迈瑞医疗亮眼季报挡不住股价下挫，都是天量解禁惹的祸

10月20日，A股一开盘，迈瑞医疗就表演了高空跳水，一度大跌9.14%。迈瑞医疗在前一天发布了三季度财报，营收净利增速均超20%，业绩符合市场预期却遭遇股价杀跌，原因要归结于10月18日迈瑞医疗7.17亿股限售股正式解禁，占公司股本总额的58.94%，以迈瑞医疗目前市值测算，本次解禁规模在2500亿左右。本次解除限售后，迈瑞医疗股份将实现全流通。

迈瑞医疗三季报显示，公司前三季度实现营业收入193.92亿元，较上年同期增长20.72%；实现归属于上市公司股东的净利润66.63亿元，较上年同期增长24.23%。从第三季度单季看，公司实现营业收入66.13亿元，实现归属于上市公司股东的净利润23.18亿元，较上年同期分别增长20.25%和21.42%。

原始股东大规模套现

据三季报披露，在天量解禁之外，迈瑞医疗近期还遭遇了股东的大规模减持，迈瑞医疗的原始股东Ever Union(H.K.)Limited、深圳睿嘉管理咨询合伙企业、深圳睿享投资咨询合伙企业在三季度继续减持公司股份。

其中最引人关注就是迈瑞医疗第三大股东Ever Union（H.K.）Limited。在2021年5月12日至7月2日，Ever Union一共减持443.77万股，减持价格区间为447.88元至490.91元，累计套现20亿元人民币左右。减持前，Ever Union持有迈瑞医疗4.78%的股权，减持后仍持有4.41%的股权。不仅如此，Ever Union在9月30日又发布减持计划，将于2021年10月13日至2022年4月12日，计划减持不超过352.64万股，约占迈瑞医疗总股本的0.29%。

遭受集采冲击

8月27日，安徽省医药集中采购服务中心公布了安徽省公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价结果，迈瑞医疗中标14款体外诊断试剂（IVD）产品，在全部竞标企业中位列第二。

无独有偶，9月29日南京市医保局组织南京地区医疗机构联盟与迈瑞开展整体性价格谈判，谈判产品包括体外诊断试剂（IVD）、部分骨科耗材两大类。10月8日，迈瑞医疗在《投资者关系活动记录表》中披露，在与南京市医保局进行“整体性价格谈判”后，其产品整体降价35.51%。

据公开资料显示，迈瑞医疗的体外诊断产品主要包括血液细胞分析仪、生化分析仪、化学发光免疫分析仪等及相关试剂，体外诊断产品占总营收的三成以上。在安徽集采中，迈瑞医疗多个产品中标，恐怕未来体外诊断业务毛利率与营收将有所下滑。虽然说集采中标有望推进化学发光领域的国产替代进程，加速产品入院。但另一方面，据多家药械企业的财报数据，在短期内，集采中标都将导致利润下滑。

对此，迈瑞医疗在2021年中报里坦言，“随着国内乃至全球医保支付压力的逐渐增大，终端客户在采购产品时会加重产品性价比的权重考虑，市场竞争格局日益激烈，对该公司持续提升市场竞争力提出新的挑战”。

大手笔收购海外公司

在解禁和集采之外，迈瑞医疗近期最大动作莫过于公司成立以来最大的一笔海外收购。9月23日，迈瑞医疗发布公告，称已成功收购 HyTest（以下简称“海肽生物”）及其下属子公司 100%股权，交易价款 5.32 亿欧元。

据迈瑞医疗官方介绍，海肽生物成立于1994年，是全球顶尖的专业体外诊断上游原料供应商，总部位于芬兰旧都图尔库，在俄罗斯、中国设有分支机构，其主要产品包括单克隆抗体、抗原、多克隆抗体等，客户包括全球众多体外诊断巨头。迈瑞医疗认为，本次收购对公司体外诊断业务意义巨大。收购海肽生物填补了国内在体外诊断上游顶尖原料领域的众多空白，公司将补强核心原料自研自产能力，提升核心原料自制比例。

体外诊断业务为迈瑞医疗三大业务板块之一，2021年半年报显示，体外诊断业务在报告期内实现营收39.62亿元，占总体营收比重超过三成，同比增长30.76%，是上半年增长最快的业务。此次收购并表或增厚迈瑞医疗的业绩。2021Q1，海肽生物营业收入约 930 万欧元；净利润 292 万欧元，净利率超 31%。收购后，预期不再负债，净利率有望大幅提升，并表后将小幅增厚公司业绩。

明星基金增持，券商给予正向评级

虽然近期股价表现不理想，但三季度内，多个基金对迈瑞医疗进行了增持。前十大流通股东中，知名公募基金经理刘彦春掌管的景顺长城新兴成长混合、长城鼎益以及“医疗女神”葛兰掌管的中欧医疗分别位列第5、第8和第7大流通股东。

在机构调研和评级中，迈瑞医疗也受到热捧。Wind数据显示，前三季度，迈瑞医疗接待机构数量达1395家，为A股榜首。多家券商也维持迈瑞医疗“推荐”评级，平安证券持续看好公司的综合平台实力，维持迈瑞医疗“推荐”评级；东吴证券认为其常规业务快速恢复，新兴业务高速发力，维持迈瑞医疗“买入”评级；华泰证券表示，迈瑞医疗公司为国产器械领导者，品类布局齐全，催化因素繁多，业绩持续稳健，保持目标价546.22元不变，维持“买入”评级。