特朗普的贸易战不光造成民怨，连资本都要怒了

特朗普真是个有意思的人物，不论你来自哪里，你要么恨他要么爱他，因为他铺的摊子真的太大，几乎懂了所有人的奶酪。

许多极力支持他的美国人，生活水平停滞了太久，受精英阶层剥削压榨得太厉害，他一面打着反精英的旗号拉拢民意，一面把美国的民怨导向中国。但他其实做的是什么呢？给富人减税。《21世纪资本论》的作者皮凯蒂都看不下去了，最近在一次采访中说：“特朗普的战略是利用外部威胁——在贸易战里外部威胁就是中国——来赢得穷人的支持，但其实他的税收和保护主义政策最有利于富人，伤害得最深的反而是穷人。”

所以你看前段时间，美国舆论对贸易战是比较积极的，不论共和党还是民主党，虽然免不了例行嘲笑一下特朗普对贸易逆差的理解，但基本都是支持特朗普的鹰派民族主义经济政策的。特朗普也经常吹投资者信心很高，股市又涨了，你看对面中国股市又跌了，他们撑不住了等等。

但最近美股不是也跌了嘛……而且他带来的负面影响不只在于关税，更在于他给经济带来的长期不确定性，减税造成的利好已经过了。

彭博社10月26日刊登了一篇文章，叫《特朗普现在对股市是利空因素》，解释了为什么特朗普成了股市毒药。

出于对贸易战政策和市场前景的担忧，标普500指数周三跌了3%，投资者显然普遍对全球经济缺乏信心；周四美股回升但是明显震荡，说明市场基础不稳，特朗普贸易政策再有风吹草动，都可能给股价造成重大影响。

回过头来看标普指数，它与特朗普当选前相比已经下跌了6.5%；股市估值缩水9%。奥巴马头两年结束时，股市估值可是上涨了16%的。

很多人认为早在特朗普上任之前，美股市场估值已经过高。他当选后股市虽然攀升到了新高，但从估值来看涨上去的已经全部跌回来，还吐了一部分。一个原因当然是较高的利率和通胀，这两个因素都是特朗普上任之前早就有的。高估值的重要因素之一是企业盈利率，当时也几乎处于顶点，但随着劳动力市场紧张，企业盈利也会吃紧。

但不论如何，美股抛盘至少有一部分原因来自特朗普。去年12月美国股市估值达到巅峰（下四个季度报告盈余的19倍），然后很快就出台了减税政策。由于投资者担心贸易战，股市估值很快就下来了，今年1月底2月初特朗普宣布关税等阻碍贸易的政策时，估值降得最快。

但最近的下跌反映的不光是投资者对贸易本身的担忧了，更多是关于未来的经济增长。特朗普缩减企业税的确有助于企业提高收入，标普500上市公司今年利润预计要上升24%。但它终究只是一次性的刺激，低税率无助于持续增长。据估计2019年美企收入将降低到10.1%，退回到2017年6月减税前的水平。虽然仍高于去年水平，但美国资本开支增长速度在第三季度已经显著放缓。

《国会山报》26日也发表了一篇文章《特朗普的关税在伤害美国》，称他的政策不但没有取得预期效果，反而在伤害自己人。关税增加了进口零部件成本，给企业盈利造成压力，可能导致就业岗位流失、工资增速降低、消费（占美国GDP的72%）降级。美国制造业目前遭遇的原材料价格上涨、供应链受破坏、利润降低等问题，都可以追溯到特朗普的贸易政策。

中国对美国猪肉实行关税反制措施，进口量去年达46万吨降，今年截至8月份只有17万吨。这部分猪肉生意已经落在欧洲和南美人手里。这意味着猪肉这种全球主要大宗货物，迎来了长期性市场变化。大豆也一样，中国以前找美国买大豆，现在已经找上了加拿大和巴西。美国产的碧根果销量也因为关税反制而大受影响。

由于钢材铝材价格飞涨，美国部分中小企业停止招聘，甚至开始裁员，或者把产线转向国外。因为进口零部件太贵，那些回到美国的制造业公司最近也不得不打消了扩招的念头。