科莱瑞迪净利润承压：4000万补流全砍，被起诉金额超千万

《港湾商业观察》施子夫  王璐

3月13日，广州科莱瑞迪医疗器材股份有限公司（以下简称，科莱瑞迪）将迎来北交所首发上会，公司IPO进展迎来关键门槛。

2025年6月，科莱瑞迪递交招股书，保荐机构为中国银河证券。

收入提升净利润承压，应收账款占比近半

据招股书及天眼查显示，科莱瑞迪成立于2000年12月，公司专注为放射治疗和康复治疗领域提供配套医疗器械解决方案，公司以医用低温热塑材料的核心技术为基础，搭建了基础材料技术、产品应用技术和智能技术三大技术平台，形成了围绕放射治疗和康复治疗的两大产品系列。

财务数据方面，2022年-2024年和2025年上半年（报告期内），公司营业收入分别为2.33亿元、2.38亿元、2.85亿元和1.52亿元，其中主营业务收入占比分别为99.78%、99.75%、99.78%和99.85%，公司主营业务产品包括放疗定位装置、康复辅助器械和其他产品，其中，放疗定位装置占主营业务收入的比例分别为78.84%、77.12%、78.28%和78.41%。

相较于收入的节节攀升，科莱瑞迪的利润情况并不理想。报告期内，公司净利润分别为6936.73万元、5991.83万元、6721.48万元和3054.28万元，呈先下降后上升的趋势；综合毛利率分别为64.63%、63.20%、62.10%和61.05%。

公司表示，2025年上半年，公司营业收入较去年同期增长13.23%，主要得益于放疗定位系统产品及新型固定架产品的市场销售放量，推动业务规模持续扩大。净利润相较于上年同期下降6.53%，主要原因为放疗定位及康复类产品总部建成投入使用，相应折旧费用、房产税等固定成本增加，同时上半年计入利润表的政府补助金额较上年同期大幅减少。扣除非经常性损益后，公司净利润较上年同期增长4.46%，主营业务盈利保持稳健增长。

公司预计，2025年度可实现的营业收入约为3亿元至3.32亿元，同比变动比例约为5.23%至16.23%；预计归属于母公司股东的净利润约为6148.41万元至7239.30万元，同比变动比例约为-8.53%至7.70%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为5601.48万元至6692.38万元，同比变动比例约为-8.34%至9.51%。

销售模式上，科莱瑞迪采用“经销为主，直销为辅”，报告期内经销模式下的收入分别为1.68亿元、1.73亿元、1.98亿元和1.08亿元，占主营业务收入的比例分别为72.20%、72.91%、69.70%和71.17%，销售收入稳步增长。公司采取的经销模式为买断式经销，终端客户主要为医疗机构。

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为5714.18万元、5988.22万元、6863.36万元和7597.44万元，占营业收入的比例分别为24.50%、25.14%、24.05%和49.93%。值得关注的是，信用期外应收账款占比分别为28.74%、34.35%、34.08%和36.50%，呈现持续攀升态势。

有市场人士分析认为，信用期是企业为客户提供赊销业务的期限，也就是客户可以延迟支付货款的时间。这一期限通常是基于客户的信用记录和支付历史来确定的，不同的客户可能会有不同的信用期。在信用期内，客户可以免息使用资金，但是一旦超过信用期，就需要支付逾期利息或罚款。“在应收账款管理中，信用期内的应收账款通常坏账的可能性较小，因为客户在此期间可以免息使用资金。而信用期外的应收账款则面临更高的坏账风险，因为客户需要支付逾期利息或罚款，这可能影响其还款能力。公司信用期外应收账款持续攀升，当引起公司高度重视。”

4000万补流全砍，被起诉金额超千万

成本支出方面，报告期各期，科莱瑞迪期间费用分别为7542.55万元、8316.44万元、9983.46万元和5275.06万元，占营业收入的比重分别为32.34%、34.91%、34.99%和34.67%。更详细来看，销售费用率分别为16.87%、19.70%、20.04%和18.82%，略低于同行业可比公司平均水平；管理费用率分别为10.00%、8.23%、9.21%和8.87%；研发费用率分别为8.39%、8.95%、7.48%和7.37%，稍弱于同行业可比公司的0.97%、10.03%、11.08%和8.82%。

此次IPO，科莱瑞迪计划募集资金2.59亿元，其中1.74亿元用于放疗定位及康复类产品总部建设项目，3288.59万元用于复合材料产线改扩建项目，5184.39万元用于研发中心建设项目。

引发外界关注的是，在去年6月递表时，公司计划募集资金2.99亿元，其中包含了4000万补流资金。

补流金额的全砍，或许与公司的持续分红有关。2022年-2024年及2025年上半年，公司派发现金红利分别为1501.74万元、1501.74万元、1001.16万元和1001.16万元，合计分红5005.8万元。

截至招股说明书签署日，科莱瑞迪实际控制人为詹德仁及其配偶李力，二人直接持有公司1.60%的股份，同时二人通过力锦科技、华星海、迩特康间接控制公司63.33%的表决权。二人合计控制公司64.93%的表决权。换言之，实控人夫妇分红金额超过3200万元。

前述市场人士认为，科莱瑞迪累计分红5000万，超六成流向实控人夫妇，公司随即IPO募资又提出补流同等金额，其合理性以及必要性显然存在较大疑问，随即公司又砍去了补流金额，作为IPO企业，应根据实际情况合理确定募投项目，投资者不希望看到公司“三心二意”，或存在明显的圈钱导向。

此外，招股书还披露，澳思美日用化工（广州）有限公司于2023年7月起诉公司至黄埔区人民法院，诉称因公司施工建设新总部大楼导致其厂房出现墙壁开裂、地面沉降、被迫搬迁等情况，请求法院判令公司赔偿其人民币1153.15万元。

该案已于2023年11月14日第一次开庭，法院同意公司的司法鉴定申请，当前本案已进入司法鉴定程序，鉴定机构已出具鉴定报告。公司向法院申请鉴定人出庭就案涉鉴定报告的内容，接受公司的异议及询问，同时申请有专门知识的人出庭就案涉报告内容提出专业的意见，但法院尚未对具体责任划分形成最终意见。截至本招股说明书签署日，本案尚未形成最终的鉴定结果，难以就审理走向及公司最终可能承担的赔偿风险进行预判，若最终判决结果不利于公司，则相关赔付将会对公司现金流及生产经营造成不利影响。（港湾财经出品）