抖音之火,美国燎原

这几天,抖音被美国盯上的事情传遍全网。而母公司字节跳动的多次回应,也为其在国内外带来了巨大争议。多年来,该公司一路高歌猛进,顺风顺水,这次算遇上了严峻考验。

 

一、抖音到底有多火?

 起因是,近年来,抖音海外版TIK TOK这款现象级短视频社交应用在美国迅速大火。TIK TOK到底有多火呢?据应用市场信息公司Sensor Tower统计,仅用了三年时间,目前TIK TOK全球下载量突破20亿,高居全球同类应用第二名。如果按照全球40亿网民来算,那么有一半的网民都下载了TIK TOK。在国别分类中,仅美国人的安装量就高达1.65亿次,按照目前美国总人口来算,大约有一半的美国人都安装了此应用,而且使用者明显年轻化。 

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这个爆款应用为大量美国人民,特别是年轻人带来了欢乐和财富,在美国巨量失业人口剧增的情况下,创造了难得的就业机会、巨大的商机。当然,也威胁到了脸谱、推特等其他行业既得利益者,这款依靠大数据和算法驱动的新型应用程序对它们的挤占,使得它们的广告收入和粘性用户在大量流失。以FAANG为代表的科技互联网企业,目前又是美国经济中的优势产业,在美国整个资本市场中占有重要地位,抖音这么横冲直撞,华尔街也着急了。

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同时,这款应用据说还在川普的一次选举中戏耍了他,触了川普的霉头。由于TIK TOK主要使用者是美国年轻人,在美国四年一度的大型上亿真人投票游戏即将进行的当口(美&国&大&选),擅长空手套白狼的川普,有一万个理由对TIK TOK 下手。

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这里画风就有点不对,,因为传统印象中,在互联网领域美国一直是发源地和领跑者。2000年前后,中国的互联网产业还很弱小,不仅各领域都需要借助美国的互联网基础设施,各类国内创业的互联网公司,也都是以美国公司为学习对象。一开始,中国面对美国的互联网产业冲击,根本没有还手之力。经过20年的发展,中国不仅守住了境内的互联网阵地,还发展出了独特的竞争优势。美国虽然互联网公司虽然在全世界横扫,但在中国市场,美国并不占优势。仅以互联网购物领域为例,美国亚马逊、易趣节节败退,在以阿里巴巴、京东、拼多多为代表的企业冲击下,已经在中国市场基本退出战斗。

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目前,中美在全球互联网领域具有全球绝对的主导地位。两国拥有全世界最多的互联网独角兽企业,世界互联网企业市值前十名被中美霸榜。根据8月4日胡润研究院发布的《2020胡润全球独角兽榜》,目前全球共有586家独角兽企业,分布在29个国家、145个城市。这其中,中国和美国坐拥全球八成独角兽企业,而榜单前十名中,中国企业占6席,美国占4席。

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      总体而言,美国在除中国以外的大部分国家占有先发优势,中国互联网公司则在经过国内竞争洗礼后,逐步开始出海占领诸如印度、俄罗斯、东南亚、南美、非洲、中东等地的市场,出海的互联网公司越来越多,不少细分领域已经开始崭露头角。

短视频领域,则攻守之势更加不同了。中国互联网产业在这个赛道上一骑绝尘,美国市场也迅速被占领,这在20年前,甚至10年前都是无法想象的成就。无论我们是否喜欢抖音,无可否认的是它已经成为了当今中国的一大文化输出(在当地发挥的影响力比甚至超过各地的孔子学院和援建项目)。前一阵,TIK TOK应用表现出了超强的动员能力,让以往最擅长利用互联网进行动员的川普阴沟里翻了船。

美国时间8月6日晚,该威胁下令在未来45天内要么卖掉要么关掉TIK TOK后,川普,这位每日发推数量世界纪录保持者、新冠夏天自动消失论之父;极限施压高手、油管老炮、辩论鬼才、甩锅大师、朋克商人;华尔街狼王、纽约王境泽、美利坚救星、北美懂王正式签署行政令,将在45天后禁止任何美国个人或实体与TIK TOK、微信及中国母公司进行任何交易。

如今,在中美全面竞争加剧的背景下,深入美国大本营的TIK TOK不再被看作一款简单的,来自中国的热门应用,更像是美国社会各种矛盾和问题的催化剂,且被扣上干&政的帽子,局面一下变得复杂起来。

围绕TIK TOK在美国存废的问题,目前还处在各方博弈中,预计今后一段时间可能会继续发酵。前面铺垫了背景之后,我们从专业角度看看TIK TOK到底值多少钱,再来评估这个事情对相关产业和经济层面的影响。

 

二、TIK TOK究竟值多少钱?

