李嘉诚携手沃达丰，110亿英镑重注未来，剑指欧洲顶级5G网络

经过数月的筹备与推进，全球电信业迎来标志性事件。

6月3日，长和集团（00001.HK）旗下全资附属公司CK Hutchison Group Telecom（CKHGT）与沃达丰（Vodafone）共同宣布，双方在英国的重大电信业务合并——Vodafone英国与3英国（Three UK）已于今年5月31日正式完成交割。这一强强联合催生了英国电信市场新的巨头：Vodafone Three。

（1）股权分配：新公司Vodafone Three由沃达丰持有51%的多数股权，CKHGT持有剩余的49%股权。

（2）财务并表：沃达丰将把Vodafone Three的业绩纳入其集团合并财务报告。

（3）核心管理层：现任沃达丰英国负责人的Max Taylor将出任合并公司的行政总裁（CEO），而原3英国的首席财务官Darren Purkis将担任新公司的财务总监（CFO）。这一安排确保了运营的连续性和双方管理经验的融合。

合并后的Vodafone Three展现出雄心勃勃的投资计划，其核心战略是重塑英国的移动通信格局：

巨额投资承诺：公司宣布将在未来10年投入总计110亿英镑（约合1167亿港元），用于建设覆盖全英的先进基础设施。

战略目标：这笔巨额投资的核心目标是创建“欧洲其中一个最先进的独立组网（SA）5G网络”，致力于为数百万英国消费者和企业用户提供前所未有的高速、可靠和创新的移动通信体验。

首年发力：合并后的首年，公司将投入13亿英镑（约138亿港元）的资本开支，旨在加速网络的整合、升级与部署进程。

此次合并不仅着眼于网络能力提升，也蕴含显著的商业价值：

（1）规模效应显现： 长和集团副主席兼CKHGT执行主席霍建宁明确表示：“正如我们在其他欧洲市场的经验所展示，业务规模与投资相辅相成，能推展客户期望的世界级流动通讯网络。Vodafone英国和3英国的合并正提供了这种规模。”

（2）成本协同效益： 公司预计，合并后的第五年，将每年实现约7亿英镑的成本及资本开支协同效益。这将显著提升运营效率。

（3）现金流贡献： 合并预计将从2029财年开始，为沃达丰的经调整自由现金流带来正向贡献。

（4）股东价值释放： 霍建宁特别指出，此次合并为股东释放了庞大价值，长和系通过此次交易收回约13亿英镑的净现金。

（5）财务整合： 目前合并公司的会计政策正在向沃达丰的准则统一调整，相关的财务预估报表将在适当时候公布。

展示合并后Vodafone Three在英国市场份额显著提升，逼近或挑战当前领先者地位，并突显其110亿英镑投资对5G网络覆盖与质量的承诺。

Vodafone Three的诞生是欧洲乃至全球电信行业持续整合趋势的最新例证。

面对5G及未来技术（如6G）部署所需的巨额资本支出，运营商通过合并扩大用户规模、整合网络资源、优化频谱利用、降低单位成本，已成为提升竞争力和投资能力的核心策略。

此次合并能否成功兑现其打造欧洲领先5G网络的承诺，并有效释放预期的协同价值，将成为行业关注的焦点，也将深刻影响英国数字化基础设施的未来面貌与全球竞争力。这场英伦电信业的“双雄会”，正在开启一个网络竞赛与用户服务升级的新时代。

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