中高端定位与用户体验落差 萤石网络的“护城河”有多深？

作者：小鱼儿

近日，萤石网络交出一份亮眼“成绩单”，2025年营收、净利润双增长，引发市场广泛关注。

然而，在萤石网络业绩高增的同时，智能服务机器人收入下滑及C端产品体验等问题也为其带来一定隐忧。

萤石网络盈利亮眼背后透露着“疲态”

2025年，萤石网络实现营收59.01亿元，同比增长8.44%；归母净利润为5.67亿元，同比增长12.43%。其中智能入户业务表现较为抢眼，营收达到9.36亿元，同比增长25.25%。从盈利质量来看，萤石网络业绩表现可圈可点。

然而，将时间线拉长，2025年财报中也透露着“疲态”。从营收增速来看，萤石网络2023年营收同比增长12.39%，2024年营收同比增长12.41%，增速基本持平，2025年这一数据为8.44%，进入个位数增长区间，增长节奏明显放缓。

分地区来看，2025年萤石网络境内收入为35.30亿元，同比增长1.25%，增长曲线已经明显走平。反观海外市场，营收达23.38亿元，同比增长22.27%。

此外，萤石网络核心业务之外的新业务表现也不尽如人意。财报显示，核心孵化业务智能服务机器人2025年营收仅为1.14亿元，同比下降31.48%，其他智能家居产品营收同比下降28.63%。

萤石网络解释称，机器人业务正从OEM模式转向自研创新，团队进行重组，更换了业务负责人，新品将在2026年二季度发布。但就目前来看，这块业务非但没能贡献增量，反而成了拖累，未来能否突围打个“翻身仗”仍需要看后续的市场表现。

在整个智能家居企业都在抢市场、拼渠道、积极内卷的大环境下，萤石网络想要稳住份额，相关投入自然必不可少。也正因如此，萤石网络的“三费”占比上升较为明显，2025年期间费用率同比有所抬升，其中销售费用同比增长15.8%，管理费用同比增长29.87%，研发费用同比增长5.99%。

在新业务攻坚期，持续加大的费用投入虽然有助于市场拓展和新品研发，但也会直接挤压利润空间，如果萤石网络后续收入增长跟不上费用投放节奏，很可能会进一步拖累盈利表现。

股价低迷 萤石网络创始人增持能挽救吗？

萤石网络的故事始于安防龙头海康威视。2013年，海康威视成立互联网业务中心业务部，尝试将专业安防技术向民用市场延伸；2015年，萤石网络正式作为独立子公司运营；2022年12月登陆科创板，成为“海康系”分拆上市的重要落子。

彼时，智能家居赛道正值风口，而这家携带着安防巨头基因的消费级物联网企业也同样获得资本市场认可，上市后市值一度突破200亿元。

萤石网络上市后并非一帆风顺。2022年、2024年，萤石网络两次出现“增收不增利”的阶段性波动，净利润增速反复承压。2024年报显示，萤石网络归母净利润同比下滑10.52%，引发了市场关注和担忧。

萤石网络业绩波动也引发股价不稳定。2025年2月，萤石网络股价一度触及43.94元/股的历史高点。截至2026年4月13日收盘，股价报28.95元/股。

面对下跌的股价，萤石网络并非没有动作。萤石网络实控人中国电科集团全资子公司电科投资于2024年10月至2025年4月期间，通过集中竞价方式，累计增持萤石网络股票545.58万股，增持金额2亿元。

据每日经济新闻计算，以2026年3月11日收盘价27.85元/股计算，该笔投资浮亏幅度达23.3%，账面亏损金额超4600万元，若以3月9日低点计算，电科投资浮亏金额一度超5000万元。

此外，2026年3月，萤石网络董事长兼总经理蒋海青于3月9日至10日通过集中竞价方式增持萤石网络股份金额达419.49万元。

市场认为此次增持在于提振市场信心，此次增持完成后，蒋海青及其一致行动人持股总数增至2242041股，占萤石网络总股本的0.2847%。

事实上，蒋海青早在2022年12月以及2024年8月有过增持。值得一提的是，蒋海青两次增持后不久便迎来萤石网络股价大幅上涨，但股价未来能否持续保持高位，仍充满不确定性。

C端争议不断 萤石网络相关产品引发消费者吐槽

业绩高增的另一面是C端用户体验的隐忧。在社交平台上，萤石网络的口碑并不统一，产品质量、售后服务等问题多次引发消费者热议。

有部分消费者反映，萤石监控的回放功能存在片段断续、查看不便等问题，也有用户称购买智能锁后，出现异响等品控问题。

据九派新闻报道，2025年9月，福建一位网友反映，家中萤石监控回放时出现陌生男声，引发“第三方入侵”的担忧，虽然官方回应称不存在后台窥视用户画面的情况，但仍引发公众对设备安全性的质疑。

售后服务的争议同样值得关注。有消费者在社交平台称，其购买的监控产品使用不到一年出现了故障，在官方直播间反馈问题时得到的却是客服冷漠的回应，最后直接将这位用户禁言。

不得不说，这种处理方式与萤石网络中高端的品牌定位形成鲜明反差。在智能入户、云平台服务毛利率持续走高的同时，用户端的实际体验仍然存在不足。

结语

不可否认，萤石网络业绩目前是稳住了阵脚，实现了阶段性盈利修复，也获得了一定市场认可。

但从长远来看，萤石网络正处于一个关键的十字路口，既要在激烈的市场竞争中为新业务找到突破口，也要正视C端用户对产品的真实反馈。

如何在“增收”与“增利”之间找到平衡，如何在规模扩张与费用控制之间拿捏分寸将是其一直要面对的课题。

智能家居的故事远未结束，但萤石网络需要向市场证明的还有很多。