卫龙财报透视：辣条品类下滑，是短期波动还是长期隐忧？

文 | 大力财经

8 月 14 日晚，卫龙美味 2025 年中期业绩的出炉，这份财报呈现出复杂的态势，既展现出卫龙在整体营收与利润上的增长，又透露出辣条类这一传统核心品类收入下降的隐忧。

从总体数据看，卫龙实现总收入 34.83 亿元，同比上升 18.5%；净利润 7.36 亿元，同样同比增长 18.5%。

这无疑是一份亮眼的答卷，显示出卫龙在市场拓展与盈利能力上的强劲。然而，毛利率为 47.2%，同比下降 2.6 个百分点，似乎又在暗示着成本控制等方面的挑战。

核心品类分化：蔬菜制品崛起，辣条类下滑

卫龙的两大头部品类——调味面制品（主要为辣条类）和蔬菜制品，共同构成主要收入来源。

值得关注的是，以魔芋爽为代表的蔬菜制品增长迅猛，同比大涨 44.3%，半年销售达 21.09 亿元，创下历史新高。而辣条类作为传统主业，半年收入 13.1 亿元，同比下降 3.2%，占比降至 37.6%。

卫龙 2025 年上半年营收达 34.83 亿元，同比增长 18.5%，上半年毛利增长 12.3% 至 16.42 亿元，但毛利率却从 49.8% 降至 47.2%。卫龙表示，部分原材料成本上涨是主因。尽管提升供应链效率部分抵销影响，仍难以完全消除成本压力。

经销及销售费用增长 10.9% 至 5.27 亿元，主要源于推广、广告及运输费增加。卫龙积极推广新品，提升品牌知名度，虽费用增加，但占比下降 1.1 个百分点，表明费用使用效率提升。

蔬菜制品的崛起并非偶然。近年来，消费者对健康、低卡食品的需求日益增长，魔芋爽等蔬菜制品凭借相对健康的食材属性，契合了这一趋势。同时，卫龙在产品创新上不断发力，推出多种口味，进一步拓展了消费群体和市场份额。

辣条类收入下滑，或许与消费者健康观念转变有关。

辣条一直以来被部分消费者视为“垃圾食品”，尽管卫龙在生产工艺和产品质量上不断改进，但这种固有印象仍影响着部分消费者的购买决策。此外，市场竞争的加剧也不容忽视。辣条市场门槛相对较低，众多新品牌涌入，分割了市场份额。

新品策略成效：扩张与风险并存

2025 年上半年，卫龙先后推出麻酱魔芋爽、麻辣牛肉味亲嘴烧、麻辣小龙虾味辣条等多款新品。从市场份额加速扩张和抗风险能力提升来看，新品策略初见成效。

新品的推出丰富了产品线，满足了不同消费者的口味需求。例如，麻辣小龙虾味辣条迎合了当下流行的小龙虾口味趋势，吸引了更多年轻消费者。

然而，新品推广也伴随着风险。一方面，研发和推广新品需要大量资金投入，如果新品不能获得市场认可，可能会导致资源浪费。另一方面，过多新品的推出可能会分散品牌注意力，对核心品牌形象产生一定影响。

卫龙未来走向：转型与坚守的平衡

卫龙需要在传统辣条品类与新兴品类之间找到平衡。对于辣条类，应继续加强品牌形象重塑，通过宣传生产工艺的现代化、食材的优质化，改变消费者对辣条的固有认知。同时，加大研发投入，推出更健康、更具特色的辣条产品。

在新兴品类方面，要持续创新，巩固市场地位。利用蔬菜制品的增长势头，进一步拓展产品线，如开发更多蔬菜品类的休闲零食。此外，加强渠道建设，拓展线上线下销售渠道，提高产品的市场覆盖率。

大力财经认为，卫龙辣条类收入下降虽值得关注，但从整体业绩看，卫龙仍具有较强的市场竞争力和发展潜力。通过合理的产品策略和市场拓展，卫龙有望在传统与新兴品类之间实现协同发展。然而，卫龙在未来发展中，如何应对消费者需求的快速变化和激烈的市场竞争，将是其面临的关键挑战。

那么，卫龙能否通过产品创新和成本控制，进一步提升毛利率？面对市场竞争，其营销和渠道策略还需做出哪些调整？这不仅是卫龙需要思考的问题，也值得整个休闲食品行业关注。

互动问题：你认为卫龙应如何进一步提升辣条类产品的竞争力，是主打健康概念，还是通过口味创新吸引消费者？