天使投资人郭涛：“海拍客”的财务数据并不乐观

6月30日，创始团队堪称“阿里精英联盟”的母婴电商平台“ 海拍客”向港交所递交上市申请。对此，网经社电子商务研究中心发布电商快评。

“海拍客”选择此时赴港上市，互联网专家、网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛认为:

“海拍客”此时赴港上市，主要出于三方面考量。其一，港股政策环境优化，“18C章”新规放宽对未盈利科技企业的上市限制，为其提供了政策机遇；其二，企业亟需资金缓解现金流压力，以支撑“产业互联网+海外扩张”战略。在抖音等跨界竞争者不断涌入的背景下， “海拍客”需要资金强化供应链与技术竞争力；其三，基于品牌国际化需求，港股上市有助于提升海外客户信任，推动跨境业务布局。尽管公司仍处于连续亏损状态，但当前市场对“SaaS+供应链”模式保持较高关注度，有助于抢占估值先机。

郭涛认为， “海拍客”的财务数据并不乐观，其高研发投入（同比增长56.9%）与低毛利率（受中小客户议价能力制约）的矛盾。其业务模式以“B2B母婴供应链+SaaS工具”为核心，通过赋能母婴店提升运营效率，但面临两大瓶颈：一方面，下游母婴店受出生率下滑影响，市场需求萎缩；另一方面，上游品牌商自建销售渠道，挤压中间服务商的利润空间。若无法加速向私域运营、数据增值等高附加值服务转型，盈利前景将不容乐观。

郭涛认为，当前母婴电商市场呈现多元竞争态势。天猫、京东等综合电商凭借流量与价格优势占据主导地位；宝宝树、蜜芽、孩子王、爱婴室、乐友、好孩子、Babycare等垂直平台深耕细分场景；抖音、快手等新兴势力通过直播带货分流用户；而 “海拍客”则聚焦B端母婴店供应链服务。郭涛表示，行业面临出生率下降导致市场规模收缩的压力，同时消费者对高端奶粉、辅食等“精细喂养”产品的需求提升，倒逼平台升级选品与服务能力。未来竞争的关键在于，企业能否通过AI选品、智能库存等技术手段降本增效，以及能否整合上下游资源构建生态壁垒。

专家介绍：郭涛，天使投资人、互联网专家，在互联网、大数据、人工智能等领域拥有丰富的从业经历。

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