抖音这么火,且已成为一个巨大的流量平台,当然也很值钱。鉴于TIK TOK,目前还没有上市,也只是抖音整个业务的一个分支,抖音又是母公司字节跳动(简称字节)的重要组成部分。在对其估值时,不能按照传统企业的估值方法对其价值进行评估,必须考虑到该公司的互联网特性、高速发展背景和独特的赛道优势。

在TIK TOK被强制出售之前,投资人入股字节跳动,一半以该公司整体估值为基础。TIK TOK作为字节跳动旗下多款应用之一,并无单独的估值。本次美国强行要求出售TIK TOK,可以理解为对其美国、加拿大等地业务的一次分拆,对于潜在购买者来说,如何给单独给TIK TOK估值变成了一个可以讨论的问题。

TIK TOK是抖音的几乎全部海外业务单元,而如果并非要将这些业务整个买下,而是看中了美国、加拿大、澳大利亚以及新西兰等地的业务,这也让估值的计算更加复杂。2019年,整个字节营业收入170亿美元,净利润超过30亿美元。根据字节前期融资情况来看,其最新估值超过1000亿美元,为全球估值最高的创业公司之一。

按照互联网公司的估值行业惯例,目前市场上对其主要有三种估值法:

第一种,按业务占比估值为400亿美元。TIK TOK在美国有1.6亿用户,而且已经累计带来20亿美元收入,美国业务的估值大约可以占据字节跳动总估值的40%,鉴于字节早前的估值在1000美元左右,TIK TOK估值也就是大约400亿美元。但这种估值简单粗暴,没有考虑到美国市场作为社交互联网大本营的特殊性、该业务的高增长特性,也并未参考同类型其他公司估值,大大低估了该部分业务的实际价值。

第二种,按用户估值为500亿美元。给TIK TOK估值,最有参照意义的,就是对标其竞争性同行应用Snap。根据Snap最新财报,今年二季度其日活跃用户达到2.38亿,2019年全年Snap营收为17.2亿美元,目前总市值大约为320亿美元。和Snap相比,TIK TOK拥有更多网红,而且用户粘性和增速更高,所以TIK TOK的每名用户对应的估值理应比与当时的Snap要高。市场法(market approach),通过比较被评估资产与最近售出类似资产的异同,并将类似的市场价格进行相应调整。这个方法也存在缺陷,因为明显TIK TOK势头和潜力要大于Snap,而且在单独的短视频领域赛道上,有明显的竞争优势,作为新一代社交视频应用,此种行业头部公司,应该享有更高的估值溢价。

第三种,按P/S估值为900亿美元以上。由于TIK TOK在美国尚未实现盈利,在这种情况下,参考脸谱、Snap、拼多多、特斯拉等案例,市场对于此类公司通常采用P/S方法进行估值。P/S估值法比上述两种方法得出的估值更加贴近TIK TOK的真实价值。字节自己内部曾估计2020年TIK TOK美国地区收入在10亿美元,估值500亿美元,意味着50倍P/S。字节还预计,TIK TOK美国地区明年收入有望达到60亿美元,这种假设情况下,按照Snap今年预估收入330亿美元P/S为15倍来估算, TIK TOK美国地区,TIK TOK的估值就能达到900亿美元。考虑到Snap二季度营收同比增长只有区区17%,TIK TOK明年的营收增长为500%, TIK TOK美国地区理应超过900亿美元。这个价格,可能最接近TIK TOK的公允价格。

 

三、这笔交易的几个变量

TIK TOK是冉冉升起的明星公司,正常情况下,正经竞购者如果想将TIK TOK美国地区业务买下来,要让现有早期投资者和公司管理层接受,那么必须超出之前讨论的价格上限。考虑到未来巨大的成长空间和对美国互联网产业领先地位的巩固作用,TIK TOK估价自然不低,该笔业务交易应该在1000亿美元以上。

可世界并不是都按套路出牌的,任何一笔备受瞩目的交易,总会出现许多惊喜或者惊吓。而除了字节对自身公司使命价值定位、对真正“全球化业务”的理解、本身对美国监管机构威胁所采取的策略以及对TIK TOK美国地区业务重新评估外,这笔交易注定仍然有多重变数。

第一个变数来自于美国政府。这是目前世界上金融体系最大的玩家,也是所有大类金融资产最终价格决定者,这笔交易现在川普政府这个最大的庄家直接入场干预。本来TIK TOK美国地区业务一路高歌猛进,如燎原之势在北美大地上蔓延开来。川普直接通过设定倒计时的方式,为这笔交易设定了前置条件,这对卖出者而言是极大不公平的交易条件。相当于锁死了上限和交易的有效期。

