亏光1500亿暴雷的全球巨头，狼狈远超想象
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临近春节，全球车圈的瓜比年夜饭还热闹，只是这瓜有点苦，苦到让一个巨头直接破防。
谁能想到，手握Jeep、玛莎拉蒂、标致、雪铁龙等14个知名品牌，稳居全球第四大汽车集团的Stellantis，会在年关将至时，掷出一颗惊雷：
上半年巨亏超190亿欧元，折合人民币约1550亿元。
1550亿是什么概念？大概是10个零跑一年的营收总和，是蔚来近3年的研发投入，甚至能买下大半个中国新势力车企阵营。
更狼狈的是，巨亏之后，Stellantis直接摆烂式自救：股价单日暴跌26%，市值一夜蒸发近85亿美元，果断暂停2026年全部股息发放。
还把全年营业利润率目标，从之前的预期砍到了“低个位数”——简单说就是，今年能不亏到底朝天，就算胜利。
很多人可能对Stellantis有点陌生，但提到零跑汽车，大家大概率都有印象。这两年零跑能快速崛起、加速出海，背后最粗的那根“大腿”，就是Stellantis。
两年前，双方高调联姻，Stellantis拿出15亿欧元真金白银入股零跑，成为其第二大股东，还共建合资公司，号称要“技术互换、渠道共享”，一起在电动化时代分一杯羹。
可谁能料到，两年过去，被零跑当作“出海跳板”的欧洲大佬，自己先摔了个鼻青脸肿，用1550亿的巨额亏损，给所有传统车企上了一堂血淋淋的转型课。
一个砸了300亿搞电动化的全球巨头，为啥越干越亏？
01
砸千亿搞电动，结果越干越亏
在电动化转型这件事上，Stellantis曾经也是个“狠人”，出手阔绰到让人眼红。
早在几年前，前CEO唐唯实就拍着胸脯立下flag：到2030年，实现纯电动汽车占欧洲销量的100%、占美国销量的50%。
为了实现这个看似宏伟的目标，Stellantis豪掷千金，宣布在2025年底前，投入将近300亿欧元（约合人民币2450亿元）用于电气化研发和软件开发，堪称欧洲传统车企里的“电动化激进派”。
当时的Stellantis，手握一手好牌：旗下品牌覆盖高端、中端、低端市场，Jeep的越野情怀、玛莎拉蒂的豪华调性、标致雪铁龙的家用口碑，随便拿出一个，都有庞大的用户基础；
全球经销商网络更是遍布各地，光欧洲就有上千家门店，供应链体系成熟到能应对各种市场波动。
所有人都以为，凭借这样的家底，再加上300亿的重金投入，Stellantis就算不能在电动化领域领跑，也至少能站稳脚跟，和特斯拉、比亚迪掰掰手腕。可现实狠狠打了所有人的脸——钱花出去了，销量没起来，亏损却像滚雪球一样越滚越大。
数据不会撒谎，因为根据Stellantis公布的财务数据，上半年巨亏190亿欧元，其中核心原因就是电动化业务的惨败。
Stellantis的电动车型，在市场上几乎处于“无人问津”的状态。
在欧洲，2025年纯电车型销量占比达到19.5%，同比增长近30%，但Stellantis旗下的纯电车型，销量却连行业平均水平的零头都不到；
在美国，纯电新车销量占比仅为7.7%，市场需求本就低迷，Stellantis的电动车型更是销量惨淡，甚至有不少车型上市半年，销量还没突破1000辆。
除了销量惨淡，资本市场也对Stellantis失去了信心。
Stellantis的市值从2月4日的295.52亿美元，一路暴跌到2月9日的211.17亿美元，短短5天时间，市值蒸发了84.35亿美元，跌幅接近29%，其中2月5日单日暴跌26%，创下公司成立以来的最大单日跌幅。
为了止血，Stellantis不得不采取一系列“断臂求生”的操作：暂停2026年全部股息发放，这意味着持有公司股票的投资者，今年一分钱分红都拿不到；将全年营业利润率目标砍到低个位数，放弃了之前的盈利预期；甚至在欧洲地区启动裁员，削减运营成本。
Stellantis的营收核心，一直是高利润的Jeep和Ram皮卡，这些燃油车型在北美市场备受欢迎，常年贡献高额利润。
可在电动化转型的浪潮中，Stellantis盲目放弃了自己的优势，把大量资金和精力投入到不擅长的纯电领域，结果燃油车的份额被竞争对手抢占，电动车又卖不动，两头皆输，最终陷入了巨亏的泥潭。
02
战略自毁，巨头亏得一点不冤
当Stellantis的巨亏数据曝光后，很多人都在同情这个欧洲巨头，觉得它是电动化转型的“牺牲品”。
复盘Stellantis的一系列操作，就会发现它的战略失误，每一步都踩在了“雷区”上。
第一个致命失误：误判电动化速度，盲目激进。
前CEO唐唯实当初立下的“2030年纯电目标”，看似宏伟，实则完全脱离了市场实际。要知道，欧洲和美国的汽车市场，和中国完全不同：中国的充电基础设施完善，消费者对电动化的接受度高，政策扶持力度大，电动化转型速度快。
但欧洲和美国，充电基础设施滞后，消费者更看重续航和实用性，对燃油车的情怀深厚，电动化转型本就应该循序渐进。
可Stellantis却不管这些，一味地追求“激进转型”，盲目跟风纯电，甚至不惜放弃自己的燃油车优势。
