粉笔AI老师上线提升用户体验，公司追求品质、利润而非收入高增

粉笔自成立以来，一直在满足线下课堂授课需求的同时，有效结合线上产品的高效率和强针对性，建立可持续发展的业务模式，近期粉笔发布2024 年中期业绩，粉笔实现收入16.30 亿元，同比下滑3.1%，主要系事业单位考试笔试与省考笔试时间撞期，导致事业单位课程销量下滑，粉笔接下来将积极采取增加长线班型占比以及下半年提前开班等策略，有望实现下半年事业单位收入降幅收窄，预计全年收入同比持平。

2024 国考/省考招录岗位数yoy+6.6%/4.8%，而报名人数yoy+13%/27%（统计口径与实际增速有差异），预计中短期报考人数仍将温和增长。预计，24年粉笔在线学习产品/大班课收入分别同比-12%/-28%。大班课因为缺少课后服务就体现出较强的价格敏感性，随着8月1日粉笔AI 老师上线的注入，大班课产品具备明显差异化优势，有望带来大班课收入修复空间；而随着OMO 模式持续深化，学员迅速提分，高客单价的小班课渗透率有望持续提升。

2024粉笔公司综合毛利率54.2%，同比提升3.3pct。主要受益于：小班课满班率提升，教师人效持续优化，截至2024 年6月底粉笔拥有员工7564人，较2023年底增加239 人，可能主要系为匹配增长战略而招聘的销售、运营、人员等的增加；全职教师3145人，较2023年底减少80人，公司人效持续提升，预计教师减少主要由于严格的考核体系及正常流失。

8月1日起，在粉笔AI 老师“粉笔头”正式上线，预测分功能辅助下，精品全程班/精品系统班用户提分涨幅达到40%/16%（从2022年到2024年省联考行测）。AI工具正在被用户广泛接受和使用，粉笔AI 智能点评在面试场景的使用量是人工点评的20多倍，中长期有望带来市占率及收入规模的稳健增长。

粉笔作为招录考试培训龙头，在当前的经济环境及行业竞争中体现出强大的产品课程开发和技术研发优势，AI老师上线带来系统班产品及服务能力全面提升，精品班长班型推出叠加单元化售卖等策略带来小班满班率提升。

随着OMO模式持续深化，线上化优势下AI 持续赋能效率提升，利润率仍有改善空间。预计2024-2026年实现总营收30.59/32.13/33.63亿元，同比增长1.24%/5.06%/4.65%；预计实现经调整归母净利润5.58/6.20/6.78 亿元，同比增长17.94%/11.10%/9.41%，考虑到短期公司收入端承压来自低价课学员付费意愿边际下行及行业竞争加剧，粉笔将在今年下半年及明年采取的一系列积极措施和变化均有望带来收入端的修复。

粉笔作为招录培训龙头，不仅坚持用技术创新推动教育平等，在向学员传授知识的同时，还传递了上年强则国强的价值观，希望未来粉笔不仅能成为出色的教育培训类企业，还能担负起传承文化的历史重任。