一边狂砍项目，一边等待救援，这家老厂的「至暗时刻」什么时候才会结束？

在2025年底，育碧做了一件令资本市场广泛猜测的事情，就是原定于发布育碧2025-26财年上半年财务报告的前15分钟被突然宣布延期。

这一不寻常的举动，连同随后实施的股票停牌措施，立即在资本市场引发广泛猜测。育碧官方当时解释，此举旨在“在这短暂的延迟期间，限制不必要的猜测和市场波动”。

这种在最后时刻的极端操作极为罕见，分析师和业内人士普遍认为，这通常预示着有重大公司事件即将公布，例如重大收购、合并、资产出售或私有化。随后，网络上有爆料称，有育碧内部员工透露公司“很可能已被收购”，且谈判“已进入最终阶段”。

不过那时候并没有引起太大的波澜，主要还是腾讯对育碧注资Vantage Studios的消息。

随后就在前几日，育碧进行了大规模的重组，宣布将其游戏业务划分为五个独立运作的“创意事业部”，这一结构调整也为引入外部资本创造了条件。通过此次调整，腾讯以12亿美元获得其中估值最高的一个事业部25%的股权，该部门负责《刺客信条》《孤岛惊魂》和《彩虹六号》三大核心系列的开发与运营。

在这之外，育碧对旗下的项目又进行了一番大刀阔斧地操作，首先是宣布取消 6款 正在开发中的游戏项目，其中包括2021年跳票的《波斯王子：时之砂 重制版》，此外还有 7款 游戏将被延期发布。除了两家工作室被关闭外，2月12日还会进行追加裁员。

这一轮的重组操作很快就在资本市场上有了反应，其股价在单个早间交易时段暴跌39%，过去五年的累计跌幅更是达到约95%，跌至近15年来的最低点。

虽然育碧的表现一年不如一年，但是依然并非鸡肋，外界依然有很多人紧盯着育碧，如果如上所述，育碧被收购，那么这将延续近年来全球游戏行业高度整合的趋势，彻底改变现有的市场格局。总之，目前育碧的诸多操作看下来，都像是想要推翻过往，重新来过。那么这几年的育碧都经历了什么？

1。

24年8月，育碧信心满满地发布了新作《星球大战：亡命之徒》（以下简称《亡命之徒》），在这款游戏发布之前，CEO伊夫·吉列莫特在7月财报季里面回答了一个问题，那就是他们针对《亡命之徒》的营销费用是多少？吉列莫特是这样回答的：“我们考虑的是《星球大战：亡命之徒》将有一个强劲的首发表现。这是事实，它今年是业内最受期待的游戏之一，玩家社区的情绪反应也是非常积极，而事实上，我们也将推出有史以来最大的育碧游戏的营销活动。”

然后到了2024年的10月，据外媒Insider Gaming报道，《亡命之徒》迄今为止仅在全球所有平台上售出100万份。显然，作为育碧2024年最受期待的游戏，《亡命之徒》“亡”了。而这也造成了一系列的连锁反应，最后反馈到育碧身上的便是其股价的表现。育碧2024年9月股价跌至9.89欧元，为近11年来的最低点，过去一年市值蒸发超过一半，仅不到20亿美元。

然后海外分析师表示，育碧已经将《亡命之徒》的预计销量降低：从原来的500-600万份下调至250-300万，直接腰斩。事后，吉列莫特在一次投资者会议上表示：“在当今充满挑战的市场中，玩家期望非凡的体验，仅仅提供高质量的游戏已经不够了。”简单来说，CEO认为《星球大战》销量不佳部分原因在玩家。

事实上，育碧的困境并不是这一次造成的，而是长久以来的问题。

从2020年左右开始，育碧就显示出了疲态，而“罐头厂”的特质也越来越清晰。 开放世界探索、技能加点机制、主线任务框架，这一套成熟的打法在育碧的手里变得毫无精进。以至于从2019年开始，育碧就开始下“罪己诏”，首先是承认了《幽灵行动：断点》和《全境封锁2》商业失败。之后，《波斯王子：失落王冠》《阿凡达：潘多拉边境》又算两连败。还有育碧旧金山工作室开发的快节奏6v6射击游戏《XDefiant》，更是被媒体批得一无是处，越测越烂，使得育碧不得不早早关停该项目。

为应对这种情况，育碧自2022年以来一直在实施一项大规模的重组和成本削减计划。仅仅2024年，育碧就关闭了包括日本大阪、英国利明顿在内的多个工作室，并对德国杜塞尔多夫工作室、瑞典斯德哥尔摩工作室和Ubisoft Reflections工作室进行裁员。不过这还不算完，育碧预计在未来两年内再削减1亿欧元的固定成本。这也使得育碧在2025年再次收获最低股价，每股仅9.68欧元。

