外卖大战，打没了美团的百亿利润

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9月26日，美团披露了2025年中期报告，京东也于此前披露二季度财报。两者在外卖、闪购和酒旅领域针锋相对的大战，战果如何？财报是最直接的体现。 

营收及营收增速方面，京东大幅超越美团。京东二季度单季营收3566亿元，美团为918亿元，京东约为美团的4倍。营收增速，京东二季度为22.37%，美团仅为11.68%。

为什么京东营收比美团高这么多？主要原因是两者营收确认方式的差异，京东业务中有大量自营电商，将商品销售额确认为营收，而美团、阿里等是平台电商的模式，将商品销售佣金、配送费确认为营收。所以，京东营收大幅超越美团及阿里。

营收增速方面，可以看出美团的营收增速明显乏力，尤其是美团的核心电商业务（外卖、酒旅及到店、闪购），二季度营收增速仅7.6%。这反映出京东及阿里掀起的外卖三国杀，对美团的营收增长的压制。

净利润方面，二季度美团的净利润3.6亿元，京东为67.1亿元，两者相差巨大。事实上，2025年一季度时美团还有100.6亿元的净利润，到了二季度净利润减少了97亿元。相比2024年同期，二季度净利润减少了110亿元。

相比之下，京东的情况要好得多。二季度净利润相比一季度，减少了45.6亿元，相比2024年同期减少了68.8亿元。净利润近乎被腰斩，但单季度67.1亿元，依然还算丰厚。

外卖大战之前，京东和美团2024年全年净利润分别为338亿元、296亿元，整体上旗鼓相当。如今外卖大战之下，美团单季度百亿元的净利润瞬间垮塌到3.6亿元，业绩变脸的速度之快、幅度之大，令人震惊。这反映出外卖大战的破坏力。

为什么美团的业绩崩坏程度远高于京东？主要原因是，外卖是美团的地盘，不是京东的地盘。京东外卖业务规模小，整体补贴规模不需要很高，而美团占据外卖70%的份额，一旦补贴就是面向亿万消费者和数百万骑手，消耗资金极其巨大。这相当于京东用很少的补贴，撬动了美团巨额的补贴，掏空了美团的利润。

对此，美团在财报中抱怨这场外卖大战为“非理性竞争”。其表示，“受本季度开始的非理性竞争影响，经营利润率同比下降19.4个百分点至5.7%”，“为应对激烈竞争，配送服务收入中补贴大幅增加”。

不可否认的是，京东的入场确实为外卖行业带来了显著的改善。

例如，京东批评美团不给骑手上社保、骑手福利待遇差。美团在财报中提到，“4月，我们在南通和泉州启动了骑手养老保险补贴试点。在这两个试点城市顺利推行后，我们计划在今年年底前逐步推广至全国。自7月1日起，我们已将职业伤害保障拓展至17个省市的所有骑手。我们还为骑手提供有针对性的扶持措施，包括发放夏季高温补贴及物资，并扩大了大病关怀基金的覆盖范围，涵盖更多病种，并将兼职众包骑手的未成年子女纳入保障范围”。

广东深圳美团骑手在街头服务站咨询养老保险参保流程

京东曾批评美团有大量无堂食的商铺，食品卫生差。对此，美团财报中表示，“我们持续推广「明厨亮灶」计划，为参与商家提供流量支持和硬件补贴”。

京东还批评美团对餐饮商家过度压榨，营销费用高，对此，美团表示，“我们简化了营销流程，减轻商家负担，让他们能够专注于提升质量”。

这些调整和改变，都是美团盈利大幅缩水的原因。

从社会公平的角度来说，这其实是美团早就应该改善的方面，然而此前美团奉行“股东利益优先”，对其他各方的正当利益视若盲闻。直到京东下场后才做出改变。可见，竞争带来进步，垄断带来危害。

在知酷文旅看来，美团将自己单季度的百亿利润打没了，其实也是美团主动的选择。美团是外卖领域的霸主，京东和阿里饿了么是挑战者，挑战者的心态是“我来试探一下，打不过还撤回去”。这时候，霸主必须坚决有力的回击，展现出自己强壮的肌肉和锋利的爪牙，呵退挑战者的野心。一旦霸主流露出犹豫、摇摆不定和战斗意志软弱，必将刺激挑战者的野心，将试探行动升级为一场决战。

美团不惜牺牲百亿元的利润，也要跟进对手的补贴和各项改革措施，其行动十分果断，态度十分坚决，意在向对手表明，“你要战，我奉陪到底”。

美团这种行为确实起到了效果，京东在财报中对外卖大战的表态，“我们将以合理节奏推进包括京东外卖等新业务的战略落地，确保京东迈出的每一步都将为长期价值创造积蓄势能。”

强调“合理节奏”和“长期价值”，意味着京东外卖的进攻势头可能有所放缓，甚至可能收缩。

不过，京东外卖的规模已然不容小觑，二季度京东外卖（包含闪购）营收已达到138.5亿元，达到美团核心本地生活业务（包含外卖、酒旅到店、闪购）的1/5。

对于旅游业界最关注的酒店及旅游业务，京东在二季度财报中未提及，意味着该业务目前还不值一提。美团提到，“到店酒旅业务第二季度维持强劲增长”，“深化了与高星酒店品牌的合作，推出联合会员项目”。（往期回顾：钟点房，美团酒旅成功背后不能说的秘密）

外卖业务是高频低价业务，可以利用补贴短时间内打开市场局面，而酒旅正相反，是低频高价业务，补贴能发挥的作用很有限（往期回顾：京东酒旅为何注定撼不动携程、美团？）。京东很难在酒旅的牌桌上拿到入场券。

作者｜知酷君

编辑｜小知知

图片来源｜美团、京东官网等