假如美国要求日本不能减持美债，后续对金融市场的影响

昨天提出“美国要求日本不能减持未来半年到期的美债” 这种不是一眼假的可能性后，其实我们可以顺着这个思路推导一下对金融市场的影响。

假如日本未来半年不能减持美债，那日元可能会持续贬值，去年日本是连续抛售3次美债，才稳住汇率。

现在日本如果不能减持美债，那日元贬值压力会更大，这还可以进一步推导，日本央行未来是有可能加息的。

此外美国既然都要求日本不能减持美债，说明美债压力非常大，那未来这半年美债收益率还会继续涨，美债价格还要跌。

当然，这都是假设“美国要求日本不能减持未来半年到期的美债” 这个猜测为真的情况下，可能出现的一些情况。

现在这个假设，也只是我把一个月前那个“美国赖掉日本7月到期的2842亿美债” 的假消息，剥离掉一眼假内容后，去抽取一个相对有可能的情况。

日本外汇储备里88%是已经买了美债，所以去年日元汇率大幅贬值时，日本是有过3次抛售美债，来稳定日元汇率。（我们不需要抛售美债来稳汇率，因为我们外汇储备只有26%买了美债）

今年日元汇率又有大幅贬值，已经贬值到147了。

所以美国这时候要求日本不能像去年那样抛售美债来稳定日元汇率，从逻辑和利益角度来说，是说得通的。

甚至美国更进一步要求日本不能跟我们一样，以到期不续的方式来减持美债。

就是要求日本持有的美债到期后，得续买。

这种从美债发行和操作流程，也是说得通的。

所以我认为这才是一个月前那个假消息“美国赖掉日本7月到期的2842亿美债”，想掩盖的真相。

把本来可能是“美国要求日本不能减持未来半年到期的2842亿美债”，夸张成“美国赖掉日本7月到期的2842亿美债”。

前者有可能，后者一眼假。

这样人们在辟谣的时候，容易忽略“美国要求日本不能减持美债” 的可能性。

至于日本未来半年是不是到期2842亿美债，还是到期2000亿，这个金额不重要。

关键是美国有没有要求日本不能减持美债。

另外，可能很多人认为要求日本不能减持美债，跟所谓“强制展期”没有区别。

这个区别还是很大的。

到期续买，是现有美债发行的一种常见模式。

美国国债强制展期，则是从未出现过的惊悚模式，性质十分恶劣，仅次于债务违约。

至于日本是“自愿”到期续买，还是被迫到期续买，或者是达成利益交换后才“自愿”到期续买。

这个就属于没办法证伪的事情。

但也因为没办法证伪，这属于不是一眼假的内容，才有作为舆论武器的可能性。

另外某些朋友还是坚持认为“美国没有兑付日本美债，日本美债到期后，没经过日本，就被强制买新债，或者强制展期”。

这个我还是得说一下，这种说法跟美国和日本已经达成利益交换的闭源消息，已经是冲突的。

很多人认同的闭源消息，是美国和日本已经达成利益交换，那么在日本“同意”的前提下，美国并不需要搞不兑付日本美债，或者强制展期。

因为完全可以按照原有成熟安全的模式，日本持有美债到期后，先拿回本金和利息，再从美国财政部的美债拍卖上，买下新的美债。

到期续买和强制展期，从结果来说，对美国来说完全是一样的。

既然有到期续买这样一个成熟安全的老模式，美国没必要搞一个没有先例又惊悚的强制展期，这只是博人眼球而已。

虽然强制展期的利率比较低，得美国也不大可能为了省一点利息，就冒着巨大的违约风险，搞所谓强制展期。

可能还是有人会说，会不会美国手里没钱了，所以干脆就不兑付日本美债，才强制展期。

这个从数据上是已经被证伪。

美国财政部TGA账户余额还有4461亿美元，即使日本到期2800亿美元，美国也有能力偿付，再让日本去买新债。

这个TGA账户，就是美国财政部存在美联储的钱，相当于是美国的钱包。

美债违约的前提就是美国TGA账户余额用光了。

比如6月2日，美国TGA账户余额只剩下233亿美元，当时美国如果没有提高债务上限，美债就会违约。

现在美国财政部TGA账户余额都还有4000多亿美元，这时候说美债已经违约了，显然就不可能。

所以，在美国有能力偿付的情况下，美国没必要搞什么不兑付日本美债。

因为美国完全是可以直接要求日本按照现有的到期续买模式，去买新债。

日本也没能力对美国说不，毕竟日本是非正常国家。

所以，还认为美国不兑付日本美债，搞什么“未经日本同意”，就陷入逻辑矛盾。

认为美国不兑付日本美债，是怕日本兑付美债后，不去买新债，这相当于认为日本有能力对美国说不。

但很多人是一边认为日本没能力对美国说不，但又认为美国不兑付日本美债，这显然就矛盾了。

在我看来，日本又没能力反抗美国，而且既然都已经达成所谓利益交换，那美国完全可以让日本按照到期续买模式，不减持美债，而不用搞所谓强制展期，这更像是行为艺术。

综上所述，即使站在“闭源消息”有部分真实成分的前提下去推导。

我觉得这件事情最有可能的情况就是，美国要求日本不能减持美债，甚至要求日本得多买点美债。

但有可能美国知道这件事情瞒不住，所以干脆就把这件事情夸张扭曲成一个月前那个假消息“美国赖掉日本7月到期的2842亿美债”。

这样一个一眼假的消息，容易被人们忽略其背后存在“美国要求日本不能减持美债”的可能性。

当然，我并没有说事情一定是这样。

这只是因为很多人说的闭源消息，跟开源数据不符的情况下。

我把闭源消息，跟开源数据，做一个折中后推导一个比较有可能的结果。

这样既可以符合闭源消息，也符合开源数据。

从逻辑推导来说，也是说得通的，也符合现在国际博弈的一些利益需要。

但即使如此，我也不会说事情一定是这样的。

因为这仍然只是猜测。

我觉得这才是实事求是的态度。

在被得到明确证实之前，都只是猜测，只不过一眼假的猜测已经被证伪，自然不用相信是真的。而不是一眼假的东西，我们就得考虑可能性。

一切还是要以事实为准。

毕竟金融领域的一些猜测，是会影响到很多人的金融投资决策，关乎到切身利益，而不能只靠脑补。

这更需要实事求是。

本文来源“大白话时事”公众号。

作者：星话大白。