九号电驴与年轻爱情，要激情当下不要未来？

极致的速度虽然趋近危险，可又能带给人原始的心潮彭拜与激情快感。2025年，曾以智能化突围电动自行车红海的九号公司，叠加国补赋能与“新国标”下放，“旧标”车需求越发紧俏，线下门店外大量消费者蜂拥而至。由此，九号公司也再次突破界壁，近期交出了一份烈火喷油般的半年财报。报告期内，九号公司营收117.42亿，同比增长76.1%；归母净利润12.42亿，同比大增108.5%，均创历史新高。仅仅半年，九号公司的净利润就超过过去一整年，其中，起到决定性作用的，就是同一时期九号电动车的热卖：2025上半年，九号电动两轮车卖出239.25万辆，同比增长99.4%，增速差不多是行业平均水平的三倍。到底是什么，真正造就了九号电动车的火热销售与业绩狂飙？北京多家九号电动车门店前，贴心的老板们会摆上了九号“试驾车”：其中，九号旗舰车型的机械师二代，其接近万元级别的售价下，则配置了极致的加速度。一辆已经在店面解除限速的九号机械师二代，有“推行、经济、滑行、激烈”四个档位。一位九号经销商向银杏科技谈到，该车最高两个档位手把拧到底后，车辆还可开启：氮气加速模式。银杏科技实际体验下来，九号机械二代在平路行驶短短几秒内，就可迅速提升到70码左右，加速度可与四轮电车媲美，市区起步速度甚至可秒杀部分大排量摩托。并且，该车型仅依靠店面限速解锁，平路最高时速就可逼近80码。这并非九号速度的极限。“终是奔驰落了灰，小美坐在九号飞。”近年来，九号电车在不少“违规改装”的报道与社媒大量年轻群体狂热追求中，几乎构成了一道割裂感较重的现实画面，可这丝毫没有影响九号电车的热卖。事实上，从700万辆到800万辆落地，九号电动车仅用时64天。

一、烈火烹油的2025年“9月新国标开始实施，很多车型后面就买不到了。”工作日下午六点，北京一家九号电动车加盟商老板正为新提车的用户加装着长续航的铅酸电池，门前人来人往，与隔壁相对冷清的雅迪门店产生了鲜明反差。他向银杏科技谈到，今年刚从朝阳搬到大红门，因为“以旧换新”和“新国标”的影响，生意反而更好了。不少消费者正卡着新国标正式落地前的三个月窗口期（9月1日后“旧标”车还能再卖3个月，12月1日后无法上牌），来买“旧标”车型。走访多家九号电动车门店后，不难发现，线下的火热与该公司上半年烈火喷油般的财报表现几乎一致：2025上半年，九号公司营收117.42亿，同比增长76.1%；归母净利润12.42亿，同比大增108.5%，均创历史新高。仅仅半年，九号公司的净利润就超过过去一整年，起到决定性作用的，就是同一时期九号电动车的热卖。2025上半年，九号电动两轮车卖出239.25万辆，同比增长99.4%，增速差不多是行业平均水平的三倍。由此，九号公司电动两轮车业务营收68.23亿，同比增长101.7%，占总营收接近六成，毛利率也提升至23.71%：超20%的毛利率在行业内几乎一骑绝尘，同一时期，雅迪、艾玛等头部电动自行车品牌毛利率仅为15%左右。“国补”叠加电动自行车“新国标”作用下，2025年九号电动车的销量被政策前所未有地催熟，原本普遍4000元以上的九号电动车价格被拉低，吸引了大量潜在用户投怀送抱。另一位九号经销商向银杏科技谈到，九号虽然车型很多，能覆盖2000-10000元全价格带，可真正走量的车型售价在4000元左右，2025年因为“国补”加上以旧换新，不算品牌推出的优惠，单车价格就能便宜1000-1200元，3000元就可提一辆全新的“小电驴”回家。不过，真正让消费者感到紧迫、不得不买的催化剂，则是2024年底电动自行车行业推出的《电动自行车安全技术规范》——这一被称作史上最严的电动自行车“新国标”，明确对电动自行车的塑料使用量、制动性能、续航里程等都提出了全新硬性要求，并且，明确要求2025年9月1日后，不符合新国标的车辆禁止出厂。其中，经营性用车要装北斗定位，最高车速不超25km/h这一明文要求，备受消费者关注。“你只要留心看，街上（电驴）很少能超过九号。”一些前来购车的消费者向银杏科技表示，选择九号，不单看重优惠，还在于九号旧国标体系下生产的小电驴一旦在门店解除限速，就能比大部分的其他品牌跑得更快。多重因素作用下，新国标落地前的“三个月”窗口期，某种程度上反而提升了“旧标车”的热度，甚至一车难求：九号高端旗舰车型之一的机械师二代，就在北京多个店铺“断货”。甚至于，“赛博黑市”的闲鱼上，也出现不少加价转单的机械师二代订单。九号电动车供需越发紧俏，也让部分北京地区的经销商开始逆向“涨价”，同一车型，近期甚至出现了单车涨幅500元左右的涨幅。

