中国会全面“日本化”吗？

不得不承认，这个主题有一定的争议。不过做投资，需要预测未来，也需要想象力。

在二十年前，假如我们当时能预测上海的房价会从2000元涨到10万元，那么在当时零首付、不限购、贷款快、还送蓝印户口的宽松环境下，我们是不是可以放心大胆地加大杠杆，做多上海楼市？

那么未来二十年，我们将要面临怎么样的经济环境？

还好有日本提供了一定的参考价值。

中国的人口结构和生育率变化与二十年前的日本高度相似。其实东亚的中日韩都差不多，2018年韩国出生率0.98，全球倒数第一。同期日本还有1.4。中国目前是1.7。世界平均水平是2.4。预测50年后，韩国人口下降1/4，只剩3900万。

众所周知，日本上世纪80年代经济大繁荣的泡沫破裂后，从90年代初开始，经历了失去的20年，饱受低增长和通缩期的折磨。

与此同时，中国正从过去高增长的时代，进入新的经济发展阶段，所谓新常态。而海外观察家则指出，中国如今的资本过剩和债务问题，与过去的日本有相似之处。

中日经济有很多相似之处：

1、两国先后丧失人口红利，长期增长率和储蓄率都开始下降，日本甚至进入了失去的20年；

2、出口都是高速增长期的重要引擎。两国货币在经济转型前都大幅升值，转型期间却又因此备受煎熬。日本出口的下降拐点始于广场协议，而中国正面临与美国的贸易挑战。

3、中国正在开展的金融自由化进程与日本相似，只不过晚了30年左右，当时的日本金融自由化开启了房地产资产泡沫。

4、在人口方面，中日相似点在于：在人口方面都出现了劳动力人口（15-64岁）增速下降的拐点，也就是“人口红利”改变的问题，此后长期经济增速有所下滑。

中国的经济发展模式学习和借鉴了日本的出口外向型经济发展模式。不过总有一天，农村剩余劳动力会被工厂全部吸收，这个时点在经济学上被叫做“刘易斯拐点”。一旦跨过“刘易斯拐点”，就进入了工业化的第二阶段，即成熟经济阶段。

在这个阶段，随着本国劳动力成本越来越高，企业开始向海外转移产业链，这就给了后发国家追赶的机会。日本其实是第一个追赶者，从1970年代起，日本在汽车、相机、芯片制造等产业全面赶超西方。这个时候，西方国家就进入了工业化的第三阶段，被追赶阶段。在被追赶阶段，普通民众的收入增长逐渐停滞，只有5%的最富有群体收入在持续增长，因为他们可以从全球化中获益。

到1990年代，日本也进入了被追赶阶段，劳动者工资水平停止增长，贫富差距重新扩大。这一次，追赶上来的是韩国和中国台湾。1985~2005年是这两个经济体的黄金时代，2005年之后，它们也进入了被追赶阶段，这一次赶上来的就是中国大陆。

中国目前还没有进入“被追赶阶段”，这一阶段对应着宏观经济的“阴”面。随着投资机会转移到海外、民众收入增长停滞，国内企业的投融资需求和民众的消费能力长期低迷，经济面临通货紧缩的压力。

一旦失去了增长动能，又不能对社会关系和分配制度不断进行革命，势必会陷入到了衰退（或者叫内卷）的过程里，这也是最近舆论媒体热议的内卷和躺平话题的根源。

那么具体一点，在哪些领域我们可以看到日本化的现象呢？

首先是房地产。

日本的泡沫经济时代，东京的房产就可以买下美国，而我们现在一个深圳就可以买下半个美国。

现在的日本又是什么景象呢？

由于日本人口流失，少子化和老龄化危机严重，很多地方的房子成了鬼屋。

在日本北海道八云町，一块392平米（日本的100㎡=中国140平方米）的住宅用地只需要450日元，约合人民币还不到27块钱。

日本冒出了越来越多的“鬼屋”，导致当地政府不得不成立“空屋银行”，把房子白送给人住。东京都的奥多摩地区，离开东京核心区2个小时车程，这里3000多间房子当中有400间都无人居住，所以只要有人申请，政府可以把房子白送给他们。

在中国除了北上广深，还有几百个中小城市，很多地方已经出现了如同日本的空屋现象。比如东北鹤岗有2万元白菜价一套的房子，还卖不出去。

然后是工作机会。

在日本，二十年前的大公司也是996，竞争激烈，下班后还要在外面应酬，而现在很多日本年轻人不想去上班，成了御宅族，有的人选择流浪，有的人啃一辈子老，有的人吃了一辈子最低生活保障，安于贫困但是绝对不出去工作。

我们差不多是日本二十年前的情况，互联网大公司加班到12点以后是司空见惯的现象，刚毕业的一千万大学生很难找到合适的职位，有的甚至去送外卖开滴滴。

日本在二十年的经济衰退中，发展出了很多极其细分的“匠人”，这也许是中国年轻人未来可以借鉴的职业方向。

老龄化和延迟退休已经是大势所趋，如果你在东京搭乘过出租车，会发现很多司机是六七十岁的老年人。

第三是消费。

日系消费风格实际上越来越盛行了。

优衣库是所有商场的标配，元气森林这样的伪日系品牌大火，复古风（国风）、JK、LO开始大范围流行，自热火锅、高端型速食拉面越来越多，轻奢消费型单品开始大范围流行，比如高单价冰棍、饮料、生巧克力等等，还有越来越火的盲盒和扭蛋。

B站这类二次元小众社区开始主流化，原神这类二次元游戏受众快速扩大超过了巨头腾讯，腐学男色文化开始大范围流行，新型选秀模式开始大范围流行。

年轻人开始向一线城市聚集，但是在大城市里孤单化边缘化虚拟世界化。

实际上，零零后将是全新的一代人，他们的消费习惯和工作模式将与八零后产生巨大的鸿沟。

和日本类似的，还有大城市的老龄化，乡村的衰败，这都和人口结构的变化密不可分。

虽然有这么多相似的地方，但是我们和日本毕竟有不同的制度，因此我们是有可能摆脱“日本化”道路的。日本的问题是社会阶层完全固化加上美国对日本的经济及政治束缚，导致日本无法做出任何重大结构性调整。

而我们的政府有更强的执行力和战略，可以更快地调整政策，比如刚推出的“三胎”新政就是一例。从这个角度，我们有可能可以躲过日本低增长和通缩期的折磨，中国仍然具有巨大的经济发展潜力。

经济领先的经济体一直在不断进行科技研发以及构建科技壁垒来巩固加强自身的相对于其他经济体而言的创新能力，中国迟早会进入被追赶时代，因此当劳动力优势不再的时候，科技创新就成为了必由之路。

从这个角度来看，科技创新是产业升级的核心路径，科技板块将是未来资本市场的核心主线。