美股再度熔断，这是美国的“危”，中国的“机”

1．

四天内第二次熔断

3月12日（周四），美联储宣布将向金融体系注入数万亿美元，道琼斯工业指数收于21200.62点，跌幅9.99%，创1987年“黑色星期一”以来最大跌幅，单日蒸发2352.6点，创历史记录。

值得一提，在过去20个交易日里，琼斯工业指数跌去8400余点，点位回归2017年6月水平，抹去美国总统2年半内积攒的“美股成就”。

具体来看，前一日道琼斯指数暴跌1464.94点，已宣判该指数长达11年的牛市终结。盘后特朗普就新冠肺炎疫情防控发表讲话，引发市场不满，美股期货应声下跌1100余点。

这是美股在近30年来的第三次熔断——第一次是在1997年，道指暴跌7.18%，第二次是本周一。连续两次熔断后，美股已经进入技术性熊市无疑！

2．

金融危机来了吗

美股在四天内两次熔断，全球股市也集体大挫，很多投资者都有这个疑问：难道真的要发生金融危机了吗？

西江潮认为，这次暴跌的主要原因有三：

一是美股经过长达十一年的牛市，市盈率达到18.4倍，达到2002年以来的最高水平，美股市值占GDP的比例处于历史最高水平。世上没有不散的宴席，牛市的盛宴也是要结束的，估值虚高是根本原因。

二是俄罗斯和沙特谈判破灭引发油价暴跌，市场对全球经济对能源需求不足的担忧，成为引发股市暴跌的导火索。

三是全球疫情蔓延，美国应对不力，市场担心美国最终疫情全面失控，产生恐慌连锁情绪。

西江潮认为，新冠疫情不是引发美股暴跌的主要原因，却有可能是影响后续发展的主要因素。严谨来说，金融危机需要进入集体资不抵债、抛售抵押品这个死循环，有以下特征：

   商品大量过剩，销售停滞；

   生产大幅度下降，企业开工不足甚至倒闭，失业工人剧增；

   企业资金周转不灵，银根紧缺，利率上升，信用制度受到严重破坏，银行纷纷破产等；

在美股上市公司的业绩出现明显衰退前，目前的股价下跌更多的是估值下跌，更多的是对未来的悲观预期。当前，需要重点观察三个方面：

一是技术上真正由牛转熊，道琼斯跌破18000点的行情起点，空头战胜多头，形成中长期熊市。在没有跌破这个位置之前，多方就不算溃败。

二要观察美国银行的健康情况。2008年次级贷造成银行危机，目前美国金融体系尚属健康，如果油价继续长期低位，就有可能由于页岩油的债券到期违约给银行带来直接压力。

三要观察美国新冠疫情发展。如果美国政府开始积极应对疫情，配合美联储疯狂扩表，修复投资人信心，还有救市的可能。但是如果美国政府仍然采取鸵鸟政策，放任疫情进一步恶化，放任恐慌情绪进一步蔓延，就会进一步影响到美国经济。

3.

中国的机会来了

以中国人民的勤劳智慧，改革开放以来把握住了多次机会。在全世界一片乱局之际，中国的机会又来了。原因有三点：

中国首先爆发新冠疫情同时又首先控制住，生产转入正轨；

全球疫情蔓延，只有中国作为“世界工厂”可以提供的全产业门类的工业产品。

美股虚高价值回归、美国经济杠杆率过高，中国经过前几年的“去杠杆”，股市和经济虚火少，给刺激经济、保增长提供了操作空间。

在乱世之中，不比谁比谁富有，只比谁比谁能更好地活下来，通俗说就是“比烂”。只要中国在危险中处于更好的位置，就相当于机遇在手。这次危机，有可能是未来数十年的国际政治经济新格局的转折点。

对于美国来说，面临着三大灵魂拷问：

第一，中美贸易战怎么继续？今年初，中美签署第一阶段贸易协议，特朗普想先用这个协议稳住中国，再施加其“极限施压”的谈判艺术，继续从中国获得好处。美国精英阶层一直主张中美对抗，全面遏制中国崛起。但是，中国全产业链优势是如此突出，全世界没有任何国家可以把所有生产要素凑齐并进行大规模生产。长期来看，中国在贸易战中会立于不败之地。现在美国经济基本面不保，哪有底气继续与中国打贸易战。

第二，美联储已经没有多少继续放水的空间。美联储刚刚紧急降息50个基点，这是美国有史以来刚刚进入加息周期没多久就被迫大幅度降息，现在联邦基金利率1%——1.25%，只有四到五次的降息空间。目前美国的经济杠杆率已经达到160%，股指已经是疲软之态，如果用完降息手段不起作用怎么办？难道学习欧洲日本进入零利率、负利率时代？

第三，油价大跌对美国伤害甚大。俄罗斯、沙特石油谈判破灭，把石油价格打到美国页岩油的成本之下。美国页岩油产业是美国工业的唯一亮点，日产量达1200万桶，超过俄沙两国。俄罗斯和沙特从本国利益出发，不会轻易停手，美国页岩油产业面临崩溃，并可能严重拖累银行。

所以，对美国来说，唯一正确的选择，就是全面缓和与中国的经贸摩擦，立即与中国合作，祈祷中国尽快恢复产能，让疫情对国际供应链影响降到最低。否则，如果美国继续实行贸易保护，国内的产能又由于疫情开工不足，只会因为供给不足而造成市场更大的萧条。

12日，特朗普紧急宣布欧美停航30天，这是史无前例的举措，意味着“新旧大陆”之间人员和经济往来停摆。特朗普同时宣称，根据疫情动态，调整对中国和韩国的限制和禁令，有可能提前恢复通航。

显然，美国不能和全世界断绝往来，美国需要抱紧中国这根救命稻草。

本文原创，关注公众号“西江潮”，随时掌握更多精彩