Stellantis在电动化转型中，还犯了“朝三暮四”的错误：一会儿全力押注纯电，一会儿又想兼顾混动，一会儿又重启燃油车投入，战略摇摆不定，导致资金和精力被严重分散，最后什么都没做好。
今年1月9日，Stellantis宣布，2026年将砍掉一系列插电式混合动力车型，包括Jeep牧马人4xe、Jeep大切诺基4xe、克莱斯勒Pacifica插电混动版以及阿尔法·罗密欧Tonale的插电混动版车型都将停产。
第二个致命失误：放弃中国市场，错失电动化红利。
中国是全球最大的汽车市场，也是电动化转型最快的市场，更是全球汽车产业的“风水宝地”。任何一家车企，想要在电动化时代站稳脚跟，都不能放弃中国市场，这是行业共识。
可Stellantis却反其道而行之，主动放弃中国市场的本土化，错失了电动化红利。
可随着中国电动化转型的加速，Stellantis却选择了“躺平”，不仅没有加大中国市场的投入，反而逐步收缩中国市场的业务，放弃了本土化研发，甚至关停了部分工厂和经销商网点。
第三个致命失误：运营混乱，口碑崩塌。
除了战略失误，Stellantis的产品质量和运营管理，也存在严重问题，这也是它亏得一塌糊涂的重要原因。
事实上，Stellantis旗下的车型，质量问题一直层出不穷：电动车型频繁出现续航虚标、充电故障、电控系统失灵等问题。
比如2025年11月，Stellantis就宣布因电池故障问题，将在全球范围内召回37.5万辆插电式混合动力版Jeep牧马人和大切诺基SUV。
早在2024年，Stellantis就因电池故障召回15.4万辆插电式混合动力Jeep。
但问题是，在最近的19起火灾报告中，有9起发生于2024年已完成召回修复的车辆上，这表明之前的修复方案未能彻底解决问题。
为了解决质量问题，Stellantis不得不新增2000名工程师，优化质量管控方法，甚至上调了保修准备金，这也增加了运营成本。
除此之外，Stellantis的运营管理也极其混乱。旗下14个品牌，各自为战，缺乏协同效应，研发、生产、销售等环节重复投入，导致成本高企。
03
零跑的真正目的，是借船出海
两年前，Stellantis拿出15亿欧元，买下零跑约20%的股份，成为零跑的第二大股东，双方共建合资公司零跑国际，Stellantis持股51%，零跑持股49%。
这家公司被赋予了零跑品牌在大中华区以外所有全球市场的独家销售、制造和出口权。
当时，很多人都以为，零跑是“抱大腿”，嫁入豪门，依附Stellantis生存，借助Stellantis的资金，缓解自己的资金压力。
但现在看来，零跑从一开始，就没有想过依附Stellantis，它的真正目的，是“借船出海”，借助Stellantis的全球渠道和供应链，快速抢占全球市场，这才是零跑的真正野心。
零跑的这步棋，堪称“借力打力”的典范。
首先，零跑“借”的，是Stellantis的资金，缓解自身的资金压力，安心搞研发。
新能源汽车行业，是一个“烧钱”的行业，研发、生产、营销，每一个环节都需要大量的资金投入。对于零跑这样的中国新势力来说，资金压力一直很大，而Stellantis的15亿欧元，无疑是“雪中送炭”。
更重要的是，这笔钱已经真金白银地到了零跑账上，钱落袋为安。这意味着，无论Stellantis眼下的日子多难，无论它亏得有多惨，这笔钱都已经成了零跑的“安全款”，谁也拿不走。
其次，零跑“借”的，是Stellantis的全球渠道和供应链，快速实现“出海”落地。
对于中国车企来说，出海最大的难点，就是渠道和供应链。欧美市场的汽车市场，壁垒极高，想要建立自己的销售渠道和供应链体系，不仅需要大量的资金投入，还需要漫长的时间积累，就算是比亚迪这样的巨头，也需要一步步慢慢来。
而Stellantis，作为全球第四大汽车集团，在全球拥有成熟的销售渠道和供应链体系：光欧洲就有1700多家门店，覆盖各个国家和地区。
这些资源，是零跑靠自己十年八年，都很难建起来的。
现在，通过与Stellantis的合作，零跑直接“借”来了这张“出海船票”，无需自己投入大量资金和时间，就能快速接入Stellantis的全球渠道和供应链体系。
除此之外，零跑还“借”了Stellantis的制造资源，实现本地化生产，降低成本，规避关税壁垒。
零跑即将于2026年第四季度，在西班牙Stellantis工厂投产B10车型，这款车型将与标致208、欧宝Corsa等车型共线生产。
当然，零跑也不是“白借”，它也给了Stellantis想要的东西——电动化技术。所以，零跑与Stellantis的合作，本质上是一场“各取所需”的交易。
随着Stellantis自身陷入亏损、砍预算、缓转型，它反而更离不开低成本、高效率、迭代快的中国电动方案，零跑的产品、成本优势，会逐步从“可选项”变成“必选项”，零跑在合作中的话语权，也会越来越强。
1550亿的亏损，对于Stellantis来说是一笔沉重的转型学费，也是一次深刻的教训。
它用自己的惨痛经历，告诉所有传统车企：
电动化转型，不是砸钱就能成功。
作者 |石莞佳 审校 | 琪琪
视觉 | 金克斯 轮值主编 |石峰轩
