哈工大传奇90后带队，冲刺“AI具身家庭机器人第一股”

港股即将迎来“AI具身家庭机器人第一股”上市！

近日，不少机器人公司都纷纷向港交所提交招股书，冲刺资本市场。而其中，令人瞩目的是由哈尔滨工业大学两位“90后”校友李志晨与潘阳创立的公司卧安机器人，在成立十年后站到了资本市场的门口。

6月8日，卧安机器人（深圳）股份有限公司（以下简称“卧安机器人”）正式向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，国泰君安国际和华泰国际担任联席保荐人，拟募资支持研发及市场扩张。在全球资本狂热追捧人形机器人的当下，卧安机器人选择了一条更务实的路径——开发指纹门锁机器人、窗帘机器人、AI网球机器人等解决具体场景需求的产品。

对于卧安机器人来说，一旦成功上市，那将成为资本市场上的“AI具身家庭机器人第一股”。

1、哈工大系创业者的十年征程

卧安机器人的崛起故事始于2015年深圳，由两位哈尔滨工业大学校友李志晨与潘阳共同创立。这两位技术出身的创始人凭借在机器人和电子工程领域超过12年的深厚积累，开启了一场关于家庭智能化的创新征程。

一般来说，公司的创立之初要看创始人的背景，创始人李志晨，南洋理工大学电子学硕士，曾任职新加坡科技公司Astralink Technology。创始人潘阳，拥有13年FPGA开发经验，曾就职于数码视讯等企业。

在公司发展初期，一个关键转折点出现在2018年——被誉为 “大疆教父”的李泽湘教授的注资加盟，李泽湘的加入为卧安机器人打开了通往成功的大门。作为香港科技大学教授、松山湖机器人产业基地创始人，李泽湘曾成功孵化大疆创新、李群自动化等机器人领域的明星企业。他不仅个人投资卧安，还通过控制的松山湖机器人研究所、盈湖智能、东莞蕴和等实体持有公司12.98%的股份，并亲自担任非执行董事，为这家初创企业提供了战略指导和技术背书。同时，另一位机器人领域权威专家高秉强教授（香港科技大学荣休教授）也以非执行董事身份加入，形成了强大的技术智囊团。

而卧安机器人的核心竞争力源自其顶尖研发团队的构建。公司组建了一支219人的研发团队，占员工总数（除装配线工人外）的50.7%，这一比例在硬件科技公司中极为罕见。核心研发成员来自哈工大、港科大、多伦多大学、北大及谷歌等全球顶尖学府与科技企业，形成了跨学科的技术攻坚力量。这支团队在过去三年中展现出惊人的创新效率，平均每年推出10款新产品或升级现有产品，完成了从单一产品到全场景覆盖的跃迁。

目前，公司的技术成果上已成功转化为产品竞争力，包括全球首款手指机器人SwitchBot Bot；推出窗帘机器人SwitchBot Curtain；推出指纹门锁机器人SwitchBot Lock；发布首款商业化增强型移动机器人SwitchBot S10等等。

截至2025年6月，公司已形成七大类42款SPU产品矩阵，覆盖智能操控、家务劳动、养老护理等全场景需求。269项全球专利（含43项发明专利）构筑起技术护城河。

2、商业化能力成为上市筹码

在资本层面上，卧安机器人也备受资本青睐。

卧安机器人凭借其技术创新实力吸引了众多明星投资机构青睐。公司已完成多轮融资，投资方包括源码资本、达晨财智、高瓴创投、国调创新、Ventech China等一线风投机构。在2025年完成的C轮融资后，公司估值已达40.48亿元人民币，为IPO奠定了坚实的估值基础。

而对于资本来说，最关注的就是卧安机器人的商业化能力。

卧安机器人的商业成功，源于其开创性的 “非人形、场景化”产品战略。在行业沉迷于人形机器人概念时，公司选择了一条差异化路径——聚焦具体家庭场景需求，开发实用性强、商业化程度高的专用机器人产品。这一战略使卧安机器人成功避开了人形机器人的技术瓶颈和高研发投入陷阱，率先实现了规模化商业落地。

在很多互联网巨头在进行人形机器人处于实验室阶段，而卧安机器人选择了一条更易商业化的技术路径。这使得卧安机器人很快就实现了业绩收入。

在招股书显示，2024年AI具身家庭机器人系统产品贡献5.47亿元收入，占总收入89.7%，其中增强型执行机器人占57.1%，感知与决策系统占32.6%。

目前，公司的业绩营收主要来自海外，95%以上的收入来自日本、欧洲和北美三大海外市场，而中国本土市场占比不足5%。其中日本市场2024年贡献收入3.52亿元，占总营收的57.7%，是公司最重要的收入来源；欧洲市场收入占比21.4%，近三年复合增长率超过68%，展现强劲增长势头；北美市场收入占比15.9%，虽面临贸易政策风险，仍保持稳定增长。

而公司的渠道销售是其商业模式的另一大亮点。卧安机器人主要是DTC渠道（包括自营网站和电商平台直销）收入以73.3%的复合年增长率狂飙，占比从2022年的36.9%跃升至2024年的49.8%。尤其是自营网站增速非常明显，而亚马逊等平台虽然重要，但是占比在不断降低。

这一渠道转型显著优化了公司的盈利结构，推动毛利率从2022年的34.3%提升至2024年的51.7%，远高于港股机器人行业平均水平。而公司的研发支出虽然增长，但是占比营收却在不断下降。

3、行业坐标与未来挑战，非人形态的价值重估

卧安机器人冲刺“AI具身机器人第一股”的背景，是全球家庭机器人市场的爆发。

在2024年，全球市场规模2577亿元，预计2029年达4283亿元，年复合增长率10.7%。其中AI具身细分赛道增速更快，从2022年22亿元增至2024年59亿元，年复合增长率63.7%。

整个行业的罗辑在不断被重塑，光是2025年国内机器人领域260起融资中，人形机器人仅占67起，非人形赛道获更多务实资本青睐。而越来越多细分赛道的机器人开始被关注起来，像是卧安机器人的窗帘机器人、门锁机器人等等。

如今，卧安机器人面临的最严峻挑战是其对海外市场的高度依赖，这种结构性依赖使公司面临多重风险。包括地缘政治风险、汇率波动风险、区域经济风险等等。

此次卧安机器人IPO，加速拓展东南亚、中东等新兴市场，降低对单一区域依赖。这样的做法能成功吗？毕竟，在招股书上，销售渠道与品牌建设（占募资约15%），足够推动企业品牌全球化发展吗？

卧安机器人的发展历程为非人形机器人赛道提供了宝贵的商业化启示。在行业过度追捧人形机器人的背景下，公司凭借场景深耕、技术实用性与全球化布局实现了差异化突围。但是，卧安机器人在冲刺上市之际仍需破解多重挑战，如何应对这些风险，将决定公司能否从“阶段性盈利”走向“可持续增长”。