中国股市扭转熊长牛短的三大招

中国股市扭转熊长牛短的三大招

李非

在林毅夫的最新文章中谈到：“美国的存量社会融资规模结构中直接融资占比在2017年超过百分之八十，而中国正好相反，间接融资超过百分之八十。”这个事实说明中美都过度了。美国股市过度，中国房市过度。中国当务之急是增大直接融资。

当然，直接融资也有结构问题。不能让少数企业，那怕是中小微企业到现有股市拿到过多的直接融资。而是建立全新的市场让中小微企业拿到适度的直接融资。更直接说，不是让中小微企业一到股市就拿几个亿，乃至几十亿，而是让中小微企业到股市拿到几百万，几千万，最多上亿的企业项目和生产真正所需资金。这样的股市，必定不是深沪主板，不是创业板，不是科创板，而是一直在宣传的多层次资本市场。多层次资本市场才能真正解决几十万家中小微企业所需的直接融资。

有人一直说现金回报低是A股牛短熊长的根源。其实，A股牛短熊长的根源在于另有一个牛极长熊极短的大牛市，这就是房市。房市不萎，不进入长期熊市，休谈A股的牛市。

现金回报低不是A股牛短熊长的根源。A股牛短熊长的根源在于另有一个牛极长熊极短的大牛市，这就是房市。房市不萎，不进入长期熊市，休谈A股的牛市。在房市，房子的现金回报就是房租。中国房租比房价，其现金回报其实远远低于股市平均回报率。

如果说我国上市公司质量差，为何支撑我国房市牛了几十年的房市，其房子基本上是股市中的房地产公司建成销售的。事实上，房地产公司，银行，这些支持房市大长牛的企业群体都在股市，且市盈率不到10倍，每年都有远高存款利息，甚至理财利息率的现金分红。

中国现在还没有找到让股市牛长熊短的方法。尽管现在搞了科创板，搞了沪伦通等等，但这都不足以让中国股市进入长牛。长牛是中国股市投资者和管理者几十年没实现的梦想。可以算是中国梦之一。这个梦想不能实现的根本，就在于路径选择错误。当年选了房地产路径，就注定股市长熊。

房地产怎么搞的，是引为向股市一样引入大量外资，引入大量外国投资工具吗？根本不是。房市的长牛，是中国自己的资本持续投入，几十年的长期投入。这里投入者包括全体中国百姓，用六个钱包支持房市。包括中国大大小小的商业银行，用占贷款比例超60%以上支撑房市。包括各地各级地方政府，房地产成为他们保证政绩，活跃地方经济，增加地方财政收入的唯一渠道。是这些东西几十年如一日的支撑着中国房市的长牛。

所以让中国股市牛长熊短的方法是什么？这只能分析和学习中国房市几十年长牛的经验，按房市的办法搞股市。股市定可进入长牛。这个办法是什么？就是动员地方各级政府参与股市的热情，给于参与股市的回报。动员民众参与股市的热情，不说六个钱包，有一个钱包能支持股市就好。动员商业银行参与股市的热情，用增量贷款支持广泛持股。把这三方面的积极性动员起来，股市就进入长牛了。

地方政府参与股市的热情怎么调动？不是让地方政府拿钱买上市公司股票，而是容许地方政府开办多层次的股票交易场所。这里的股票交易场所包括证券公司营业部，地方交易中心等等。在这样的场所，最低要求就是实现非上市公司股票的协商交易，以及在这些场所定期公布公司财务报表。这样地方除了房地产一条路外，多了非上市公司数量增加，税收增加，经济多元化的另一条路。地方政府积极性调动起来，这是根本。

百姓参与股市积极性怎么调动？不是让现在存款因买房逐年降低的百姓再去买上市公司股票，而是让手中尚有余钱的百姓参与地方股票交易，买那些只筹资几百万，几千万，用面值发行，高于净值的股票。这样才是真投资，真冒险。你亲自到公司看，公司经营你了解的很清楚的冒险。例如老干妈。华为这样的公司就在此列。通过这种本地投资，老百姓才会感觉像房子一样，公司是看的见，摸的到的。这样的万万亿亿的群众基础，才能支撑中国股市长牛。

商业银行参与股市的积极性怎样调动？一是容许商业银行持有一定比例的，分散的，地方交易的中小微企业股票。二是商业银行在这种持股过程中看到公司发展潜力，扩大对公司的贷款比例。第三就是放大招了，新增外汇储备不买美股美债，对等增加的人民币，用于中央银行购买上市大银行股票，上市大银行卖股持币，再投资中小银行股票。中小银行扩股持币用于购买非上市中小微企业股票。这种链式反应就足以支持几十万家中国企业了。

只有如此三个大招，才能从根本上扭转中国社会和企业，以及管理层对中国股票的悲观态度，并放弃眼光向外，一心期盼外资大举入市炒高中国指数之心，把中国资本市场的基础建立在中国全民基础上，以此逐渐取代中国房市，给中国经济换上新的，强劲的经济增长发动机。