沙特阿美658页的招股书中透露了什么？

沙特当地时间11月10日，世界最大石油企业沙特阿美（Saudi Aramco）公布招股说明书，总共658页。根据招股书，沙特阿美将在本月17日开启首次公开募股，也就是IPO。机构投资者询价认购期为11月17日至12月4日，散户投资者认购期为11月17日至11月28日，12月5日将公布最终发行价、发行股份数量和比例。

沙特阿美并未透露IPO规模以及将上市的股份比例，但表示将至多把0.5%的股份出售给散户投资者，并承诺2020-2024年间，每年支付投资者不低于750亿美元的巨额股息。目前各投行对该公司的估值从1.2万亿美元到2.3万亿美元不等，上市股份比例可能为1-2%。无论如何，沙特阿美首次IPO都将成为有史以来最大规模的IPO，聚焦了世界的目光。

招股书发布现场。来源：纽约时报

除了上述有关上市的关键信息外，658页的招股说明书还说了些什么？透露出了哪些值得我们关注信息？

招股书中写道：“恐怖主义以及武装冲突确实有可能实质性地影响沙特阿美公司及其未来股价”

招股书中详细阐述了近期有关沙特的一些列袭击事件，包括9月份沙特重要石油设施遭袭击事件，并承认，类似事件有可能严重影响公司的商业、金融地位以及经营业绩，损害股票投资者的信心。

招股书中写道：“全球原油需求增长很有可能于2035年达到峰值”

沙特阿美招股书中还提到，受能源效率提高、可再生能源普及及电动汽车迅猛发展影响，近年全球原油需求增长速度已经慢于全球经济增长速度，全球原油需求增长很有可能于2035年达到峰值。

但同时也指出，尽管如此，像沙特这样的低成本石油生产商，未来在全球市场中的份额将进一步提高。预计到2050年，沙特的原油产量都将呈上升趋势。

投资者的担忧

哥伦比亚大学商学院能源经济学教授Geoffrey Heal表示，沙特阿美确实将面临很多风险，包括中东地区的地缘政治风险，以及全球气候变化担忧导致的原油需求不断下滑等。但对于投资者来说，目前最直接的威胁是不断增加的原油供应（来自美国的大量原油以及其他原油生产国如巴西、加拿大、挪威以及圭亚那的产出）导致的国际油价承压下行，即在这一情况下，沙特阿美又将“如何赚取大量利润并实现每年支付投资者750亿美元巨额股息的承诺”？

此外，市场研究公司Redburn分析师Stuart Joyner表示，从某些方面讲，沙特阿美并不能走像BP、壳牌等石油公司的生产经营模式，这些石油公司会尽可能的生产和出售石油以为股东赚取尽可能多的现金。但沙特作为OPEC的领头羊，沙特阿美又作为沙特国家石油公司，承担着OPEC产量协调任务。如今公开募股后，外部投资者进入沙特阿美，或会引发一些政府与投资者之间的利益冲突，以及公司治理核心议题上的一些不确定性。

投资者们需要在“沙特大量低成本优质原油资源”与“该公司未来将被如何运营管理”之间做出权衡。“沙特确实拥有大量高质量的石油资源，但是除此之外，其他配套条件似乎都颇为令人担忧”Geoffrey Heal说。

沙特阿美的承诺

沙特阿美在招股书中承诺，将在震荡的油市中，致力于为投资者提供可持续及不断增长的股息。该公司甚至表示，沙特政府已经准备放弃获得部分股息，以确保非政府股东获得基于总额750亿美元股息承诺的分红。

今年，沙特已经感受到了低油价的冲击，前9个月，该公司收入较去年同期下降了18%，主要受OPEC限产及9月石油设施遭袭的影响。截止2019年6月底，沙特阿美总资产3798.48亿美元，净资产2731亿美元，现金及现金等价物为395.27亿美元。

来自：中国石油报