第二个变数在于华尔街。许多人都看过《华尔街之狼》,这部电影将华尔街股票经纪人的疯狂而贪婪的人生演绎得淋漓尽致。资本从来都是嗜血的,TIK TOK被勒令出售,华尔街群狼出动。川普作为美国大资本阶级的重要代表人物,其与华尔街的关系千丝万缕,数次破产又被救起,背后都有华尔街的身影。他执政以来,比股民还在意股市涨跌、与华尔街圈子过从甚密、将国与国关系直接进行赤裸裸的明码标价、多次特赦富豪好友、对富人阶层大肆减税松绑……以上可知,他俨然已成为华尔街精神的化身和代言人,华尔街头狼,叫川普这头空手套白狼。

第三个变数在于美国的“法制”土壤。在美国,自己签署的对外协议法律文本弃如敝履,法律已经变成资本与法规制定者收购弱势资本的杀手锏。北京时间8月5日,据美国国家公共电台(NPR)报道,多名美国青少年通过其父母正发起对TIK TOK的集体诉讼,他们声称TIK TOK未经同意窃取他们的面部特征、地点和紧密联系人,并将这些数据“偷偷地"传送给位于中国的服务器上。美国法律界是世界上最豪横的法律界群体,它们有规则制定权,又有裁判权,还有执法权,如果这个罪名成立,假设没人赔偿1000美元,那么总的赔偿金额将高达1600亿美元。别说了,TIK TOK不仅收不到一分钱,还要倒贴。政府+法律+资本,什么叫3D立体多维式抢劫,这就是。

第四个变数在于全面紧张升级的中美关系,这次开始从实体经济扩散到互联网应用领域。TIK TOK这款应用并没有什么错,它短短时间迅速深得美国人民喜爱,享有广泛的美国民意基础,特别是年轻美国人群体。TIK TOK里视频内容包罗万象,被许多美国人民喜闻乐见,而且短视频的方式,传播一些带有主观色彩或者个人创作倾向的作品,很难被自动追踪察觉和识别。长此以往,美国意&识&形&态领域可能就会发生蝴蝶效应。要知道美国一向是向别国输出意&识&形&态,互联网社交应用领域一直是美国强项,也是美国国家霸权的重要支柱之一。而TIK TOK被认为直接威胁了美国的媒体霸权和互联网霸权,甚至被认为将会是川普竞争对手拜登的超级助选工具。

 

四、抖音之火,美国燎原

抖音之火已经烧起来了,燎原之势猛烈异常,从落基山脉到密西西比河,从佛罗里达海滩到俄勒冈的山间小道,从贩夫走卒到统治阶层,从边陲小镇到华尔街中心。

如今,TIK TOK已经深入美国境内,这无异于在美国这个认知分歧严重、种族成分复杂、贫富差距巨大的地方释放了一颗意&识&形&态上的重磅核弹。不容易啊,多少年了,在互联网领域,美国政府对其他国家形成降维吊打之势,各国在该领域历来只有招架之功,没有还手之力,这次攻守之势第一次逆转。

在泰和财经(公众号:泰和财经)看来,抖音在美国业务存废问题,算是中美双方国运博弈的一个小插曲,第一次有中国爆款社交应用在美国这个社交大本营插旗,无论后面结局如何都算成功。

2020年还没走完,我们已经经历和见证了无数历史。这不仅让人回想起,2000多年前,经历了数十年的隐忍和养精蓄锐,汉帝国决定发起对匈奴的战略反击。在汉匈酣战之际,一位勇冠三军的年轻将领霍去病,深入匈奴大后方,出其不意,直捣王庭,封狼居胥。

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细数美国所作所为和创国历史,它正逐渐在中国人心中成为21世纪的北美版匈奴,前期表现得豪横,目前对中国各领域频频挥舞制裁大棒。大国之间的国运博弈战不会这么快结束,汉匈百年战争,结局是匈奴成为了历史名词,中国第一次将河西走廊及广大西域地区纳入版图,西汉疆域较汉初扩张一倍。汉匈之争,还成就了一个民族——汉族,这个目前全球第一大单一民族。

当前美国疫情、种族冲突、人口结构变化及全面右转,显示出近代以来,西方人统治世界的霸权巅峰似乎正在加速赶顶。

如果美国没有守住其霸权,不知其命运几何?如果中国赢得了这场争夺,对我们产业升级、国家地理边界、民族性格重塑而言,又意味着什么?

 

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