8月，几乎卡在新国标实施前发布的九号“旧国标”最后一款旗舰车：猎户座二代（Dz110P Mk2），车型定位高端，起售价10499元起步，经过营销前期大幅渲染，备受市场关注，正式发布前就吸引大量用户下定。然而，这一款被九号称之为“地表最强”的小电驴猎户座二代，却因为种种原因产能受限，大量用户提前下定后往往需要等待数月时间，这也给了不少“黄牛”加价转单提供了操作空间。

“一单加价3000元，我有不少单子。”北京一家九号电动车经销商向银杏科技说到，最受关注的红色猎户座二代加价就可拿到，无需等待。若按照该车商给出的溢价比例换算，九号猎户座二代溢价率接近30%，溢价比远超先前的小米SU7。二、雷军口中“最有激情的公司”

2012年成立的九号公司，在电动自行车行业是后来者，也是一匹绝对的黑马。

2020年正式步入电动车行业前，业内正被雅迪、爱玛、新日、台铃等多家行业巨头把控，市场格局固化多年。九号电动车2019年宣布入局，其展现出的增速传奇，堪称小米造车的前传。纵向对比来看，2020年九号电动车销量仅11.4万辆，业务营收4.32亿，占同年公司总营收7.2%；可四年后的2024年，九号电动车销量达到259.8万辆，业务营收72.1亿，占公司总营收超过50%。切入市场四年，九号公司的归母净利润复合增长率超90%，营收复合增长率为36.9%，远超行业其他玩家。九号公司如同火箭蹿升的增速，智能化+高毛利表现的两大鲜明标签，堪称电动自行车行业里“特斯拉+理想”的结合——与九号公司有着深厚渊源的小米创始人雷军，就曾这样谈到：“九号公司是小米生态链中最有激情的公司。”什么造就了九号电动车这些年的高增长？其中一个直观的答案，或许就是公司智能化的降维切入。2018年5月，《电动自行车安全技术规范》强制性国家标准发布，电动二轮车生产需符合全新标准，市场面临大量需求迭代。彼时，九号公司准确抓住了时间窗口，果断进入市场，携首款搭载真智能1.0系统的智能电动车入局，将自身定义为“智能两轮电动车”，成功引领了行业智能化的浪潮，从一片红海中靠着边缘创新向中心迅速突围。当下，九号电动车几乎全系标配了如特斯拉一般NFC刷黑卡解锁，加上坐垫解锁、豪华中控大屏，可显示导航地图、播放音乐、接打电话，部分九号车型还搭载了四轮电车同款“动能回收系统”，以及一键倒车等黑科技，九号APP还可不定时OTA更新，持续为用户贡献惊喜。某种程度上说，九号已将电动两轮车打造成了一种科技潮品，吸引了大量年轻消费者为智能化溢价买单。艾瑞咨询《2025年中国两轮电动车行业研究报告》显示，从购车偏好来看，83.7%的消费者会优先选择有智能化功能的电动两轮车。

到了2024年，九号电动两轮车平均出厂价达2774元，几乎是雅迪1485元的两倍。

再加上，近些年九号电车以社媒营销传播全方位发力，以及与强IP如王者荣耀、英雄联盟和蛋仔派对联动营销，35岁以下的年轻群体已经对九号品牌有了强心智认知。

“终是奔驰落了灰，小美坐在九号飞。”快速、拉风、有牌面：九号电车一度成为精神小妹、小伙的新图腾，2024年九号电车更是在快手销售额破3亿，快手每卖出4台九号电动车，就有3台被新线城市（三线及以下城市）消费者骑走。

智能化的科技平权下放+综合立体的品牌效应结合下，九号电车在国内部分地区，也成为了年轻群体的一种社交货币和身份认同。不过，以上外在的噱头不足以解释九号电动车这些年的火热。银杏科技认为，九号电动车内在的核心竞争力之一，则离不开自身强大甚至于有些擦边的“速度冗余”。北京多家九号电动车门店前，贴心的老板们摆上了不少九号“试驾车”：其中，九号旗舰车型的机械师二代，其接近万元级别的售价下，配置了上车后极致的加速度。

