对华贸易战杀敌八百自损一千

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关键词：经济衰退；贸易战；特朗普；经济预期

摘要：美国社会内部正掀起关于经济是否衰退的大辩论，而该辩论的结果将会直接影响美国居民的经济预期，并对美国未来的经济发展和政治走向都会产生间接影响。特朗普迫于选举压力势必要扭转美国民众的经济衰退预期，而此前提就是要缓和对华贸易战。

中美双边贸易战交锋之际，美国国内“经济衰退”的声音却日益高涨。特朗普领导的现任行政团队形成同一阵线，以维护其任期内作出的低失业率、低通货膨胀率及强劲零售销售的政绩，驳斥美联储及经济形势分析师作出对美国将来不久开始新一轮经济衰退的论断。现如今美国社会内部对经济衰退的担忧主要来自于对美国债券利率和近期股票市场表现的分析。有经济分析师观察到，当下的美国短期债券的收益率首次超过长期债券，这是自经济大衰退以来首次出现的，基本上以一年期为分水岭。不仅如此，从纵向对比来看，同期限债券收益率整体也在下滑。这表明，美国投资者并不看好美国经济短期内的发展，因此纷纷购买长期债券，为此美国政府需要付出更大的代价吸引投资者购买短期债券。

在美国股市方面，上周三道琼斯工业平均指数下跌800点，跌幅约为3%，而过去三周的跌幅更是接近7%，是华尔街2019年跌荡幅度最大的一次。三菱日联银行(MUFG
Union Bank)首席金融经济学家克里斯•鲁普基(Chris Rupkey)表示，收益率曲线的表现印证“衰退几乎已经成为现实，投资者们都在争先恐后地闪开”，这让许多美国投资者感到担忧。

美国经济社会发展的其他方面也正经受着冲击。无论特朗普如何用花言巧语或是政治口号说服他的支持者相信在这场中美贸易战里中国正承担着最沉重的代价，数据都不会说谎的。消费者物价指数显示近一年来总商品物价上涨近2%，其中食品的物价也上涨接近2%。特朗普发起的贸易战中，对中国施加的关税最终放入联邦政府的钱袋里，而美国的消费者却需多掏钱承担关税带来的物价上涨的后果。特朗普政府上任以来的一系列政策，加剧了财政赤字的膨胀，他甚至还计划购买格林兰岛。此外，中美贸易战的反复和不确定性让美国的商业投资萎缩，同时也直接导致失业率有略微反弹。特朗普政府起初堆积如山的大规模招聘和投资公告已经停止，减税法案通过后宣布的奖金和加薪也被停止。更不必说在对华贸易战中，利益受损的小利益群体，如美国的豆农。

实际上，根据这一年来道琼斯工业平均指数（^DJI）、纳斯达克综合指数（^IXIC）、标准普尔500指数（^GSPC）的表现来看，美国股市的表现不算太差。相比2019年初，美国股市的整体是向上发展且与一年前的股市水平持平。除此之外，标准普尔500指数成份股企业中，多数企业迄今的业绩都超过预期。根据辉盛金融数据分析公司提供的数据（FactSet），截至8月9日，四分之三公布业绩的公司的利润高于平均预期，打破先前“自2016年以来首次盈利衰退”的预测。高盛集团公司（Goldman
Sachs）预测美国企业全年盈利将增长3%，2020年将达到6%，以劝告美国市场和投资者不要过于悲观。美国商业经济协会（National
Association for Business
Economics）调研显示，只有2%的经济学家认为美国经济今年将陷入衰退，而2月份的报告显示这一比例为10%。与此同时，38%的受访者预计2020年将出现衰退，34%的受访者预计2021年将出现衰退。

美国如今陷入了经济是否将要衰退的辩论之中，而这不得不与特朗普对华贸易战的政策核心有关。摩根士丹利公司首席经济学家阿赫亚（Chetan

Ahya）认为特朗普不断新增的关税“大大增加经济下行的风险”。特朗普发动的对华贸易战早已通过种种数据表明，贸易战让美国承担着难以承受的代价。特朗普自己也意识到这个问题，因此推迟价值3000亿美元剩余中国进口商品征收10%关税的最后期限，以免在假日销售中让美国消费者继续承担关税代价，这一缓解举措也有利于美国股市的良好健康发展。可以看到，今年股市的大震荡与5月底6月初特朗普新加一轮的关税措施导致恶化的中美贸易关系有关。

这场辩论的核心影响在于其对美国居民经济预期的判断。简单来说如果美国人担心经济放缓即将到来，他们可能会停止同样多的支出，而这可能会损害企业的利益，从而加速经济衰退。美国居民对经济的预期同样影响着政治上的预期。最新全国广播公司和华盛顿邮报联合民调显示（NBC/WSJ

poll），只有49%的美国民众支持特朗普的经济政策，而5月份则有51%的支持率，另外他的总体支持率从45%下降到43%。经济政策的王牌是特朗普政绩的中流砥柱，也是他赢得支持者的核心。迫于2020大选选票的压力，特朗普已经开始通过缓和中美贸易战改善美国居民对经济预期的政策调整。为了赢得这场美国经济是否衰退的辩论，至少在2020大选结束前，特朗普需要借助缓和对华贸易战来缓解美国经济运行部分方面下行带来的消极影响，挽救美国民众的经济预期。

（撰稿人：胡冠豪）

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