的结果，是中国经济热度的晴雨表，而不是按照货币总量算出来的。现在是老百姓该没钱的还是没钱，而且比之前更没钱，不仅没钱还不敢花，也不敢投资，这才是重点，等于你放水并没有放到老百姓手里，那么老百姓对各种物质上的需求是没有相应增加的。

钱是没有到老百姓手里，但人民币就扛不住了。这些钱很多都给了地方政府去还基建和其他各种不可描述的债了，而这些基建很多都是无效建设，是完完全全的国民财富耗费，只因为当时大手大脚花惯了，加上大拆大造可以从中渔利，所以就不停负债玩上去了。现在这些钱，都是需要全民平摊的，所以老百姓怎么可能不更加贫困了呢？此外，我们有一大笔的钱还需要保交楼，这些烂尾的楼的背后，是房地产需求的萎缩，是无效建设，是钢筋水泥的浪费，还有一大批的外债。

内循环的事情好解决，最多就是老百姓苦一苦，没准很多年后就缓过来了，而大量外债是真正要命的，光恒大一家的银行担保外债就让国家头疼不已，全国所有的头部房企加起来呢？以及政府自己欠下的几万亿美元呢？这些全部都加起来以后，还债压力是巨大的。

现在财政空虚，要还债只能印钱，可印钱又会导致人民币汇率压力的进一步加大，这意味着什么吗？意味着要还更多钱了。比如原本借了10美元，要用60块人民币买了美元去还——购买美元是不是一个抛售人民币的过程？现在呢？要70多块人民币，把这个数字再放大几千亿倍呢，差价是多少？而政府缓慢抛售人民币的过程，是不是一个人民币的下跌过程？因为下方根本没有那么多的承接盘啊。但你下跌，是不是代表负债的缺口就更大了？原来要还70多块，未来就要还80多块，再未来还100多块，如果深度不够好，那这个下滑就会更可怕，于是你要还完是不是远比当时预计的印钱数量要多多了，下跌幅度远比当时预计的要深多了？所以专家如果再说“人无贬基”，那就太坏了，连小老百姓的钱也要聚拢一波拿去放在买一价上垫底——老百姓凭什么不能提早抛？否则不就变成“让领导先走”的另一个版本了吗？

恒大，碧桂园，万达，也包括号称现金流最健康的万科，是不是基本都要死在外债上了？本质上人民币汇率的每一次下滑，它们都是赚再多利润都补不回来的。

而这里的所有问题，只要持有人民币就无法幸免，都是要一起买单的——你直接持有人民币要买单，你持有人民币资产如房产股票基金，也涨不了，一样得买单，所以我才说这是财富的重新分配。有人说可以抄底上海的房子了，可以抄底深圳的房子了，我就这么说，如果你已经选错了更大框架的结算货币，那么在更小框架里投资就是没有意义的，到时候你2000万的房子还在为涨了100万而沾沾自喜，而我实际花1000万购买力就拿下了你信不信呢？

（完）

.............................................

我是蔡垒磊，感谢你的阅读。