一辆已经解除限速的九号旗舰机械师二代，有“推行、经济、滑行、激烈”四个档位，其中，最高两个档位手把拧到底后，车辆还可以开启：氮气加速模式。银杏科技实际体验下来，机械二代在平路短短几秒内，就可迅速提升到70码左右，加速度可与四轮电车媲美，市区内起步速度更可秒杀不少大排量摩托车。并且，该车型仅依靠店面解锁限速，平路最高时速就可逼近80码。8月，九号卡着新国标前推出另一款旗舰新车猎户座二代，按照一家九号经销商的说法，该车速度比机械师二代更快：“（满把）可超过机械师一个身位。”除了速度“冗余”，九号电动车或也存在改装“冗余”。若打开九号出行APP，几乎每一款车型都提供了车辆构造图纸，清晰标注了车辆上大量可装卸零件的分布位置：这既给了九号公司更多零部件收入，也在某种程度上，给了九号电车更多改装的可能。多个九号经销商向银杏科技表示，九号车辆重大零部件如电池、轮胎、传动等一旦非法改装，车辆将不再质保。然而，这或许还是难以抑制部分年轻群体对极致速度的向往。若留心观察，不难发现，九号二轮电动车仅在速度上，已经堪称当前街道车流中极为强势的存在，这一种近乎夸张的速度表现，也成为不少年轻人生活方式的一部分。如果翻开各大短视频平台，先前机械师二代店面解除限速的80码表现，仅仅是一个开胃菜：部分九号电动车改装实测视频中，从电池容量、电压，再到车身传动，大量零部件改装后，其呈现出的速度表现则更加夸张。

值得注意的是，本来以“旧国标”25km/h速度规则制造的电动两轮车，其车身结构的强度和刚性表现，在设计制造中原本就难以承载起更快的速度——这类似部分“邪修”的健美狂热者为了更快实现更大维度的肌肉，从而无视风险，选择向体内注射激素。不过，这些狂热者庞大的肌肉群包裹的，往往是自身相对脆弱的心肺。先前，在北京东北四环往望京岔口上，一辆高速行驶九号电动车遇到大幅弯道，驾驶员瞬间前后刹暴死，可车辆仍以高速砸向路边的视频迅速传播，或许，也是一种盲目追求速度、无视车身结构承载能力，最终出现问题的真实写照。事实上，这些年九号电动车的定位与营销，就决定了自身用户群体年轻化为主：相较于品牌曝出的不少质量问题，在热血上头的年纪，年轻人追求高速而潜在的安全风险或许更难把控。

据报道，九号电动车因“非法改装”问题已引发了不少公共安全隐患。先前，银川交警发布的宣教视频指出，九号电摩已成私自改装典型，电池、控制器、电机 “三大件” 及减震等部件常被改动，导致ABS和TCS电控系统失效，雨天刹车易打滑，安全隐患较大。三、速度与激情往往和长久相悖？

据中国自行车协会数据，2024年我国电动两轮车保有量超4亿台，受新国标、自然替换、以旧换新政策等综合影响，电动两轮车行业，仍有不小的增长空间。

当下，行业内雅迪、爱玛市占比仍断层式领先。九号电动车已经跻身第二梯队的头部，市场占比这些年提升显著，后续要实现更大层次的突围，可能性也一直存在。

历经多年发展，以九号、小牛为首的电动二轮车，正凭借全方位的智能化，深刻颠覆了原本没有太多惊喜的行业：从2019年高调闯入、随后迅速发展，九号小电驴满足了大量年轻群体对速度这一原始的渴望，实现了某种意义上，下沉的科技平权。

尽管，行业头部传统玩家，例如雅迪，也将无钥匙启动、APP控车等功能移植至2000元价位车型，力图持续冲击九号一时难以触及、价格更为下沉的市场。加上，九号在渠道覆盖上相比头部企业，仍有较大劣势：截至2025年6月30日，九号在中国区的电动两轮车专卖门店超8700家，而雅迪门店超4万家。不过，相较传统势力对九号的反突围引发的竞争压力，九号公司更大的不确定性，或许源于未来行业不确定性冲击，以及自身战略定力表现的相对不足。如同火热炽烈的青春时代的爱情，速度与激情往往和长久相悖。今年9月后，已经正式实施的电动自行车“新国标”，明确对厂家后续产品的速度、重量、电池容量、整车尺寸等多方面提出限制。明确规定，电动自行车最高设计车速不得超过25km/h。由此也展露出一个明显的信号，就在于“去摩托化”，保证更多用户的骑行安全。这也意味着，对过去数年曾以“超标车”“电摩化”作为核心增长动力之一的九号电车来说，或许将在未来受到不小的冲击。“抓紧买，以后还怎么搞到这么快的车？”一位经销商向银杏科技表示，以后的事以后再说。比起未来，他们似乎更专注眼前。部分经销商也谈到，新国标的车什么样子，自己也不清楚：“先（存货）卖完再说。”

线下门店呈现出一种今朝有酒今朝醉的态度，似乎与公司高层近期表现前后呼应：此前，当九号公司交出历史性半年报的时，公司两位实际控制人高禄峰、王野则通过境外股东实施减持，占公司总股本的2%，套现总额超7亿。值得注意的是，这并非九号股东们首次减持。早期曾大力支持过九号公司的“小米系”和“红杉系”股东，过去几年已经陆续减持退出，而自九号上市以来，各类机构股东已通过数十轮减持，累计套现超60亿。