战略转向：中国增长引擎切换至服务业与“安全出海”，4%增速成“十五五”锚点

导语： 1月6日，北京一场聚焦宏观趋势的内部研讨释放出清晰信号：在房地产下行与外部环境不确定性的双重约束下，中国经济政策正进行深刻调整。与会首席投资官们一致认为，寻求约4%的中速增长、发力服务业、推动企业“安全出海”，将成为未来一年的核心叙事。

一、 中美关系：接受“脆弱停火”，投资须规避“含美量”风险

研讨中，中美关系的长期性与复杂性被反复强调。尽管将近期达成的贸易停火视为积极信号，但与会者普遍认为其基础脆弱，结构性矛盾与战略互信赤字并未解决。

核心判断在于两点共识：冲突长期化与部分领域脱钩不可逆。 基于此，未来“打打停停”将成为常态。这为资本市场提供了明确的避险指引：投资者需系统性审查持仓，对主营业务“含美量”过高且缺乏不可替代技术的公司，应考虑逐步调整。

二、 十五五规划：锚定4%增速，服务业站上政策中心

为实现2035年发展目标，对“十五五”期间所需增速的测算成为焦点。参考官方高层表述及研究材料，未来十年年均GDP增长率需维持在4.0%-4.2%区间，这为中长期投资设定了关键锚点。

在这一框架下，服务业因其强大的就业吸纳能力，被明确为未来的政策重点与增长引擎。 预计政策将通过放宽行业限制、完善商务服务来刺激活力。分析指出，人均收入翻倍目标与消费占比提升空间，共同构成了消费行业（尤其是高端内需）长期发展的坚实逻辑。

三、 “走出去”战略升级：从“担忧空心化”到“必须全球化”

一个显著的战略转变被指出：高层对企业海外扩张的态度已从担心产业空心化，转向视其为保持制造业竞争力的“唯一途径”。去年9月国务院会议强调完善海外服务体系，正是这一转向的注脚。

然而，风险同样醒目。在逆全球化浪潮中，地缘政治风险无孔不入（如墨西哥加征关税），加之企业面临国际化人才短缺等运营挑战，使得“出海”之路充满不确定性。对投资者而言，现阶段国内业务确定性高的公司可能提供更佳的安全边际。

四、 房地产与财政：在克制中寻找底部，大规模刺激难现

房地产市场是悲观共识最集中的领域。一个重要数据被披露：有分析指出近年房价下跌导致家庭资产缩水估计超100万亿元（约相当于中国一年GDP），这严重制约了消费能力。与会者预计，政策将以渐进托底为主，类似大规模政府收购存量房的强力去库存计划，因成本过高且效果难测，出台可能性极低。

财政方面，尽管已有10万亿元债务置换计划，但地方政府因隐性债务规模庞大、且置换资金仅能用于还本（不能付息），依然面临严峻的现金流压力。虽然市场期待提高财政赤字率（例如至4%），但决策层为保持政策连续性，大概率将维持稳健基调。

五、 2026年展望：增长目标或务实下调，政策定向宽松

面对多重挑战，与会投资官对明年经济增长持谨慎态度。他们预判高层可能采取两种应对：

1、务实设定增长目标，例如从“5%左右”微调至“4.5%以上”，为转型预留空间。

2、实施精准的定向宽松，包括进一步下调房贷利率、取消购房限制、为地方化债提供更多支持，以及优化部分行业管理措施（如“禁酒令”等）。值得注意的是，政府消费补贴重点预计将从商品消费转向服务消费。

结语： 本次闭门研讨传递的核心信息是，中国经济正在主动适应一种“新常态”：在承认并消化传统动能减弱的现实同时，果断将政策重心与市场注意力，转向内需服务、产业升级与有风险控制的全球化。对于企业领袖与专业投资者而言，理解并顺应这一引擎切换过程，是决胜未来的关键。