这已经不能用危机四伏来形容了，在外界看来，如今育碧正处于存亡危殆之际。

2。

无论是财务状况还是经营问题，育碧已经处理成一坨了。而在育碧这些年遇见的各种问题里面，比如面对维旺迪的恶意收购，比如育碧内部动荡之际，比如育碧财务低迷之时，腾讯都毅然决然出手相助。

2018年，育碧对抗维旺迪收购时，腾讯以3.69亿欧元收购育碧5%的股份，这次交易的特殊之处在于腾讯做出了不进入董事会、没有投票权、不单方面增持等重大让步，真正扮演了"白衣骑士"的角色。

2022年，腾讯通过收购Guillemot家族持股平台的49.9%股权等方式进一步增持，使总持股比例达到约17.5%。这次投资发生在育碧业绩开始下滑的时期，体现了腾讯的长期支持。

2025年，腾讯以11.6亿欧元获得育碧新成立的子公司25%股权，这家子公司专门运营《刺客信条》《彩虹六号》《孤岛惊魂》三大核心IP。这次交易对子公司的估值高达40亿欧元，是育碧当时市值的两倍，腾讯给出了十足的诚意。

这是一个策略持续深化、合作关系不断升级的过程。腾讯的策略非常清晰：从最初的财务投资和战略护航，逐步过渡到深度绑定核心资产，合作共赢。目标是将育碧的顶级IP和开发能力，与自身擅长的“游戏即服务”和“长青化”运营模式相结合，以期释放这些IP的长期价值。

腾讯做到位了，不过育碧却玩起了骚操作。

有消息爆料称，育碧尽管面临财务和经营上面临严峻的挑战，但是育碧依然在DEI上面大刀阔斧，大步迈进。据外媒Tech4Gamers 2024年10月报道，育碧在招聘中存在语言障碍问题，部分关键职位由不精通英语或法语的多元化员工担任。另外，育碧在公司内部设有BEAU（Black Empowerment and Unity Organization），专注于推广黑人文化。甚至为了所谓的ZZZQ，育碧和马斯克还在X平台互打嘴炮。只能说老外还是心大，DEI绝对还没有到头。

当然，DEI这个事情与育碧的收购案无关，毕竟作为一个老牌的欧洲游戏大厂，虽然与腾讯成立子公司运营三大核心IP，但是育碧的抽屉里面的零零碎碎依然很有潜力。

3。

什么叫做“瘦死的骆驼比马大”？

众所周知，育碧拥有多个世界级游戏IP，抛开与腾讯成立子公司的三大核心外，育碧还有《看门狗》、《全境封锁》、《舞力全开》、《波斯王子》、《细胞分裂》等诸多IP。这些IP拥有巨大的全球粉丝基础和商业开发潜力，这些IP共同构成了育碧庞大而多元的游戏世界。

除此之外，育碧在全球多地设有工作室，拥有经验丰富的3A游戏开发团队和成熟的技术管线，育碧拥有Anvil和Snowdrop两大自研引擎，以及标准化的“Bible”开发手册。其中，《刺客信条》和《孤岛惊魂》系列就是在Bible的指引下打造得最成功的流水线产品。这些是技术价值的基石，也都是育碧能够长期占据游戏大厂前列的技术实力。

这也是腾讯为什么三救育碧，腾讯与育碧的深度结合能够直接提升腾讯在全球游戏内容版图上的实力，比如3A游戏的IP，欧美市场的渠道以及育碧的技术管线等等，这些都是能够看得到，并立刻能够让腾讯游戏在全球市场进一步飞跃的能力。另一方面，从长远来看，腾讯无论是在移动游戏的制作上，还是在游戏商业模式上的探索都能够都能够对目前的育碧有着绝佳的帮助，这种能力上的互补与融合能够帮助腾讯在移动游戏主导的营收结构之外，建立起在主机和PC 3A游戏领域的强大影响力和可持续的内容产出能力，对于育碧来说或许是能够重新建立起稳定的内部结构以及重拾优秀的创作能力的机会。

毕竟如今的育碧目前身陷囹圄，一个相当诡谲的怪圈：一方面是口碑与创意的双重赤字，《亡命之徒》的失利与《XDefiant》的折戟，证明了罐头厂的老牌打法已经过时，政治正确的叙事模式则成为用来掩盖玩法陈旧的手段；另一方面则是资本层面的“深度绑定”。腾讯通过11.6亿欧元的注资，已经完成了对育碧“皇冠上的明珠”——即负责《刺客信条》、《孤岛惊魂》及《彩虹六号》的Vantage Studios的实质性渗透。所以，接下来腾讯只需要将重心放在Vantage Studios上，而至于育碧呢，在那个无人在意的角落，只能继续“自救”。

只不过对于育碧而言，“至暗时刻”尚未过去，谁也不知道在什么时候，育碧会触碰到那根“”斩杀线”。